如果某天早晨醒來，你發現自己的股票開盤跌停，原因是該公司CEO涉嫌挪用資金跑路，或者該公司的海鮮遭遇“冷水團”，又或者這家公司的財務問題突然曝光……你會怎麼辦？ETF(交易所交易型基金)産品不會出現這些問題，因為它會自動進行股票分散化投資。通常情況下，對任何單一股票而言的風險，對ETF來説只有“一點點”。

　　這或許能解釋在最近的上漲行情中，ETF為什麼突然就火了。就像眼前的數據：2014年12月底的一週，場內ETF成交額突破1000億元，中證ETF指數在2014年11月21日至12月26日，從3001點大漲至3658點。2014年，在90余只ETF基金中，場內交易價格累計上漲超過20%的達66隻，買入者、申購者熱情不減。對於普通投資者來説，ETF可謂基金界一款不錯的“瑞士軍刀”。

　　減輕踏空之痛

　　資深股民總會遇到這樣一個問題：當他確定自己看好的行業並執行交易買入一隻股票後，總能發現該行業幾乎每只股票都在上漲，只有他手中的那只“原地沒動”甚至下跌。有了ETF産品，錯誤地買入或賣空某只股票的風險會大大降低，因為投資者參與的往往是某個行業甚至某幾大行業的一籃子股票。

　　“1993年，世界首只ETF産品誕生，為部分散戶投資者提供了買入構成標普500指數所有股票的簡單途徑。”華泰柏瑞滬深300ETF基金經理張婭説，ETF是一籃子股票，目前市面絕大多數ETF本質上是可實時交易的指數基金。與進行個股交易相比，具有相同的簡單性和流動性。

　　由此看，儘管很多投資者願意享有個股所提供的高額回報率，但仍有不少人寧願首選傳統公募基金提供的“安全性”。ETF就開闢了這樣一條捷徑：把個股交易高額回報潛力與公募基金所提供的分散投資優勢結合起來。尤其是在熊市乃至更惡劣的市場環境中，投資者越來越厭倦挑選優質個股，而是尋找那些更容易選擇，並且符合自己投資理念的ETF。

　　相對於個股來説，ETF從産生之初就具備3大優勢。首先，降低了投資門檻。散戶投資者能通過ETF進入之前參與成本很高的債券市場、大宗商品市場、外匯市場。這些品類的ETF交易佣金比原來低得多。其次，與個股極易受流動性影響不同，ETF由於自身是合成性産品，其日均成交量一般情況下無關緊要，它就像一隻流動性較差的股票，買賣多少也不會“大起大落”。此外，ETF産品並非通過“多對多”的競價交易，而主要通過“一對一”的基金申贖交易，再到二級市場買賣一籃子股票。

　　雖然有著“看似難懂”的名字，但實際上ETF很像一款“傻瓜”照相機。普通投資者不需要在個股上思考太多、擔心太多、交易太多，只需要看準ETF投資標的的大趨勢即可。舉個例子，如果你認為大盤指數會漲，無需為個股絞盡腦汁，直接出手上證50ETF即可。

　　張婭認為，目前國內ETF産品絕大多數是權益類指數型ETF。此外，還有固定收益類ETF産品、國際ETF産品、商品ETF、外匯ETF、杠桿ETF等。ETF創設者還設計了增強型ETF，試圖獲得所選指數2倍、3倍的日收益率。當然，潛在的風險也2倍、3倍地增加。國外公司還推出了反向ETF，它提供了從下跌市場中獲利的可能性，而其投資風險也是反向考察。

　　據同花順iFind數據，截至2014年12月31日，國內證券市場共有50多家基金公司發行96隻ETF産品，管理資産規模超過2000億元。

　　“土豪”的玩具？

　　除了普通散戶像買賣個股一樣長期投資的玩法，ETF産品真正的玩家是少數“任性”的機構投資者。據錢景財富CEO趙榮春介紹，目前市面上除了部分國債ETF産品外，股票ETF申贖的最小單位一般為50萬份，動輒數十萬元的資金量恐怕只有機構和大戶拿得出手，而這些人中的相當一部分只為套利。

　　ETF可同時在一級市場上申贖和二級市場上交易買賣，並具有實時凈值與實時市值兩種價格。理論上，兩種價格應相等，但實際上由於供求等原因，兩種價格往往不等，有時ETF的市值會高於凈值（溢價），有時折價，這就給投資者在兩個市場套利提供了機會。

　　根據上交所有關規定，買賣、申贖ETF産品份額時，當日申購的基金份額，同日可賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可賣出，但不得用於申購基金份額；當日買入的證券，同日可用於申購基金份額，但不得賣出。

　　説白了，單獨在一級或二級市場上，進行ETF交易均不能實現T+0交易。不過，若在一級和二級市場上雙邊交易，可以變相實現T+0交易。這種交易機制為ETF套利“打開了一扇窗”。

　　當ETF二級市場價格小于基金單位凈值時，通過二級市場買進ETF，然後於一級市場贖回一籃子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之間的差價。比如，投資者現有資金100.30萬元，上證50ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1.05元，在場內買入基金份額100萬份，再將買入的基金份額贖回，並將贖回的一籃子股票賣出變現，獲利為104.06萬元減去100.30萬元等於3.76萬元（除去0.5%的申購贖回費、0.3%的基金交易費、0.4%的證券交易費等相關費用）。

　　反之，當ETF基金單位凈值小于二級市場價格時，首先在二級市場買進一籃子股票，然後在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高於基金單位凈值的價格將申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。

　　從ETF的套利機制不難看出，對於普通中小投資者來説，在交易所出手買入ETF時，應以接近基金份額凈值的市價買賣，尤其不要在折價或者溢價較高時追漲（殺跌），以免因套利砸盤而遭受損失。