隨著公募基金一季報的陸續披露，基金在“最賺錢一季”的盈利路徑逐步浮出水面。然而在股票型基金業績普遍飄紅的同時，長城基金和大成基金兩家公司的多數股票型基金卻遭到了凈贖回。

　　對於該現象，有業內人士指出，基民在牛市中贖回基金的最主要原因是基金經理的投資風格與市場脫節，導致基金業績不好。也存在基民在一季度中取得超額收益，擔心風險選擇落袋為安的可能性。

　　長城係三股基或踏錯行情

　　從以往經驗來看，在公募基金所披露的季報中，經常會有基金經理就報告期內的投資失誤做出反思，此次也不例外。在已披露的公告中，長城基金旗下就有三隻股票型基金集中在一季報中做出反思。

　　基金一季報顯示，長城基金旗下7隻股基中有6隻跑輸行業平均值。對此，長城中小盤以及長城優化升級兩隻股基在一季報中做出解釋，指出基金一季度的凈值增長率在同類可比基金中業績表現一般，主要是由於基金年初配置了較多的權重股，拖累了基金的收益。長城久富股基的基金經理也坦承，其管理的産品在報告期內加大了對戰略新興産業及傳統産業涉足網際網路個股的關注，適度加大了配置比例，綜合下來報告期內業績好于比較基準，但是遠遠落後於創業板，相對比較平淡。

　　值得注意的是，長城基金旗下另一隻股基長城品牌優選的情況卻似乎頗為蹊蹺。這只基金的一季報中指出，3月份後，增量基金入市節奏加快，大盤藍籌股有所表現，但整體仍遠遠落後於網際網路相關板塊，尤其是兩會後，“網際網路+”大行其道，部分相關個股短期表現、估值水準、市值規模都達到超乎想像的地步。對宏觀經濟下行壓力的擔憂導致大市值個股難有持續良好表現。

　　從季報中顯示的資訊來看，長城品牌優選的基金經理似乎頗為看好網際網路+概念，對大盤藍籌股並不甚重視。而這只基金在一季度末所持有的十大重倉股卻指向了相反的方向。

　　具體來看，今年第一季度末，長城品牌優選的十大重倉股分別是中國北車、中國南車、中國平安、興業銀行、長安汽車、格力電器、民生銀行、伊利股份、華東醫藥及浦發銀行，似乎與基金經理在季報中所做出的分析相背離。

　　業績欠佳所帶來的直接結果就是投資者的拋棄。據天天基金網資料顯示，長城基金旗下的7隻主動管理型股基中有6隻遭到凈贖回，上述的長城品牌優選在今年第一季度的期末總份額比起去年年末減少了40.06%。

　　大成基金人事動蕩不休

　　長城基金以外，一季度中大成基金旗下也有多只股票型基金遭到凈贖回。一季報顯示，大成基金14隻主動股票型基金中，有10隻主動股票型基金遭遇基民凈贖回。其中大成産業升級基金凈贖回比例最高，資産規模變動率為-53.82%。

　　牛市中，投資者購基情緒高漲，部分績優基金甚至出臺限購條款阻攔投資者的熱情，相關基金公司的管理規模也得到了一定程度的提升，而大成基金看來卻似乎並不“走運”。即使在基民購基熱情高漲的今年第一季度，這家老十家基金公司在一季度末的期末總份額較之去年年末的數字依舊有所減少。

　　曾幾何時，大成基金是“千億規模”公司中的一員，而近些年來規模的逐年縮水卻使該公司失去了這一殊榮。資料顯示，大成基金在2012年末為1049億元，到了2013年末則降至863億元，在78家可比同類基金公司中排名第12名；而截至到2014年末，其資産規模又降至774億元，在94家可比同類基金公司中排名第18名。從公募資産管理規模降幅情況來看，大成基金2013年和2014年連續兩年規模縮水，降幅分別在18%和10%左右。

　　事實上，據資料顯示，大成基金股票型基金今年以來平均收益率為41.94%，略高於40.95%的同類基金平均水準。但在股基凈值不斷衝刺新高的牛市背景下，業績平平實際上難以吸引投資者的注意。

　　有分析師表示，大成基金的業績平平與其劇烈的人事動蕩密不可分。今年年初，大成基金原副總經理劉彩暉宣佈因個人原因離職，是繼大成基金原總經理王顥宣佈辭別後，又一位揮別大成基金的“老將”。

　　大成基金旗下的基金經理團隊也並不安寧，截至4月22日，今年4月中大成基金旗下又有湯義峰和劉安田卸下基金經理的職務。資料顯示，僅在2014年，該公司就發佈了24則基金經理變更公告，有5位基金經理正式出走。

　　老將流失的同時，大成基金旗下的新兵也得到了“快速成長”。據中國經濟網記者粗略計算，在大成基金旗下的26名基金經理中，有11名基金經理累計從業時間不足兩年，其中7名基金經理累計從業時間不足一年。

　　然而有分析師對新任基金經理的“快速成長”表示憂慮，該分析師指出，雖然人才困境或是目前基金業的通病，但老牌基金經理流失，啟用新人擔任基金經理，也在不同程度説明公司投研不穩定，最終受損的還是基金投資者的利益。