時代週報記者 袁方晨 發自上海
2016年12月末,剛剛上任不足一月的長信基金董事長成善棟出現在一次公開活動上,他介紹稱,長信基金在2016年獲得了“固定收益投資金牛公司”的稱號。
事實上,在原董事長田丹離職後,長信董事長一職上的更疊異常頻繁,短短一年半內,如果將總經理覃波的代任也算在內的話,已經實現了三次更疊。
不過,更被大眾所認知的是,在即將過去的這一年,這家成立於2003年的“老公司”終於依靠量化産品在公募業站穩腳跟,並且因此獲得了規模的大幅增長。
投資者真正看中的,仍然是産品的業績。
業績搶眼
“公司高層的頻繁變更,對基金公司的發展是會有影響的,但相對於總經理的變更而言,董事長的變更帶來的影響並沒有那麼大,除非是某些董事長更為強勢的基金公司。”一位滬上基金公司員工對時代週報記者説。
公開資料顯示,在成善棟之前,長信的歷任董事長均帶有大股東長江證券的明顯烙印。田丹為長江證券股份有限公司監事長,他的接任者葉燁則是長江證券股份有限公司董事、總裁、黨委副書記。
相較而言,成善棟的履歷則更為豐富,並且絲毫沒有長江證券的痕跡,這也被業內解讀為長信各股東之間博弈的結果。根據公開資料,成善棟曾任職中國人民銀行上海市分行靜安區辦事處辦公室科員,中國人民銀行上海市分行、工商銀行上海市分行辦公室科員、科長,上海巴黎國際銀行信貸部總經理,工商銀行上海市分行辦公室副主任、管理資訊部總經理、辦公室主任、黨委委員、副行長,並歷任上海市金融學會副秘書長,上海城市金融學會副會長、秘書長。
成善棟遇見了長信基金最好的時候。
根據同花順iFinD數據,截至2016年12月20日,長信的公募資産規模為641.66億元,在全部112家基金公司中排名第34。具體來看,目前長信旗下共有46隻基金,其中混合型基金為18隻,規模為206.56億元;債券型基金為19隻,規模為328.13億元。而在2014年年末,長信的總規模僅為170.89億元。
另外,根據2016年中報,長信基金的凈利潤為1.12億元,比2014年年末的0.60億元增長了近一倍。
業績方面,同花順iFinD數據顯示,截至2016年12月20日,混合債券型基金中,長信可轉債債券A/C的三年期總回報為113.06%/107.48%,排在同類199隻産品的第5/9;長信利豐債券也以60.93%的三年期總回報,排在了第20。偏股混合型基金中,長信增利動態策略混合和長信醫療保健混合(LOF)分別以112.54%、116.12%的三年期總回報排在第50、第46;而表現最好的是長信量化先鋒混合,其三年期總回報高達224.74%,位列同類548隻産品的第1。
若將統計時間拉短,長信量化中小盤股票和長信量化多策略股票也同樣表現不俗,這兩隻2015年成立的量化産品最近一年的回報率分別為4.54%、3.97%,在同類147隻産品中分別排名第15、第16。
量化團隊多年蟄伏
實際上,長信的量化團隊已經蟄伏多年,而如今,已經頗成體系。
長信基金管理有限責任公司總經理助理、量化投資部總監常松對時代週報記者説,2008年12月長信金融工程部成立,2010年11月,長信量化先鋒成立。不過,從2008-2014年的6年間,長信的量化團隊僅有三個研究員加一個基金經理。
“2010年11月-2014年11月,整整4年,一個團隊、一個産品。這中間,特別感謝公司對整個量化業務、量化團隊,一直是‘不拋棄、不放棄’。2015年2月、7月份,公司先後發行了長信量化中小盤、長信量化多策略。2015年12月,部門更名為量化投資部,開始擴張。到2016年3月,長信量化先鋒獲得了五年期混合型金牛,把長信量化品牌帶到更高的高度。3個月前,長信主動量化的規模,包括長信量化先鋒、長信量化多策略、長信量化中小盤,規模合計已經破百億了。近期部門的重大事件是,FOF投資部成立,長信成為首批FOF産品受理的公司。”常松介紹。
