ETF參考凈值是怎麼算的？

　　來源：富國基金

　　今天這篇文章，小編跟各位講清一個概念，ETF參考凈值怎麼計算？

　　目前A股市場中的ETF種類繁多，但是很多貨幣和債券ETF是不公佈IOPV的，因此小編今天這篇文章就先略過，主要講權益和商品類ETF。

　　一、A股ETF

　　所謂A股ETF，主要是指投資滬深交易所上市股票為成分股的ETF。這類品種的參考凈值比較簡單，如下圖所示。這類ETF在計算參考凈值需要通過獲取到非必須現金替代的成分股數量和行情，實時計算。

圖：某A股ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　有些客官可能會問，如果遇到個股漲跌停或者停牌如何處理呢？客官們在行情軟體裏面的參考凈值只會以漲跌停價或者停牌前最新價格進行計算，此時的參考凈值可能不能充分反映打開漲跌停或者復牌後的行情變化。

　　二、滬深港ETF

　　相比于普通A股ETF，這類ETF會增加匯率的概念。主要原因是，境內上市的ETF是人民幣計價的，因此對於港股部分會涉及到匯率的折算。相比于A股ETF就會複雜一點。

圖：某滬深港ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　三、跨境ETF

　　跨境ETF可以分為純港股ETF還有一些海外指數ETF。

　　純港股ETF相對比較簡單，和滬深港ETF中的港股部分較為類似。如下圖所示：

圖：某港股ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　純海外指數ETF，以美股ETF為例，會引入一個新的概念，就是標的指數漲跌幅，如下圖所示。但是區別也不僅於此，因為美股交易時段和A股不匹配，因此這類ETF往往體現出來的是在A股交易時段內IOPV不會變動。因此客官們參考IOPV進行套利往往不能得償所願。

圖：某美股ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　四、商品ETF

　　目前商品ETF中規模較大的是黃金類ETF，一般都會根據黃金現貨合約來計算。其實很多客官經常會問的一個問題是上海金ETF為什麼不根據上海金價格計算參考凈值，而要根據現貨合約Au99.99來計算。這個原因比較直接：主要還是考慮到上海金合約一天只有兩個價格，這樣IOPV不會連續，因此會考慮採用Au99.99的價格計算。

圖：黃金類ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　除了黃金類ETF，還有就是商品期貨ETF，這類計算參考凈值的時候就會增加合約乘數這個參數，如下圖所示。這個邏輯也比較簡單，主要還是因為期貨合約是保證金交易，因此需要增加這個參數。

圖：商品期貨類ETF的參考凈值計算公式

　　資料來源：相關ETF的招書

　　目前，A股市場中權益類ETF和商品類ETF的參考凈值計算大抵是分成以上幾類。有一些特殊的跨境ETF，涉及多國市場，還有一些涉及匯率選擇等等因素。因此，今天這篇文章不能窮盡，但是大抵邏輯是類似的。

　　（文章來源：富國基金）