華寶興業基金二季度策略：港股主升浪還遠未開始

　　春日和暖，萬象更新。

　　2017年3月29日，北京金融街洲際酒店，華寶興業基金“劍指香江·智投全球”2017年年二季度投資策略報告會隆重舉行，來自於銀行、保險公司、證券公司、社保及媒體等多方面的機構人士參與了策略會的深度交流，共用了全球化投資背景下的資産配置機遇探討。

　　與會人士對港股的生態格局轉換、美股的牛市演進、中國的供給側改革，以及ETP（交易所交易産品）的發展趨勢等都表現出了濃厚的興趣，華寶興業基金總經理黃小薏女士高屋建瓴地指出，在金融去杠桿，監管層鼓勵資金脫虛向實，引導金融大力支援高端製造等實業的趨勢下，資管機構應更為重視投資向價值的回歸，重視利用先進策略和技術來為投資人提供降低風險與波動的資管産品，力爭讓投資人享受到複利回報，同時也要關注長線資金的引入及大數據對於行業發展的驅動等。興業證券全球首席策略分析師、研究所副所長張憶東先生全方位、深層次地解讀了港股市場生態格局，他認為，港股大牛市不僅是資金驅動，更有基本面的基礎，隨著中國內地經濟企穩，香港上市公司將盈利不斷改善，從而帶來港股行情的持續性基礎。

　　華寶興業國內投資、國際業務及量化、産品部門的投研精英為與會者帶來了與各自領域相關的精彩報告。思想盛宴，智慧激蕩！

　　華寶興業基金總經理 黃小薏女士

　　截至2016年底，整個大資管行業資産規模達到了51萬億，的確是非常驚人的數字。在這樣的情形下，産品的多元是我們華寶興業基金追求的一個目標，我們希望能為投資人提供多元的産品和多元化的財富服務平臺。

　　資金與優質的人才、優質的企業家、優質的標的結合起來，它所發揮的威力作用，對一個社會的引導是非常正向的，這可能也是我們所説的價值投資。我們資管行業應該進一步回歸到價值。

　　中國股市回報拉長來看並不差，但是波動率特別高。公募（權益類）基金舉步不前的核心原因還是波動太大，大起大落，所以專業投資公司需要有技術來真正把波動率降低。大數據時代，我們資管行業可以有一些技術來對投資的波動性、相關度、離散度等一系列指標進行探索，或是向國際同行學習，由此有希望來創建一些穩健回報的産品類別。這是一大重要命題。

　　興業證券全球首席策略分析師、研究所副所長 張憶東先生

　　龍頭公司在中國經濟轉型新階段贏家通吃，這是港股牛市的基本面基礎。

　　從基本面的邏輯來看，港股將是長期牛市，現在還遠未到主升浪。

　　外資現在對於港股的配置還遠低於基準（Benchmark），一旦逆轉空間巨大；全球對於中國內地市場和港股的興趣仍在上升。

　　華寶興業基金總經理助理兼專戶業務總監 郭鵬飛先生

　　A股熊市已進入尾聲，目前是震蕩市。

　　目前創業板估值已回到歷史低點，有一批優質公司已經具有明顯投資價值。

　　震蕩市階段，業績最重要，基本面變化和業績預期調整成為股價運作的最重要決定因素。

　　華寶興業基金國際業務部總經理 周晶先生

　　全球化進程受阻，“逆全球化”有可能成為海外政治主流；

　　發達國家經濟發展的重心將從科技創新重新轉回傳統産業；

　　美國股票短期風險上升，但仍然是發達國家股市首選；

　　港股迎來戰略性配置機會。

　　華寶興業基金助理投資總監兼量化投資部總經理

　　華寶興業量化對衝基金經理 徐林明先生

　　華寶量化對衝基金成立以來表現出了業績較為穩定的特點，我們在管理過程中本意也是如此，是朝著與市場低相關性的方向去努力。

　　量化産品有兩個方面較為重要，第一，産品要有收益，量化模型需要為投資者産生Alpha；第二，看風險控制能力，這更能體現量化産品的技術水準。

　　華寶興業基金助理投資總監、國內投資部總經理 閆旭女士

　　2006年一線城市消費進入爆發階段，未來三四線城市的消費也會進入爆發階段，未來三四線城市將是我們重點關注的對象。

　　所有的經濟發展都離不開人口的因素；以“中端的品質+低端的價格”涌現的消費品，目前具有巨大的客戶群體。

　　華寶興業海外中國成長基金助理 周欣先生

　　互聯互通機制將根本性地改變港股市場的投資者構成、估值水準和估值結構；但基本面驅動的價值投資仍將是港股市場的主流。

　　中國宏觀經濟數據近期表現較好，顯示中國經濟可能已經築底回升，有助於緩解港股市場中對於中國經濟和人民幣匯率過於悲觀的預期。

　　華寶興業基金國內投資部副總經理

　　華寶資源優選基金經理 蔡目榮先生

　　煤炭板塊在2016年表現較為亮眼，但與煤炭期貨市場、現貨市場相比，煤炭股的走勢還是較為克制，中長期相對滬深300未表現出較高溢價，因此煤炭股目前還談不上被高估。

　　資源股在2017年仍然有機會，要重視環保和國企改革等對於資源股的影響。

　　華寶興業基金量化投資部總經理助理

　　標普A股紅利基金經理 胡潔女士

　　在經濟小週期復蘇環境下，盈利及現金能力穩定的龍頭股往往能夠享受一定的估值溢價，而這些公司通常也是能夠穩定分紅的上市公司。紅利投資迎來佈局良機。

　　Smart Beta産品兼顧了主動型投資與被動型投資的優勢；紅利策略是目前全球市場上Smart Beta ETPs最經常使用的策略。

　　華寶興業基金助理市場總監、産品開發部總經理 章希先生

　　華寶ETP目前在貨幣、國內股票、海外股票和商品等投資標的上均有佈局，華寶ETP的三駕馬車——華寶添益、華寶油氣和香港中小享有市場美譽；

　　華寶興業未來將進一步佈局有特色的行業LOF，如美國科技行業；商品ETP方面也有待批産品。