南方基金李振興：2017年投資穩字當頭

　　每個人的氣質裏，都藏著讀過的書和走過的路；每個投資人的理念和風格，也源自其成長歷程和做過的決策。對南方品質優選基金經理李振興而言，他曾經的實業工作和對幾個不同行業的研究經歷，都成為其走上投資崗位後的寶貴經驗，對其投資風格的形成有深遠影響。

　　李振興曾有過保本基金的管理運作經歷，這也令其在投資中更加注重於獲取絕對收益和控制回撤。同時，李振興在選股方面亦頗有心得，其投資風格是自下而上選股為主，自上而下宏觀分析為輔。

　　他認為，公司的股價受基本面和估值共同影響，估值本質上反映了市場對一家公司價值的認可程度，但這一指標會受到多種外部因素的干擾，包括投資者情緒、國家政策、經濟環境、市場風格等等，因此可能出現難以預測的寬幅波動。比如2015年的股市異常波動就是這種波動的極端反映。而應對這種波動干擾的最好方法，就是尋找基本面真正優秀的公司，因為只有此類標的才具備對資金持續而穩定的吸引力。

　　但這不意味著選股標準是唯一和僵化的，恰恰相反，李振興認為，個股的選擇標準可在嚴格的框架內靈活動態調整。“好比單身的人被問及擇偶標準，常常會覺得很多條件都很重要，但又似乎可以根據實際情況予以調整，不能僵化否定，個股的選擇同樣也是如此。”李振興表示，不管是趨勢選股還是價值選股，各種投資方法和標準都有書籍做過詳盡系統的闡述，這些標準在實際操作中難以具化，但經過日積月累的實操，最終就成為投資人“對投資機會的感知力”。

　　就國內的A股投資而言，李振興認為，最需要重視的是，投資人必須充分了解中國高速發展和A股市場風格變化較快的現狀，盡可能做到對於每一筆投資的前後邏輯一致、完整、不受干擾，這樣才能有效提升投資勝率；最忌諱經常改變投資策略，時而長線持有，時而短線投資，投資邏輯一旦混亂，就會對組合收益帶來傷害。

　　這樣的選股理念和投資風格從李振興管理南方品質優選的第一天起就體現得淋漓盡致。2016年8月1日，南方品質優選基金正式成立，彼時，市場正處於大幅震蕩中，尤其是在2016年年末，保險資金在低估值藍籌股上的舉牌和退出行為造成相關標的罕見大幅漲跌，投資難度頗大。李振興採取了穩步建倉策略，配置標的以低估值、高分紅、具有明確安全邊際的個股為主，這也使該基金在去年四季度裏仍然獲得了正收益，業績表現優於大部分偏股型基金。2017年以來，李振興的投資依然以穩字當頭，基金業績受大盤影響較小，獲得了超過9%的收益，在同類基金中排名第六。

　　李振興對消費及新興成長等行業頗有研究。他認為，隨著中國經濟的崛起，中國消費者已成為世界上消費能力和意願最強、人數最龐大的群體，隨著越來越多的國民步入中産階級，對更高生活品質的追求成為消費升級的根本，這其中蘊含著巨大商機。

　　展望未來，李振興將遵循“雙管齊下，守正出奇”的思路進行投資佈局：“守正”指精細篩選低估值、高股息率的價值股，確保這些公司基本面運作穩健、估值擁有足夠安全邊際，交易上尋求市場低點左側穩步佈局，重點相關板塊包括食品飲料、家電、汽車、製造業、公用事業等；“出奇”則是積極發掘基本面向上突破、估值合理的優質成長股或週期性行業，力求做到研究和跟蹤均領先市場，以靈活的倉位和交易策略捕捉投資機會，具體包括建築建材、高端製造、TMT、環保、新能源等。