IPO重啟倒逼萬億打新基金轉型
- 發佈時間：2015-11-30 09:59:22 來源：新華網 責任編輯：田燕
上週五，由於萬億打新資金抽血等原因，A股上演了近期罕見的大跌。值得注意的是，本次28家暫緩發行的新股沿用舊規則發行，此後“凍結”資金打新將成為過去，專注于打新的公募基金也面臨收益下降和轉型雙重壓力。
石金融産品研究中心認為，新規則對純打新基金影響主要在中簽率、收益率兩方面，總體來講依然有利可圖，但相比舊規則收益會下降。可以預見的是，打新中簽率將大幅降低。新一輪IPO規則為消除鉅額資金打新現象，對新股發行流程進行調整，取消投資者應當全額繳付申購資金的規定，將申購時預先繳款改為確定配售數量後再進行繳款。如此一來，有股票倉位的投資者皆可以參與新股申購，除了打新基金，一般的股票或混合型基金皆可參與其中，將大幅降低中簽率，打新基金資金實力的優勢不能明顯體現。
同時，個股收益率將略微下降。今年上半年牛市通道擴大了新股的收益率，後期新股的收益率也是和股市情況緊密相關的，表現為牛市增厚新股收益率，震蕩市影響較小，熊市攤薄收益率，預計近期難以出現單邊大牛市場，收益率相比上半年將會下降；此外，今年上半年新股IPO市盈率約為市場同行業市盈率均值的40%左右，這意味著新股定價偏低，一二級市場存在價差，導致上市後連續漲停。證監會新聞發言人張曉軍13日表示，現階段，新股發行仍然應該堅持低價持續發行原則，發行定價市盈率超過同行業市盈率的，應連續三周發佈投資風險特別公告。可見新股發行還能維持該市盈率水準，上市後依然會有比較可觀的收益。值得注意的是，此次發行改革中規定發行量小于2000萬的小股票取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行，這將提高小股票的發行效率，減少小企業發行成本，但同時帶來小市值新股價格的不確定性，可能對小票的上市收益率影響較大。
記者了解到，自2014年6月IPO開啟到2015年4月，每月一次、發行一輪；2015年5月和6月加快發行節奏，改為每月兩輪，IPO新股凍結資金量也逐步上升，從最初的不足1萬億，到2015年6月份最後一輪，突破6萬億，每次的IPO都有強大的抽血效應，打新投資者需賣掉股票、債券或者借錢來籌集資金，造成資金面緊張，短期利率波動，股市短期看空。業內人士表示，而取消新股預繳款制度能顯著減少對市場的衝擊，更加有利於資本市場的發展。
但這卻倒逼打新基金轉型。記者了解到，由於以前的打新基金大部分是靈活配置型基金，進可攻退可守，風險偏好可高可低。考慮到打新基金原本是低風險偏好的，大概率會維持低風險偏好，最有可能轉成債券增強型。
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