花旗、高盛等大行不約而同地預言：“黃金坑”或在2016年下半年顯現。進入超級風險週期，黃金優越的避險特徵大放異彩，未來有望持續領漲整個商品基金板塊。國際大型對衝基金已經轉為“一致看多”黃金凈頭，近兩個月來首次將頭寸轉為“凈多”。機構人士表示，2016年商品基金可重點關注抄底油價以及埋伏黃金這兩大機會

　　跟隨國際油價走勢的大宗商品QDII基金今年以來已跌去近10%，然而最苦的日子似乎快到頭了。花旗、高盛等大行不約而同預言：“黃金坑”或在2016年下半年顯現。與此同時，進入超級風險週期，黃金優越的避險特徵大放異彩，未來有望持續領漲整個商品基金板塊。國際大型對衝基金已經轉為“一致看多”黃金凈頭，近兩個月來首次將頭寸轉為“凈多”。機構人士對記者表示，2016年商品基金可重點關注抄底油價以及埋伏黃金這兩大機會。

　　油氣基金額度告緊

　　投資者對油氣基金的熱情正不斷高漲，華寶油氣基金額度告緊。據公告顯示，華寶興業標普油氣基金的單日單賬戶申購上限調整為1萬元或2000美元。1月12日，長期處於限購狀態的華寶興業標普油氣基金一度開放5萬元及8000美元的小額申購，幾日之內受到投資者大規模申購。華寶油氣是目前場內QDII基金中溢價率最高的，數據顯示，1月19日達到4.7%。目前整個QDII市場額度日趨緊缺，若申購持續，華寶油氣或會再次關閉申購通道。

　　此外，在基金公司發行的大宗商品QDII基金中，國泰商品和諾安油氣通過投資原油ETF的方式跟蹤油價走勢，直接反映了油價變動趨勢。19日，國泰商品和諾安油氣盤中漲幅逾1%。另外華安石油則跟蹤油氣類上市公司指數，其單日波動未必同油價太相關，但長期趨勢一致。19日，該基金也跟隨上漲。

　　投資原油回暖的情緒正在不斷發酵。日前，國際大行不約而同地指出，2016年下半年“供需將會反轉，達到新的平衡”。18日歐美交易時段早盤，WTI原油、布倫特原油活躍合約一度快速拉升，15分鐘內漲0.3美元以及0.44美元，試探買盤逐漸增多。進入2016年以來，國際油價已跌去20%，相較2014年7月100美元/桶上方，累積跌幅超過70%，“黃金坑”或許就在不遠的前方。

　　花旗在最新報告中預計，到2016年下半年，歐佩克以及非歐佩克成員將集體減産，供應過剩情況會大幅改善；預計在2016年需求增長將維持在每天100萬桶。高盛也在上週末的最新報告中預計，持久的價格下跌會引發更多供應削減，今年晚些時候價格將會回升。

　　數據顯示，供應已經在下降。歐佩克18日發佈的原油市場月度報告顯示，2015年12月份歐佩克原油産量下降21萬桶/日，至3218萬桶/日，同時隨著美國頁巖油供應增長停滯，競爭對手的供應降幅加快。同時，非歐佩克原油供應將大幅萎縮，萎縮幅度將高達66萬桶/日，之前預估為萎縮38萬桶/日。這也是2016年油價迎來拐點的重要參數。

　　做多黃金有底氣

　　在各類大宗商品基金集體走跌的背景下，今年以來黃金基金走勢尤為引人注目。與原油類基金大幅下跌近形成鮮明對比的是，今年以來黃金基金最高漲幅在4%-5%之間。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周公佈的周度報告顯示，兩個月以來黃金凈頭寸首次轉為凈多。截至1月12日當周，對衝基金和基金經理Comex所持黃金凈頭寸在兩個月以來首次轉為凈多，對衝基金和基金經理還增持了白銀期貨及期權凈多頭頭寸。

　　具體數據顯示，截至12月29日當周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸增加14479手，至902手。因對全球經濟憂慮重燃，市場避險情緒提升，黃金上周觸及11月高位1112.20美元/盎司。此外，COMEX白銀投機凈多頭頭寸增加953手，至7872手。

　　境內三隻黃金基金——博時黃金D、諾安全球黃金、易方達黃金主題進入新年以來，最高漲幅在4%-5%，平均收益率超過3%。同期，市場上500多只偏股型、混合型基金跌幅超過20%。

　　長線而言，在通脹的威脅下，金價走勢趨上是大概率事件，黃金優越的避險特徵會重新得到發揮，在危機不斷和“印鈔熱”背景下，黃金是少數大方向較明確的投資品種，選擇時機埋伏將會有驚喜。