[摘要] 前海金鷹為金鷹基金全資子公司，而金鷹基金大股東為廣州證券，而廣州證券的大股東則為越秀金控。時代週報記者發現，自2015年4月後，前海金鷹官網並未披露任何新發公眾産品的公告。

　　剛剛整體注入廣州友誼的廣州越秀金融控股集團有限公司（以下簡稱“越秀金控”），正因為下屬的金鷹基金子公司深圳金鷹資産管理有限公司（以下簡稱“前海金鷹”），而扯入兌付糾紛。

　　“5月10日，我們剛和前海金鷹的股東商討完，正在等待解決。”有購買了前海金鷹所發行的寶馬5S系列産品的投資者向時代週報記者表示。在前海金鷹所發行的産品中，寶馬5S系列産品及河北融投等産品均發生兌付問題，至今未能解決。資料顯示，寶馬5S系列産品融資方為北京寶日汽車銷售公司，該公司在2015年被多方起訴，資産也遭到凍結。對於兌付問題，金鷹基金內部人士向時代週報記者表示，“目前問題的具體解決方案不方便透露”。

　　前海金鷹為金鷹基金全資子公司，而金鷹基金大股東為廣州證券，而廣州證券的大股東則為越秀金控。時代週報記者發現，自2015年4月後，前海金鷹官網並未披露任何新發公眾産品的公告。而2015年12月後，前海金鷹開始做一對一專項資産管理業務。例如，2016年4月18日，推出“前海金鷹-天弘礦業股權投資專項資産管理計劃”，規模8000萬，期限60個月，投資者為8人。

　　有基金業人士向時代週報記者表示，基金子公司所開展的業務是母公司不能開展或者風險較高的産品，現在很多公司都是這麼做的。發生兌付問題，結果很可能是由母公司來進行兜底，一般情況下這些母公司都資金雄厚。

　　上月底，證監會宣佈對13家機構採取不同程度的行政監管措施，基金子公司成為了重災區。雲南財經大學證券投資係副系主任，副教授陳曉丹向時代週報記者表示，基金公司之所以設立子公司是一種監管部門允許下的金融創新，監管部門後續肯定會進行收緊。

　　金鷹基金子公司兌付違約

　　早在2014年1月，前海金鷹發行“前海金鷹·寶馬天津5店專項資産管理計劃第1號”，期限為12個月，而發生兌付問題的是後續發佈的2345號，發佈時間為2014年1-3月，期限24個月，共計約1.7億元。根據資管計劃，2345號産品應當在今年年初進行兌付。

　　據公告顯示，前海金鷹與天津龍寶行項目公司共同設立資管計劃，用於寶馬5S店的建設和補充流動資金，以汽車銷售為還款來源。天津龍寶行項目的母公司為北京寶日汽車銷售有限公司，旗下有4家子公司，在北京天津佛山韶關4個城市有寶馬汽車的銷售業務，開設汽車4S店。該公司宣稱，該天津寶馬5S店自2013年底開始運營，2014年預計收入15.7億元，2015年預計收入21.28億元；然而前海金鷹出具的報告顯示，截至2016年3月31日兩年來實際實現收入11.85億元，利潤2993.18萬元。

　　時代週報記者發現，該寶馬5S店的母公司北京寶日汽車銷售有限公司在2015年多次收到法院傳票，並被部分起訴人申請財産保護，起訴人中還包括寶馬汽車金融（中國）有限公司。其中一份法院公告中提到，北京寶日汽車銷售及其實際控制人胡光曉等人下落不明，傳票無法直接送達。有法律界人士向時代週報記者表示，這應該是註冊地址無法找到，處於非正常運營狀態。

　　上述投資者向時代週報記者表示，北京寶日汽車銷售並沒有跑路，現在他們天津的寶馬5S店處於半停業狀態。

　　“北京寶日汽車銷售的財産保全應該是前海金鷹去申請的，兌付問題我們在5月10日與前海金鷹的股東進行過溝通，他們正在想辦法處理這件事情。”

　　然而，前海金鷹的兌付問題並不是僅此一例，于2014年4月發佈的“前海金鷹-融投流動資産質押貸款專項資産管理計劃”，該資産管理計劃是前海金鷹與河北融投創業投資合作發行，約定每半年付息。規模3億元，合同期限18個月，資金用途是全部用於委託銀行向創投公司發放貸款，補充創投公司流動資金，但是100多位投資者在去年的到付期卻未收到本息。

