一家明星私募與客戶，因為業績提成的事情鬧上臺面，引起了全行業的關注。

　　近日，一篇有關爆料前明星基金經理陳揚帆非常規提取業績報酬的文章，引起業內高度關注。在2015年奔私後，陳揚帆創立了私募公司猛犸資産，並火速發行産品。名為“光輝歲月”的第1隻産品于去年3月份成立，一年封閉期將到，凈值在1元面值以下，意味著成立時認購的客戶是虧錢的，但猛犸資産在去年7月、11月、12月提取了3次業績報酬。客戶持有一年快可以贖回了，發現自己是虧的，但私募管理人期間卻賺了錢！

　　猛犸資産的這種業績提成方式在行業內是具有代表性的：即成立後封閉一年，但每個月開放申購同時在凈值新高後提取業績報酬。也就是説，私募業績報酬提成，按月提成也不在少數。目前主流的以按月提取報酬或按季度的多，也有半年、一年或者是産品到期後提取。那麼，私募行業也發展了10餘年，私募這種“管理費+20%業績提成”的模式，為何會在此時引發持有人的憤怒？

　　紛爭背後，焦點集中在業績報酬提取頻率問題以及封閉期是否該提成兩個方面。

　　舉例説，在A股這種高波動市場，1月份成立産品，封閉期間凈值衝到2元，管理人在凈值新高時提取業績報酬，有可能等到第二年1月凈值已經跌至0.8元。這意味著管理人在這一年提取了不少業績報酬，但到頭客戶卻賠錢出局。

　　2014年來，私募基金行業出現爆髮式的發展，號稱“追求絕對收益”的私募基金已經是高度雷同於公募。很多投資經理沒有絕對收益的意識，缺乏做絕對收益的能力，若以絕對收益為目標，私募基金的凈值更應當是穩定向上低回撤，然而在A股跌宕起伏中，國內私募基金凈值也多大起大落，年輕的中國私募基金行業很難給持有人帶來絕對收益。那麼，大起大落的私募基金，按月提取業績報酬是否合適也值得思考。

　　與此同時，私募基金的發行也越發公募化。銀行與券商渠道成為了眾多私募基金産品的主要銷售渠道，所謂的合格投資者和私募投資經理間並沒有那麼“私密”的關係，或者説並沒有足夠的親密接觸達到相互那麼了解。

　　本來是面向特定投資者的私募基金，其投資者的群體越來越大，加上媒體和網際網路的傳播，甚至有面向大眾的趨勢。在這種情況下，私募合同契約的協商更多是私募和渠道的協商，而不是傳統的面向身邊熟人似的協商。這就要求私募有更多更有效面向投資者的資訊披露和溝通。

　　記者認為，以往那種凈值、份額難以按周查詢、提取業績報酬沒有主動告知的行業潛規則亟待改變，在這一方面，我們認為私募公司應向公募多學習，實際上，十幾年來，公募在重倉股、重倉行業、倉位等方面已經積累了豐富的經驗，均可供借鑒。切記私募唯有更公開、更坦誠，才能留住來之不易的客戶。

　　（本版未署名文章均摘自今日出版的《中國基金報》）