“市場底”走到哪一步了？

　　來源：華安基金

　　最近，越來越鬱悶了。

　　市場在經過兩年的下跌後，投資環境越發充滿挑戰。

　　上漲怕踏空，下跌怕套牢……在長時間的下跌中，大家已經漸漸失去了耐心，投資中焦慮仿佛才是常態。

　　“市場底在哪呢？”不少基民都有相似的疑問。

　　按照“傳統”，底部往往需要經歷“政策底”“估值底”和“情緒底”三個過程。

　　那麼眼下，市場到哪一步了？

　　政策的反轉信號出現了？

　　回顧過去的幾次底部轉折，重磅政策的出臺在很大程度上率先扮演著市場強心劑的作用。

　　數據來源：Wind、國海證券研究所

　　本輪調整中，7月份證監會確定了“活躍資本市場、提振投資者信心”所有政策措施，並表明後續政策方向。

　　其中，降低佣金費率、研究延長A股市場交易時間等內容受到市場熱議。

　　降低佣金費率相當於直接降低了交易門檻、減輕了交易成本，讓流動性大大增加。

　　而交易時間延長，交易的操作空間更大，市場吸引力也會提高，使得更多得資金流入進來。

　　除此之外，央行降準，穩增長政策等利好因素疊加，相關的積極信號有望出現。

　　投資者可以適當放一放對市場的過度擔憂，待風險釋放之後，市場或將迎來新的機會。

　　當前估值性價比突出

　　估值上，本輪調整也給出了信號。

　　數據來源：Wind；截至日期：2023-10-20

　　當前市盈率為12.45倍，處於近十年22.73%的位置，A股整體估值處於較低水準，繼續下探的空間有限，具有性價比。

　　站在基民角度來看偏股基金指數的三次深度回調，就會發現：

　　相較于之前兩次300天和100天的回撤長度，本輪迴調的時間維度接近1000天，可以説是創了歷史新高。

　　數據來源：Wind；截至日期：2023-10-20

　　在長達1000天的深度回調中震蕩，這樣一想，似乎可以理解這屆基民的“難處”了。

　　面對這次漫長回調帶來的“低估值區域”機會，大家不妨放平心態，抓住機會，提前計劃佈局入場。

　　市場情緒到了什麼位置？

　　對於市場持續的震蕩回調，沒有什麼比實打實的增持更能利好信心了。

　　1、中央匯金公司增持四大行，釋放積極信號。

　　10月11日晚，四大行集體公告，獲得中央匯金公司增持，傳遞了國家維護資本市場穩定和提振市場情緒的決心。

　　消息來源：證券時報

　　根據統計，在2008-2013年間，匯金曾5次於市場底部出手，從市場表現來看，匯金增持釋放了積極信號。

　　2、宏觀數據超預期，國內經濟恢復在即。

　　近期的宏觀環境企穩，前三季度GDP同比增長5.2%，其中9月份增長4.9%，其他相關數據表現良好，進一步打破了市場對“通縮”的擔憂。

　　數據來源：國家統計局

　　儘管在“情緒底”邁向“市場底”的過程中，市場可能依舊一波三折，但對於聰明的投資者來説，當下已經處在很好的機會中。

　　眼下，基民們可以做些什麼？

　　面對市場的不確定性，有些基民或許會感覺無從下手，這時可以嘗試分散組合，或以定投的方式去平攤風險。

　　市場不好不意味著我們只能“按兵不動”，越是底部，我們就越要調整好心態，為日後的上漲提前做好準備。

　　當然，一些潛在的板塊機會也不容錯過。

　　隨著經濟復蘇和政策發力，基本面和情緒面有望逐步改善，包括新能源、醫藥、電子在內的部分低估板塊或迎來估值修復的機會。

　　（1）汽車及新能源：購置稅政策延續利好，華為鏈帶動汽車智慧化發展，整車、零部件、汽車電子等都邊際利好。

　　（2）醫藥：作為剛需行業，受益於人口老齡化，在經濟下行階段醫藥的逆週期屬性明顯，持續關注醫藥景氣方向的投資機會。

　　（3）電子：目前晶片板塊經過前期調整，配置價值提升，可關注相關領域的投資機會。