基金經理：樓市調控利好A股 也需謹防“大起大落”

　　在樓市感到陣陣涼意的同時，A股市場的投資者開始憧憬春天的來臨。多位基金經理在與中國證券報記者交流時表示，雖然樓市和A股未必出現明顯的“蹺蹺板”效應，但如果樓市出現盤整或房價下跌，一定會擠出大量資金流出樓市，尋找新的投資機會，久在底部徘徊的A股市場或從中受益。

　　憧憬“蹺蹺板”

　　去年強力“去杠桿”後，A股市場今年始終在底部徘徊，難見增量資金進場。同時，樓市日漸火熱吸引了大量資金離開股市轉投樓市。不過，伴隨著國慶假期內，地方政府紛紛對樓市調控重拳出擊，一些機構投資者開始憧憬，樓市調控導致的盤整期或房價顯著下跌，將讓眾多投資者尋找新的投資渠道，部分資金或涌入A股市場。

　　上海某私募的合夥人兼投資總監向記者表示，在經濟疲弱的背景下，偏寬鬆的貨幣政策和資金“脫實向虛”愈演愈烈，是導致樓市一路高歌的重要原因。從時間點上計算，此次樓市暴漲，恰恰是在A股市場強力“去杠桿”引發暴跌之後，這表明A股與樓市之間存在一定的“蹺蹺板”效應。從“蹺蹺板”效應來判斷，如果此番調控能夠落到實處，甚至進一步深入，極有可能讓更多資金從樓市撤出，尋找其他投資方向。在經營實體依舊缺乏賺錢效應的背景下，債市和股市都可能成為投資資金的新方向。相較而言，股市因為低迷時間較長，處於相對“洼地”，更有可能吸引這些資金介入。

　　一位偏股混合型基金基金經理指出，從年初至今，A股市場主要依靠存量資金運作，沒有明顯的增量資金進入，導致成交量大幅萎縮，股指在一個窄幅空間內反覆波動，投資獲利的概率不斷降低，吸引力大幅削弱。而要打破目前這種僵局，僅僅依靠A股的存量資金是不可能實現的，只有出現較大金額的增量資金，才有可能重新激活市場。而樓市調控無論成效如何，都可能會擠出一部分資金流入A股市場。從這個角度看，樓市調控有利於A股。

　　 謹防“大起大落”

　　不過，在看好A股受益樓市調控的同時，部分基金經理也指出，A股中長期走勢仍取決於基本面變化，樓市調控導致資金分流或引發短期行情，但也可能出現“大起大落”，這一點需要引起投資者高度警惕。

　　海富通國策導向基金經理施敏佳表示，展望四季度，市場波動應比三季度大很多。一方面，宏觀經濟偏負面，美國大概率在12月份加息，對於中國的宏觀政策有一定影響；另一方面，中國的實體經濟，尤其是製造業近況不甚理想，煤炭等原材料價格上漲和地産價格上升，對製造業形成雙重擠壓。除美聯儲加息預期的影響外，很多私募産品、保險産品和定增都在年底到期，對股價帶來壓力。

　　中歐基金指出，儘管整體貨幣市場仍然維持在寬鬆的水準，但市場預期開始出現變化。而四季度的一些重大事件，如義大利公投、美國大選和美聯儲加息等需要引起投資者重視。不過，在A股市場，積極的投資者可以考慮適當增加權益類資産比重，畢竟指數向下空間有限，節後邊際預期的改善值得期待。