A股2016年遭遇“開門黑”，在短短兩周內就抹去了前面4個月的反彈成果，不但讓一些私募再度遭遇清盤危機，同時還使得一些第三方機構的股票策略型私募産品遭遇銷售壓力，新産品發行量墜入谷底。

　　一方面是二級市場的疾風驟雨，另一方面則是私募急於分散風險。在此情況下，具有分散風險等良好特點的FOF（投資基金的基金）産品，成為私募關注的重點。實際上，據格上理財統計，2015年由證券類私募管理人發行的FOF共227隻，是以往發行總量的兩倍。

　　股票策略産品發行遇冷

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在新年首周即1月4日~8日，由於投資者擔憂“禁減令”到期，加之熔斷機制正式推出，A股出現大幅下跌。其中，上證指數跌幅達9.97%，中小板指和創業板指同期跌幅分別為14.22%和17.14%。

　　市場的暴跌令私募股票型産品發行遇冷，據格上理財統計，2016年1月1日~17日，市場新發行私募産品共57隻，其中股票策略産品37隻。值得一提的是，記者注意到，2015年1月股票策略型産品單月發行數量為950隻。

　　對此，深圳地區某信託項目總監告訴《每日經濟新聞》記者，“由於股票市場持續調整，很多客戶已經對股市失去信心，對股票策略類私募産品也失去了興趣，更願意選擇一些穩健的私募産品，短期內股票策略類産品募集起來有一定壓力，而一些穩健的對衝産品則得到市場的追捧。

　　深圳一位不願具名的私募人士也表示，2015年及2016年初，股市波動劇烈，很多私募股票策略類産品都出現了不小的虧損，在市況不好的情況下，股票策略産品發行遇冷也很正常的。

　　事實上，股票策略産品發行的遇冷，從其今年1月的業績中也可以看出端倪。記者注意到，在熔斷機制推出的首周，股票策略私募産品業績表現並不理想，絕大多數産品處於虧損狀態。截至1月8日，有凈值數據的非結構化私募證券基金産品為1887隻，1月份的平均收益為下跌8.22%。其中有正收益的産品僅40隻，佔比2.12%；負收益産品1821隻，佔比96.5%。

　　私募借FOF産品突圍

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在2015年股市震蕩調整期間，股票策略産品損失慘重。此外，因為股指期貨交易受限，導致阿爾法策略、套利策略以及跟蹤股指期貨的CTA策略的私募基金紛紛陷入困境，産品業績停滯不前。在此情況下，一些私募試圖借助FOF産品來分散風險。

　　所謂FOF，是指一種專門投資于其他基金的基金。FOF管理人通過對基金的篩選幫助投資者構建合理的基金組合，實現最優化配置，具有分散風險、組合管理等特點。但據格上理財統計，目前我國證券類私募FOF管理規模約400億元左右，僅約佔證券類私募總量的2%。不過，2015年由證券類私募管理人發行的FOF達227隻，是以往發行總量的2倍，2015年可謂FOF井噴元年。

　　對此，業內人士表示，FOF私募産品在2015年取得快速發展首先得益於私募行業取得的飛速發展。此外，2015年股市經歷巨幅調整，對於單一策略的私募産品而言，業績波動較大，若投資于一些低風險的私募品種，收益又會大打折扣。而FOF産品通過分散配置多只私募基金，在獲取收益的同時，大大降低了投資風險。

　　深圳一私募基金總經理告訴記者，FOF産品在類型方面已較為豐富，既有專注于投資股票市場，分散配置於多只股票私募基金的股票型FOF，也有運用多策略手段，配置股票類、期貨類、宏觀對衝等多策略的私募FOF産品，還有分散配置於多種量化對衝策略的量化對衝FOF。

　　據私募排排網統計，截至2015年12月底，共有59隻成立滿12個月的FOF策略私募産品被納入收益統計排名，年度平均收益率為18.96%。儘管2015年A股經歷了大漲大跌，但是整體而言組合基金給廣大投資者提交了滿意的答卷，多達46隻産品取得正收益，佔比77.97%，最高收益達158.33%。在市場巨幅波動的背景下，FOF産品成為了投資者的新寵。