定增公募産品再度受追捧，定增産品上市就溢價交易。同時不少定增産品隨著時間推移，凈值不斷上漲，交易價格也水漲船高，實際折價率也不斷收窄。定增越來越被投資者接受。Wind數據顯示，過去5年，定增表現明顯跑贏二級市場。2015年一年期現金認購類定增項目在破發比例達21.43%的情況下，將所有項目認購，仍可獲得29.70%的總回報率。

　　高溢價背後是定增項目漲幅大

　　剛剛上市的定增基金九泰銳富收出兩連陽，價格最高至1.038元，兩天漲了3.5%，基金最新凈值為1.002元。兩日均是溢價交易，目前該基金的溢價率為3.5%。5日，九泰銳智交易價格創出新高，價格為1.269元。從1月27日至今，該基金二級市場價格漲幅達到26.17%。九泰銳智最新凈值為1.174元，基金溢價率為8.09%。

　　“近期九泰銳智二級價格上漲比較高，背後是銳智的定增項目漲幅比較大。”九泰基金基金經理劉開運對記者表示，九泰銳富成立於今年2月份，成立1個月上市交易，目前公告投向1個項目，實際已經投了4個項目，不過需要等待公告，基金真實投資狀態會快於公告期。

　　記者查詢九泰銳智增定項目發現，該基金累計參與定增項目6個，目前全部浮盈，平均浮盈率達到99.53%。浮盈比例最大的是天賜材料，當時定增價為35元，截至5月4日，收盤價116元，浮盈比例達到231.42%。贛鋒鋰業浮盈比例也達到175%。

　　華寶證券在4月14日監測的九泰銳智定增倉位為37.5%。華寶證券分析師宋祖強對記者表示，對於九泰銳智來説，其挑戰在於目前倉位較低，需要拿到更多的項目來提高其倉位。2016年以來，它相繼參與了柳州醫藥和網宿科技的定增。

　　定增折價能不能撿便宜？

　　目前已經上市交易的定增基金其實不多，主要的定增基金有國投瑞盈、財通精選、國投瑞利。這些基金折價率在慢慢縮小中。

　　根據wind數據顯示，今年8月5日到期的國投瑞利交易價格為0.993元，最新凈值為1.025元。當前折價率為3.12%。近兩個月價格反彈了8.88%。

　　財通精選價格為0.984元，最新凈值為1.03元。5日交易金額429萬。近一個月，該基金的折價率在迅速回升，截至4月14日時，該基金實際折價依然有11.9%。而當時的定增倉位為75.5%。

　　折價定增産品是否能夠買入？劉開運表示，基金的交易價格受到市場情緒、基金凈值影響，核心是投向定增項目盈利水準。目前來看，定增産品出現一定折價也是合理的。

　　宋祖強表示，對於一般的投資者來説，定增主題型的公募基金提供了一條參與定增的方便渠道，和一般的定增思路一樣，需要考慮參與的定增標的本身的資質，包括公司本身的市值、盈利情況、所處行業及行業地位，也需要考慮定增募集資金的用途。

　　他還表示，要考慮到定增折價提供的安全墊有多大，目前大盤點位的高低以及定增鎖定期，這些都直接決定了參與定增能否盈利。

　　宋祖強也表示，定增基金的凈值計算規則是，若當前股價大於定增價，則盈利部分必須在定增鎖定期內攤銷，而當前股價小于定增價時，損失則全部計入凈值。

　　“時間因素也是定增基金的核心因素，極端來説，如果未來半年依然在3000點左右，定增基金的收益依然會逐步體現到凈值之中，表現依然將逐漸上行。”劉開運稱。

　　公募定增規模超過百億

　　信誠基金投行部董事總經理殷孝東向記者表示，“市場點位越低，定增賺錢的空間就越大，‘折價買股’、‘超額收益顯著’、‘高成長性’是低位定增投資的突出特點。”

　　近期，包括信誠、博時、國泰、銀華、南方等多家基金公司將公募産品設計的視野投向定增市場。基金公司已報證監會審批的定增産品超過10隻。

　　記者獲悉，包括已經募集結束的定增基金，目前公募定增基金規模已經超過130億元。

　　“定增收益投資競爭不充分、不激烈的市場，導致定增投資存在可觀的超額收益。”劉開運稱，不過，去年底證監會的定增窗口指導，讓定增價格更接近市價發行。參與定增機構越來越多，也會讓定增市場更加激烈。

　　需要指出的是，由於近兩年定增數量驟升，業績的巨大分化考驗著基金公司挑選項目及主動管理的能力。“近年來定增收益分化非常大，項目的篩選能力在很大程度上決定了定增基金的收益情況。”信誠基金投行部董事總經理殷孝東表示：“2013年，表現最好的10隻定增股與表現最差的10隻定增股平均收益率相差224%；2014年，這一數據更是高達777%。”