如果市場一直在超低溫 我們該怎麼辦？

　　來源：中歐基金

　　每次A股跌破3000點，大家都習慣性要找一下原因，看看這一次有什麼不一樣。

　　市場下跌的理由可能各有不同，但其實，每次到了3000點下方也並沒有什麼不一樣。回顧A股歷次跌破3000點後，市場情緒都會陷入無比低迷的情況，當然，也同樣預示著見底回升的機會正在醞釀。

　　不過對於身處在當下的我們，3000點以下無疑是對大家投資心態、投資紀律的一大考驗。

　　就拿我們發車來説，發車的買入過程是希望幫助大家盡可能地用便宜的價格買多一些份額，然後等到市場好轉的時候，賬面浮盈可以更快地出現。但是當市場持續在超低溫區域震蕩時，也就是“當便宜的籌碼變得隨處可見”時，大家也會在心裏打上退堂鼓。

　　回想今年5月26日的時候，我們的股債性價比再次回到90分以上的位置。這個位置，歷史上，只有2012年12月、2018年12月、2020年3月、2022年10月跌到過，暗示A股市場又一次來到了歷史大底附近。

　　相對的，從那時候開始，我們的溫度計也開始發出超低溫多投的極端信號，並持續到現在。

　　5個月過去了，遲遲看不到有力度的指數反彈，很多人不禁對發車的指引産生了質疑或擔心，覺得是不是溫度計失效了。

　　可以先給大家一個定心丸，那就是，股債性價比一般來説是具有均值回歸的特點的，因此對中期擇時有一定的指示意義，很多投資者使用股債性價比作為股票市場的抄底信號。

　　但是這裡，我們不能忽視的是，市場的反轉或者説溫度的回暖不是一夜之間的。

　　根據我們的跟蹤，如果股債性價比模型發出五星級信號，信號持續時間有長有短，最短的只持續了1個月，長的時候則持續了11個月（2014年10月開始一直到2015年下半年，同樣地，這段時間內股市的回撤也比較大）。

　　數據來源：Wind,中歐財富

　　所以大家需要做好的心理準備是，市場很可能還是會繼續橫盤震蕩一段時間。

　　那在當下的環境下，我們需要分辨的就是，自己的情況是屬於哪一類：

　　一、 如果你還有充足的子彈，只是面對探底的市場退縮了：

　　大家都知道，常規的定期定額的定投，會有一個弊端那就是成本攤薄效果的鈍化。比方説，我之前已經持倉了1萬塊錢的基金，且持倉成本較高。那麼等到基金凈值下降了20%的時候，我開始定投，每期買入100塊，那麼對賬戶整體成本的拉低效果來説，是比較微弱的。

　　但是對於我們低位多投的跟車策略，積極一些去想，我們在低位累積的便宜籌碼越多，行情回暖後賬戶的上漲空間也是同比例放大的。就像去年四季度，當時因為市場迎來了一波小反彈，所以當時參與跟車計劃的投資者，賬戶的浮盈相比較其他客戶，也是非常明顯的。

　　二、 當然，更現實的問題可能是，大家的子彈快要打完了。所以，對應到我們的投資計劃，我們有以下幾點建議希望可以幫助大家：

　　1、我們的發車信號會每週提供，但是計劃本身是支援雙週扣款、以及月度扣款的模式，所以如果擔心資金面有壓力的小夥伴，可以適當拉長扣款的週期。

　　2、如果手上已經沒有多少子彈了，我們可以先慢慢積累一些子彈，同時給自己制定一個標準線，例如市場跌了5%以上了，再繼續參與計劃來攤薄自己賬戶的成本。

　　目前，複雜的外部環境和相對偏弱的經濟修復嚴重壓低了市場參與者的交易情緒，市場如此幅度的回撤也充分計入了投資者對於遠期國內宏觀基本面的悲觀預期。但從歷史經驗來説，這往往也對應著A股中長期底部區域位置，當下我們應該儘量做到不要讓悲觀情緒佔據上風。

　　正如橋水基金創始人雷·達裏奧所説的那樣：“在市場出現下跌時，屈從恐懼並不是明智的策略，因為這樣做並不會取得成功。成功投資最好的方法就是，不要努力試圖去解讀市場波動，只需要平靜地面對市場波動即可。”