A股市場持續動蕩，基金業績分化明顯。自從今年以來，尤其是在經歷一月份的大幅調整後，A股市場至今動蕩不斷，低迷調整格局仍在延續，而在這種背景下，基金公司投研能力高低開始顯現，在同期基金業績上就有了直接體現。就在今年以來不到4個月的時間裏，偏股基金儘管整體虧損，但首尾業績差距已經超過100%，而對於後市，基金依然保持比較謹慎的判斷。

　　整體業績今年虧損

　　至少從今年來看，基金尤其是偏股基金整體業績還處於虧損局面。統計數據顯示，截至4月25日，按照複權單位凈值增長率計算，1481隻開放式偏股基金(分類單獨計算)今年以來整體虧損，同期整體下挫9.62%。也就是説，在今年以來的三個多月時間裏，上述基金整體不但沒有賺錢，反而出現了接近10個百分點的虧損。原因很簡單，主要還是年初的兩次熔斷，再加上後來的幾次大跌，這對上述基金今年的業績影響較大，整體虧損也在情理之中。

　　而從具體産品來看，就在上述所有基金産品中，除了交銀優擇回報、銀河智造、海富通新內需、匯添富優選回報等33隻基金，同期漲幅平盤外，僅有359隻基金今年以來業績取得正收益，佔比僅為24.2%。換句話説，也就在上述基金中，今年以來僅有兩成多的基金為投資者賺錢。不過，就在上漲基金中，同期業績漲幅達到兩位數的僅有16隻基金，也從一定程度上説明目前基金整體業績的慘澹。

　　而從漲幅靠前的基金來看，國泰濃益靈活C、光大保德信欣鑫A、易方達新益E三隻基金漲幅排名前三，同期漲幅都在50%以上，而排名第一的國泰濃益靈活C今年以來的漲幅已經高達87.64%。反觀業績下挫基金中，至少有20隻基金同期跌幅超過30%，同期跌幅最大的達到36.18%。兩相對比，也就是説，偏股基金業績首尾差距已經達到123.82%，其分化趨勢非常明顯。

　　定增成為基金“香餑餑”

　　而在此背景下後，定向增發由於折價優勢而受到基金青睞。其中，國泰融豐定增已獲批即將發行，“定增也是一種主動管理的業務模式，對基金公司的研究能力、投研團隊、資金規模等有一定要求，好的項目也不是遍地都是，買定增公募依然需要投資者精挑細選”。國泰融豐定增擬任基金經理樊利安表示。業內人士表示，市場將圍繞著3000點附近震蕩可能性較大，現在市場的點位不是很高，風險已經大大下降。再加上定增産品一般還有20%到30%的折價，如果現在參與定增的話，定增賺錢的效應就會比較明顯。

　　同樣，信誠鼎利定增正在發行，與普通定增不同的是，信誠鼎利定增強調主動管理，且是覆蓋全程的主動管理。信誠基金表示，雖然近些年定增財富效應顯現，但不同的定增項目收益率分化很大。數據顯示，2013年，表現最好的10隻定增股與表現最差的10隻定增股平均收益率相差224%；2014年，這一數據更是高達777%。據了解，信誠基金去年年底從國內頂級投行中信證券（600030）引入經驗豐富的投行團隊，具有出色的項目篩選能力，主要負責投前一級項目的擇時和精選。而在投資結束後，信誠基金也提供了多種退出方式，如二級市場出售退出、大宗交易退出、協議轉讓退出、並購轉讓退出，在優先保證投資人利益最大化的情況下選擇退出路徑和退出時點。

　　此外，國投瑞銀瑞盛擬任基金經理劉欽表示，今年A股難有趨勢性投資機會，預計市場將在維持寬幅震蕩格局，為選擇標的參與定增帶來較好時機。假如市場平穩運作，定增收益中的折價和個股成長性收益α將提供一定的安全墊，而一旦市場出現反彈，市場波動收益β將給定增項目帶來更高的收益。

　　基金後市整體謹慎

　　銀華多元視野基金擬任基金經理賈鵬表示，今年投資難度比較大，個股選擇難度加大。投資者還是要從不同商品自身的供需格局來進行判斷，最重要的是看，在過去幾年的調整中，該類商品的産能有沒有得到有效去化。他注意到，一些近期暴漲的商品，最近兩年的産能仍然在增加，這種暴漲反而會加大去産能的難度，對供需改善不是很有利。相反，部分農産品、化工品的産能確實出現了大幅度的萎縮，中期來看，其價格中樞還有可能進一步抬升。

　　華夏基金代瑞亮認為，智慧駕駛、虛擬現實是新興産業中産業空間較大、滲透率較低的兩個行業，有可能成為長期大家持續關注的板塊； 註冊制推遲和戰新板退出後，結合中概股的回歸大潮，殼資源也將會成為全年市場關注的主題；同時，符合國家供給側改革政策的週期性行業、以及不良資産處置也會是大家的重點關注方向。

　　“放眼未來，網際網路經濟崛起，傳統企業積極擁抱網際網路，未來肯定會有越來越多的企業進軍網際網路市場，形成百家爭鳴、百花齊放的競爭格局”。泰信網際網路+主題擬任基金經理錢鑫表示，“在當下我國經濟轉型和國家政策長期利好的大環境中，網際網路産業將成為我國未來經濟增長的重要支撐，‘網際網路+’ 主題板塊應當是未來5年最值得投資者重點關注和投入的方向之一。”錢鑫表示，目前網際網路+板塊很多優秀標的股價和去年相比仍處低位，這也將為下一波網際網路成長股行情提供難得的介入機遇。宏觀經濟基本面等因素在現在時點下有明顯改觀，大盤依舊處於相對底部的盤整區間，“投資網際網路+大方向沒有任何問題，目前正是相對安全的佈局時點。”

　　中歐基金認為，未來經濟增長的負面預期有限，流動性或成為市場的關鍵變數。儘管近期信用違約有所發生，央行貨幣政策預期由全面寬鬆轉向鬆緊適度，這都在一定程度上反映出央行的審慎態度。但對於A股市場，指數的箱體震蕩走勢或仍將為今年的主旋律，大概率不會出現過深的回調，預計恐慌過後股指或將迎來理性回歸併趨於平靜。

　　富國基金張嘯偉認為，在當前以結構調整的宏觀經濟發展過程中，需要逐漸尋找和培育新的經濟增長點。從投資機會來看，無論從國家戰略、政策支援，還是從整個産業發展週期看，新型節能環保、消費升級、新能源、軍民融合等美麗中國概念行業都蘊含著較大的發展前景。

　　基於對市場的敏銳觀察，張嘯偉往往會提早做出有針對性的投資佈局。因此，在宏觀經濟向好、匯率風險不大的背景下，市場整體下調幅度相對有限，在市場出現大幅調整時，更應該關注高景氣度行業的相關標的。