上週五，滬指在無明顯利空消息的情況下暴跌了5.48%，而創業板與中小板也十分“配合”的暴跌了6.48%和6.45%，不少投資者感嘆一月利潤一天消失。公募基金錶示，在持續反彈之後市場調整在所難免，但慢牛格局不會改變。

　　而從私募基金看，多數私募基金躲過了此次暴跌，其原因是不少私募精英認為在無增量資金進場的情況下，存量資金的“實力”已經達到極限，故而提前進行了減倉。在他們看來2015年年底前的調整在所難免，但扛過12月以後，明年初仍然是值得佈局的美好時期。

　　“黑五”暴跌後公募並不悲觀

　　A股從8月底以來的反彈腳步被上週五的大跌打亂。當日，上證綜指下跌5.48%，創下最近三個月來的最大日跌幅；創業板指兩天連跌8.56%，創下9月中旬以來最大連續兩日跌幅。不少投資者驚呼，一個月的利潤一天就被消滅了，而突如其來的暴跌同樣也讓公募基金損失不小。中國銀河證券研究所基金研究中心統計的2758隻開放式基金中，上周(11月23日至27日)凈值出現下跌的達到1937隻，基金區間回報率最高僅為2.74%。

　　另據媒體報道，從基金倉位的大致情況看，在1200多只主動管理型基金中，上週五跌幅超過5%的基金有565隻，跌幅超過6%的有200隻，更有19隻跌幅超過7%，表明基金整體倉位較重。從年內收益超過30%的479隻績優基金看，上週五跌幅小于4%的僅有77隻，跌幅小于5%的僅有182隻，表明績優基金倉位相對整體水準更高。

　　而在大跌之後，公募基金們雖然對後市産生了一定的分歧，但整體上並不悲觀。融通基金認為，風險偏好改善和資産配置荒的反彈邏輯仍然未變。但上周延續新股發行舊規的10家公司IPO將凍結資金上萬億，不斷加碼的調控政策和政策預期對投資者心理産生的累積影響，預計將會加劇短期市場的震蕩。其指出，雖然反彈的邏輯未變，但支撐因素的邊際作用在降低，短期市場不具備大幅上行的條件。

　　九泰基金則表示，新股即將發行的背景下，滬指缺乏持續上攻的資金支援。考慮到近期利率下行趨勢仍在繼續，國內的資産配置荒和流動性充沛的長期趨勢使得A股沒有繼續大幅暴跌基礎。“我們認為週五的市場調整不代表市場方向的扭轉，慢牛仍在繼續，無需過度悲觀。”

　　大部分基金錶示，短期市場大幅下行風險並不大。刺激經濟改革的政策陸續下發，市場並不缺少炒作熱點。短期市場仍難改震蕩、個股分化格局。市場擔憂IPO重啟對資金的分流，場內場外資金均較為謹慎，弱勢震蕩不可避免。

　　而在昨日的交易中，雖然上午市場繼續下挫，但下午再次實現了逆轉，收盤時各指數頑強翻紅，這也一定程度上表現出資金並未離開市場，僅是隨著股指調整而調倉換股。

　　私募提前減倉 斷言明年會更好

　　與公募基金相比，私募基金靈活的操作風格為其躲過了這一次的大跌。根據媒體的報道，不少私募都在上週五之前不同程度地做了減倉，因為這些私募認為股災後的第一波反彈基本結束，市場進入調整階段。

　　上海博道投資股票投資總監史偉表示，9月以來，存量資金加倉已經接近尾聲，公募、私募基金的倉位都明顯上行，反彈第一波大致結束，震蕩調整也在預期之中到來。上海倍霖山投資總經理高杉則認為，前兩個月是最好的蜜月期，現在創業板整體估值近百倍，宏觀基本面卻沒有根本改善，只有“供給改革”的預期。“我們通過估值和技術分析，判斷市場進入調整期，大幅降低了倉位。”

　　但出人預料的是，雖然私募整體上已經提前進入減倉操作，但對明年初的市場卻相對看好。史偉認為，在震蕩調整後，後市的上漲取決於新增資金的入市。在債券收益率降低、房市低迷、“資産荒”大背景下，銀行等各類機構資金以及個人投資者的資金沒有更好的去處，最終還是會進入股票市場。

　　廣東瑞天投資總經理李鵬對於明年一季度行情比較樂觀。他預計明年1月份開始改革有可能會提速，另外年報的高送轉行情會有支撐和配合，因此一季度可能會迎來小幅反彈，元旦前後是佈局的好時機。

　　北京峻谷投資總經理李樹偉認為，由於中國經濟的基本面沒變，藍籌股低估值沒有變，高技術産業、服務業高速發展的狀況沒有變，不具備連續下跌的條件，因此市場在經過短期下跌後有望企穩。

　　據中國經濟網記者了解，此前也有諸多公募基金經理提到過，在連續反彈後，12月份IPO的開閘和明年1月份限售股禁售都將對市場形成短期衝擊，之後又將迎來新一輪上漲。