過去一年多來，基金超限持股的情況頻頻發生，其中重倉個股在持續停牌期間或限售期內基金份額大幅縮水導致的被動超限成為主要原因。

　　基金對單只個股的投資一直有不得超過凈值10%的限制，但過去一年多來，基金超限持股的情況卻頻頻發生，其中重倉個股在持續停牌期間或限售期內基金份額大幅縮水導致的被動超限成為主要原因，也有不少基金在持倉個股市值超過凈值10%時沒有及時減持出現主動性超限，無論是被動還是主動超限持股，都凸顯出基金在投資中合規和風控意識的淡薄。

　　30隻基金持股越10%紅線

　　上周公佈完畢的基金四季報顯示，截至去年底，有30隻基金出現了持有單只個股市值超過凈值10%的情況，涉及20隻個股。其中廣發趨勢優選基金持有益佰制藥的市值佔資産凈值比高達21.41%，成為超限持股最多的基金，此外，泰達品質持有掌趣科技市值達到凈值的19.58%，東吳阿爾法和東吳嘉禾持有東軟載波的市值則分別達各自凈值的16.97%和15.79%。

　　個別基金持有的前兩大重倉股市值均超過凈值的10%。如廣發趨勢優選除了大幅超限持有益佰制藥之外，對三安光電的持倉也達到凈值的13.72%；東吳阿爾法除東軟載波外，還超限持有準油股份，泰達預算超限持有掌趣科技和金風股份，匯添富消費行業超限持有宋城演藝和華信國際。

　　具體到單只個股，掌趣科技、東軟載波、華信國際和準油股份成為基金超限持股重災區，截至去年底，分別有6隻、4隻、3隻和3隻基金超限持有這4隻個股。

　　豪賭重組股惹的禍

　　分析基金超限持股的原因可以發現，股票持續停牌無法賣出導致被動超限成為主流，根本原因則是基金對重組股的狂熱追捧。

　　去年以來，資産重組、並購主題成為市場一道亮麗的風景線，在拋出相關預案之後，重組股往往股價暴漲，公募基金經理們對此也格外熱衷，紛紛大幅佈局。根據記者統計，在上述基金超限持有的20隻個股中，在去年底之前持續停牌的多達12隻，這些個股均因籌劃重大資産重組或非公開發行、收購等事宜而持續停牌，掌趣科技、東軟載波、華信國際和準油股份等4隻基金超限最為集中的個股均在此列。

　　其中，停牌時間最長的當屬掌趣科技，該公司于去年7月14日公告稱“正在籌劃重大事項”並於當日起停牌，至今仍未復牌；東軟載波自去年9月28日一直停牌到年底，今年1月5日才復牌交易；準油股份自去年10月10日停牌交易，直到今年1月7日復牌；華信國際自去年11月19日停牌至今。基金超限持有的迪安診斷、撫順特鋼、恒信移動、啟明星辰、宋城演藝、臥龍電氣、旋極資訊、譽衡藥業等個股也都在去年年底之前持續停牌，不少至今仍未復牌。

　　對於這些進行重大重組或並購的個股，不少基金下重手押寶，在其停牌前就大舉重倉。但在停牌期內，股市大幅上漲，停牌股紛紛被按照估值技術調升估值，與此同時，一些基金卻遭遇了大額贖回，資産凈值顯著縮水，導致停牌股佔比越過10%的比例限制。如泰達品質份額由去年三季末的5.94億份暴跌至去年底的2.34億份，其資産凈值也大幅縮水，這種被動超限的情況成為主流。

　　基金未及時減持

　　不過，基金超限持有的個股中有8隻並沒有停牌，在超限發生的情況下，這些基金卻未及時減持。

　　其中，廣發趨勢優選第一大重倉股益佰制藥佔凈值的比例達21.41%，超限達1倍多。記者注意到，廣發趨勢優選自2013年9月成立之後就一直頭號重倉益佰制藥，到去年一季末益佰制藥市值首度超過凈值的10%，隨後廣發趨勢優選對其進行了減持，到去年三季末減少到10萬股，但仍稍微超過10%，在去年四季度裏，廣發趨勢優選份額縮水一半多，但該基金對益佰制藥一直持有至年底，期間益佰制藥佔比持續超過10%。

　　此外，由於在去年最後一個交易日漲停，富國策略和建信健康民生頭號重倉的招商地産持倉稍微超過了10%，衛寧軟體去年底大漲也讓銀河主題和財通可持續基金持有該股略有超限，這種由於股價暴漲等因素導致的超限比較常見，基金經理往往會在短期內採取減持等操作達到合規要求。