基金緣何扎堆三棵樹 股東"門檻"一番再翻

　　三棵樹昨日公佈的2016年年報顯示，前十大流通股東幾乎都是新面孔，各大機構持股數量也遠超上期持有人。與之呼應的是，前十大流通股“門檻”從去年三季度末的10萬股猛增至去年四季度末的29萬股。

　　新進股東多為基金産品。其中，華安寶利持有138萬股，佔流通股比例5.52%，博時價值增長持有100萬股，華安智增精選靈活配置混合型持有88萬股，易方達積極成長持有68萬股，博時價值增長貳號持有40萬股，金鷹科技創新型持有33萬股。

　　同時，新進股東中還有一家社保、一傢俬募和一家保險公司，其中，廣東粵財信託有限公司－佳銀富盈1號結構化證券投資集合資金信託計劃持有29萬股，佔流通股比例1.17%，全國社保基金一一二組合持有92萬股，佔流通股比例3.67%，華夏人壽保險股份有限公司－萬能産品持有55萬股，佔流通股比例2.2%。

　　另外，在前十大流通股中，長城雙動力型增持了19萬股至39萬股，是第八大流通股東。

　　雖然從上市公司年報中十大股東數據可一窺重倉機構的蹤跡，但這僅是機構持股的一部分情況。結合基金公司年報來看，截至2016年四季度末，34個基金産品合計持有三棵樹566萬股，佔公司流通股比例高達22.67%，而去年三季度末、二季度末，基金産品持有的流通股比例均在3%上下，持股數量在75萬股左右。可見，基金産品在去年四季度將所持流通股比例提高了6.5倍以上，加倉勢頭迅猛。

　　三棵樹是一家綠色塗料生産企業，主營産品為工程墻面漆、家裝墻面漆、家裝木器漆等各類墻面塗料，公司處於裝修行業的上游，並未沾上炙手可熱的網際網路、雲計算、雄安等熱門概念。顯然，基金青睞的原因不是來自“熱門概念”。

　　回顧其市場表現，好像也沒有跡象顯示機構參與的熱情很高。三棵樹于2016年6月初上市，屬於次新股。雖然公司上市後在資金推動下，公司股價上演了十多個漲停秀，但在追逐次新股的瘋狂遊戲中，參與者多為遊資，機構鮮有介入，即便龍虎榜上偶然出現機構身影，也是在賣出席位上。

　　進一步來看，比三棵樹早一天上市的久之洋，基金在去年四季度末僅持有公司8.8萬股，佔公司流通股比例0.29%。顯然，次新股上市就會受到機構光環籠罩的分析站不住腳。

　　但若從公司基本面來看，三棵樹被機構喜愛的原因似乎有跡可尋。今年2月份以來，多家券商發佈增持或買入評級的研究報告，昨日一天就有至少5家券商同時對公司年報發表了點評。券商們的主要觀點集中在公司未來美好的前景上。

　　光大證券研究報告指出，受益於三四線地産去庫存，公司墻面漆業務高增長可期。近年來，公司産品銷量複合增速快於銷售人員增速，表明其擴張卓有成效。隨著公司經銷商渠道體系逐步成熟、三四線地産銷售景氣，公司的家裝墻面漆銷量將迎來快速增長。

　　長江證券認為，在消費者對環保要求越來越高的背景下，以“三棵樹、馬上住”作為公司形象的三棵樹將受益於新一輪的消費升級。而在首裝和重涂週期重疊下，公司也有望抵禦住地産行業的週期性。