　　河北融投創業投資成立於2011年，註冊資本25.6億元，對外投資子公司13家。有投資者提供合同文件顯示，該資管計劃主要的風控措施包括兩方面：一是河北融投創投將流動資産質押給平安銀行(000001)，質押率不超過50%；二是河北融投為河北融投創投的貸款本息提供不可撤銷的先行代償連帶責任保證擔保。

　　投資者普遍認為，投資者指責此項資産管理計劃中，管理人金鷹基金存在較大的風控失責和監督失責，因此要求金鷹基金的實際控制人越秀集團賠償相應本息。

　　越秀金控或出面兜底

　　公開資料顯示，前海金鷹為金鷹基金全資子公司，而金鷹基金大股東為廣州證券，廣州證券大股東為越秀金控。

　　事實上，有相關資訊表明，前海金鷹在此前的銷售過程中極力強調背後越秀集團的大國企背景。投資者也逐漸將苗頭指向背後的母公司大股東。此前就有報道稱，前海金鷹在産品銷售過程中，過度強調與越秀集團之間的關係，“有意誤導投資人”。投資者向外公開的多份第三方宣傳資料中，越秀集團的身影也閃現其中。

　　上述基金業人士向時代週報記者表示，市場上的基金公司開子公司的現象非常普遍，就是為做一些公募基金或私募基金不能做的産業，但風險都很高。不過一般這些子公司背後的母公司都很有錢。公開資料顯示，金鷹基金註冊資本2.5億元，股東包括廣州證券、廣州白雲山(600332)醫藥等，其中，廣州證券為第一大股東，佔股49%，而廣州證券是廣州越秀金控的核心主體，越秀金控則是廣州市資産規模最大的國有企業越秀集團在國內金融産業的持股平臺。

　　越秀金控成立於2012年1月18日，目前擁有廣州證券、越秀租賃、越秀産業基金、廣州擔保、越秀小貸等金融業務平臺，初步形成了以證券為核心的非銀行金融控股發展格局。2016年4月，廣州友誼非公開發行股票募集資金收購越秀金控100%股權順利完成，實現向“金融+百貨”雙主業轉型。越秀金控作為廣州友誼全資子公司，正式登陸資本市場，成為國內首個地方金控上市平臺。

　　上述基金業人士向時代週報記者表示，基金子公司背後的母公司和大股東多數資金雄厚，所以對於他們而言，解決方案最差不過就是母公司來兜底，目前市場上發生的兌付危機規模都不是很大，是他們有能力覆蓋的。

　　上述名購買天津寶馬5s專項資管計劃的投資者向時代週報記者也曾提到，“我們是和他們股東談判，而金鷹基金大股東是廣州證券”。

　　目前，前海金鷹的官網一年未披露發行任何新的産品。其官網顯示，2014年5月14日備案“前海金鷹-建信投資文昌白馬方圓項目專項資産管理計劃第5號”，而中間再無産品，至2015年4月發佈前海金鷹中值寶利來專項資産管理計劃。時代週報記者發現2015年4-12月，該公司又出現真空期，無任何産品發佈。

　　不過，前海金鷹2015年12月開始做一對一專項資産管理業務。時代週報記者在證券基金業協會的備案資訊發現，前海金鷹自去年底以來已經備案了數十個一對一專項資産管理産品，如2016年4月18日，其推出“前海金鷹-天弘礦業股權投資專項資産管理計劃”，規模8000萬元，期限60個月，投資者8人。

　　對於前海金鷹的問題，上述基金業人士分析時表示，“其實很多基金公司的子公司人員規模非常少，甚至是母公司委派幾個人簡單擔任一下子公司的職務和業務。有産品的時候做一下，沒産品的時候就做母公司的業務和工作，或者沒業務就直接把多餘人員開除，留一個殼公司。”他還提到，“這樣看來，前海金鷹應該是在2015年底開始接觸和獲取一對一的資管客戶，現在一對一的專項業務也很普遍，但這種多為公司客戶”。

　　陳曉丹則向時代週報記者表示，目前國內基金公司開設子公司是一種金融創新，是監管部門並沒有去管束的問題；監管部門一向原則是不出事就管得松一點，出問題就管得緊一點。近來基金子公司普遍發生高風險的兌付問題，意味著未來肯定會針對這方面的業務開展進行收緊。

　　陳曉丹還表示，基金公司發生的兌付危機最令監管層煩惱的是投資者陳情鬧事，證監會必然會要求基金公司及其背後的股東拿出解決方案，當然具體的個案我們無法知曉，母公司兜底的可能性較大。