放眼A股乃至全球市場，有三類標的處於明顯的估值洼地，分別是IPO新股、港股和大宗商品。在A股整體估值不再有吸引力的情況下，這三大品種或市場的打新基金、港股基金和大宗商品基金值得投資者重點關注。

　　打新基金：新股發行市盈率低 上市後遭爆炒

　　由於目前新股發行中不允許資金超募，這就決定了當新股擬發行股份和擬募資額確定後，其發行價就基本確定了，而當前股市整體估值高企，特別是成長股動輒上百倍PE甚至更高，使得新股的發行市盈率顯著低於二級市場同行業股票，新股發行市盈率，處於估值洼地，上市後往往遭到資金爆炒，N個漲停幾乎司空見慣。

　　新股上市後普遍遭到爆炒，價格大幅上漲，為那些專注于網下打新的混合基金提供了穩定的收益來源，打新基金成為投資者應該重點配置的基金品種，以獲取新股價值回歸甚至泡沫化的收益。

　　今年以來特別是3月份以來，基金公司密集發行了專注打新的混合基金，單只基金髮行規模動輒數十億甚至接近百億元，一方面顯示出投資者對打新基金的熱捧，另一方面也暴露出相關基金公司對投資者利益的漠視。投資者應遠離那些規模過大的打新基金。

　　近一個月以來，打新基金收益較一季度顯著下滑，且分化較大。根據天相投顧統計顯示，截至5月15日近一個月時間，有24隻打新基金收益率超過1.5％，年化收益率達到20％以上，屬於收益較高品種，個別基金如寶盈祥瑞養老和天弘安康養老近一個月收益率分別達到6.09％和4.14％，排名前兩位。另外有23隻打新基金收益率在1％到1.5％之間，收益中等，有24隻基金收益率低於1％，最低的只有0.31%。

　　打新基金收益是規模適度性、打新能力等多方面因素的綜合體現，是投資者選擇打新基金的最重要參考指標，投資者可以著重參與收益穩定居前的品種。

　　港股基金：港股比A股估值低 同樣標的為何不買港股

　　經過去年底和今年以來的連續暴漲，當前A股市場整體估值吸引力不再。反觀港股市場，同樣的上市公司卻相比A股存在很大折扣，截至5月15日，恒生AH股溢價指數收于127.4點，意味著相同上市公司A股比H股股價平均貴了27.4％。和A股創業板平均超百倍估值相比，香港中小盤成長股估值便宜，和A股相比明顯處於估值洼地。在今年接下來的時間，投資港股的QDII基金相比A股基金更具吸引力和投資價值。

　　在現有的QDII基金中，投資港股的基金數量較多，投資者可選擇餘地較大，而且從類型上看有主動型、指數型和分級基金三大類，期望獲得超額回報的投資者可以積極關注恒生B和H股B兩隻港股杠桿基金，相比指數基金，主動型港股基金更值得投資者關注。

　　在今年以來港股行情中，易方達亞洲精選、富國中國中小盤、嘉實海外(070012，基金吧)和華安香港基金錶現較為突出，截至5月14日年內收益率均超過20%，上週五在A股藍籌股殺跌的情況下，港股逆勢大漲，恒生指數漲幅達到1.96％，在深港通推出和整體估值較低的情況下，港股基金的配置價值值得持續關注。

　　大宗商品基金：商品價格處於歷史低位 長線佈局良機

　　或許投資者還在為去年下半年大宗商品價格暴跌感到後怕，但經過了前一輪暴跌之後，大宗商品價格已跌至歷史低位，在當前全球發達經濟體處於持續回升，以印度為代表的新興經濟體存在強大潛在需求的情況下，包括原油、有色金屬和黃金等在內的大宗商品價格整體向上是大概率事件。逢低佈局相關基金是獲取大宗商品市場企穩回暖的重要方式。

　　目前來看，大宗商品基金主要分為A股基金和QDII基金，其中A股基金以跟蹤資源、有色金屬等的分級基金和指數基金為主，杠桿基金主要品種為國泰有色B、信誠800有色B、鵬華資源B、招商商品B和銀華資源B等五隻。

　　在QDII基金中，共有17隻大宗商品主題基金，不過，由於投資標的的極大差異，這些QDII基金凈值驅動因素各不相同，其中匯添富黃金等四隻黃金基金凈值表現直接掛鉤國際金價。國泰大宗商品、諾安油氣和信誠全球商品主題等3隻QDII凈值漲跌直接同國際原油期貨價格掛鉤，且具有極強的相關性。華安標普石油和華寶油氣跟蹤的是諸如艾克森美孚等油氣類上市公司股價走勢，雖然這些油氣類上市公司股價和原油價格大趨勢上基本一致，但在具體單個交易日，油價漲未必帶來油氣類上市公司股價漲，因此也可能存在某一階段的不一致，也就是説，油價漲跌同這兩隻基金的關聯度不如諾安油氣等3隻基金大。

　　其他商品QDII基金中，銀華抗通脹和博時抗通脹均重倉的是各類商品ETF，其凈值波動直接反映大宗商品價格漲跌，招商全球資源等多只基金則均持倉資源類上市公司股票，凈值的主要驅動因素是這些上市公司股價而非商品價格。