2015年開始,量化投資部門擴張到11個人。做的事情很全面,從選股、選時、資産配置,到FOF。“站在這個時點看未來,你會發現量化的業務,內涵越來越豐富。未來這個部門不會叫‘量化投資部’,而會是大的量化投資板塊,分量化投資部、FOF投資部、混合策略部、量化專戶部。之所以這樣做,是為了把成熟的業務都獨立出來。因為如果放在一起,有可能主動量化做得很大,專戶做得很小,業務發展不協調。但如果是單獨每塊都有人進行佈局、管理,各項業務就能把長線量化的品牌用到極致,能夠協調發展。”
雖然是不同的量化業務板塊,但是對策略的需求基本上有很大的重疊。常松説,不會按照板塊、部門分配人員,而是構建了更為合理的研究體系,所有的量化板塊人員都分配到不同的小組,包括量化選股組、資産配置組和産品組、FOF相關組和靈活配置的産品。任何一個部門有産品需求的時候,只要將風險收益特徵告知,就會從每個組裏面提供的策略進行搭配,快速做出産品,滿足部門産品的佈局需求。
與時間做朋友
廣發證券研報顯示,從量化基金的數量上來看,自 2010年以來量化基金的數量有了一個快速的增長。從數量和規模上來看,2010年市場上僅有11隻量化基金,總規模不足100億元;而截至2016年三季度,市場上的量化基金數量達到了64隻,總規模超過400億元。
“從量化基金在整個基金中的排名來看,在2014年以及2016年,量化基金在所有基金中的整體排名錶現突出。經統計,2014年量化基金的平均排名分位數為32.7%; 而在2016年,量化基金的平均排名分位數為23.3%,平均收益水準明顯優於基金整體水準。從2016 年前三季度的凈值收益率來看,多只量化基金在2016年市場下跌的情況下都獲得了正的收益。其中業績排名前三的量化基金在2016年前三季度的收益率分別為 7.43%、6.87%以及 4.05%,相比滬深300以及中證500均獲得了超過 15%的超額收益。”廣發證券分析師嚴佳煒、馬普凡認為。
然而,在激烈競爭中,長信的量化産品依然佔據了主動型量化基金收益Top10中的三個席位,比如登頂的長信量化先鋒,奪得探花的長信量化中小盤和排名第7的長信量化多策略。
掌管著這三隻明星量化産品的基金經理左金保無疑是團隊的中堅力量,他同樣蟄伏了多年,而他的投資邏輯的核心,有些與眾不同。
公開資料顯示,左金寶于2010年7月加入長信基金,從事量化投資研究和風險績效分析工作,曾任公司數量分析研究員和風險與績效評估研究員,2015年3月,方才開始擔任長信量化先鋒混合等基金的基金經理。
“我是2015年3月份接手長信量化先鋒,之前一直是在幕後支援工作。接手之後,經歷了2015年三季度的去杠桿行情,之後四季度反彈了一下,2016年1月份又來了熔斷的行情……這對新接手的基金經理而言心理衝擊是非常大的。但是作為基金經理,我不斷告訴自己,凈值曲線會隨著時間的變化而變化,相信這個變化可以很清晰地表達什麼叫時間是量化投資的朋友。”左金保對時代週報記者説。
在左金保看來,在做量化投資的時候,“模型的勝率”是一個非常重要的指標,勝率至少要達到70%以上他才會應用到實際當中。他表示,長信的量化基金更注重高勝率的投資規則下去做低調投資,這體現在更講究比較分散、均衡的組合上追求穩健的超額收益,比如聚焦在行業上,在細分領域當中佈局,而不是做得很極端。“因為我們知道每年做到市場前三名的基金,一定是重倉了某一個股票,一旦這只股票出現波動,那就會帶來巨大的波動。而我們的策略在12個月、24個月、36個月之後,這些優勢就體現出來了。”
量化基金優勢很多,但左金保認為有兩個優勢尤其重要:第一個是投資的客觀性,雖然模型是由基金經理建立的,表達的是基金經理的投資理念,一旦模型被檢驗有效,在實際投資運作過程中,基金經理主觀情緒的影響較小。在投資中,少犯錯,或許就能脫穎而出,尤其是管理資産達到幾十億元的規模。第二是量化投資視野的廣度,借助量化投資模型非常高效地對市場上所有個股進行診斷,篩選出沒有被大部分投資者關注的優質投資標的。
“站在這個位置我感覺很不安,我更願意在一個比較低調的方向積小勝為大勝,做時間的朋友。”左金保説道。
(責任編輯:畢曉娟)