華高資本彭繼鋼：新三板成本土PE第二春 應規範監管
- 發佈時間：2016-01-18 11:21:00 來源：中國廣播網 責任編輯：田燕
1月17日，在第五屆中國投資者大會上，華高資本管理有限公司總裁彭繼鋼以“大資管時代PE機構新打法”為題作演講。彭繼鋼表示，繼創業板之後，新三板成為本土PE機構第二春，但許多PE機構背離上市機構金融面和業績支撐，極易形成泡沫，並延展給新三板市場，因而證監會暫停PE機構掛牌新三板是合理的，應仔細考察PE機構掛牌新三板的可持續性。
彭繼鋼指出，PE引入中國20多年，許多外資PE逐漸退出中國，本地化的PE引領風騷。投資也從非上市股權擴大到大資管，新三板的推出無疑給PE機構提供一個大的平臺和想像空間，也成為PE機構新三板新寵和主角。
“如果説創業板是本土PE的第一個春天，新三板就是本土PE第二春”，彭繼鋼説。新三板是小資本市場、多層次資本市場重要的環節，是創新驅動發展的必經之路。“去年底有一個統計，新三板有1529家上市公司，融資規模達到1233億，已經接近主機板市場去年1600億的融資規模。新三板低門檻和包容性引起了一些PE管理機構趨之若鶩。至今擁有25家PE機構掛牌新三板，其中前8家通過定增募集資金達360億，佔新三板融資總額30%，有的市值已經超過千億。新三板恐怕要改名PE板了。”
然而，相比世界頂級PE機構十幾倍的市盈率，我國PE機構估值一個高過一個，有的溢價甚至高達100倍以上，一些PE機構融資之後不是不是投資企業，而是二級市場舉牌購買上市公司殼資源，或者控股市公司，資金並沒有多少流入實體經濟。彭繼鋼説，PE機構以未來尚未實現浮盈做基礎，遠遠背離上市機構的金融面和業績支撐，這本身形成了泡沫。用泡沫二級市場推動新的泡沫，總有一天這個泡沫破滅延伸給整個新三板市場。這一現象引起了社會和監管部門的擔憂，證監會暫停PE機構掛牌新三板的申請。
彭繼鋼表示，PE機構掛牌新三板是不是可以持續應該仔細考察，他認為：PE機構作為私募股權管理機構其屬性已經決定資金擁有的來源和投向，監管部門有必要從PE機構的屬性上和其他基金管理公司加以區別和監管。有必要對PE機構定增股本金和貸款資金隔離，分別列帳，有必要對PE機構所管資金投資一級二級市場數量和比例進行限制，只有這樣PE機構才能在資本市場上更規範健康的發展。
“總之，作為PE機構，還是應該回歸到私募股權投資的根本才是一個正道，應關注價值投資，理性發展”，彭繼鋼説。
