新年伊始，公募基金行業便遭遇大型“黑天鵝”，曾經曝出財務造假的上市公司金亞科技陷入退市傳言。截至目前，已有超過15家基金公司下調該公司估值，平均估值價格相當於其停牌前的25%，也就是約13個跌停板，提前上演2011年重慶啤酒復牌狂跌75%的悲劇性畫面。

　　業內人士認為，此前並沒有因為財務造假而直接退市的先例，金亞科技退市的傳言有待進一步證實，而公募基金近日大幅調低金亞科技估值，相當於提前計提虧損，在某種程度上可以防止投資者提前贖回基金。

　　基金重倉

　　今年以來，已有10家創業板公司發佈退市風險警示公告，分別是星河生物、欣泰電氣、同花順、銳奇股份、京天利、金亞科技、吉峰農機、恒順眾昇、寶利國際、安碩資訊。與主機板上市公司不同，創業板上市公司符合退市條件的，實行的是直接退市機制。其中，金亞科技于近期被傳可能成為“創業板退市第一股”。

　　2015年6月，金亞科技及其實際控制人周旭輝相繼收到《調查通知書》，因公司及周旭輝涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對金亞科技及周旭輝進行立案調查。在經歷連續3個跌停之後，金亞科技于2015年6月9日下午停牌至今。

　　金亞科技是眾多公募基金和理財産品的重倉股，由於自去年6月開始停牌，這些産品均無法賣出脫身。基金2015年四季報顯示，截至去年底，金亞科技共現身16隻基金的前十大重倉股之列，其中銀華消費分級、廣發聚優靈活持有金亞科技市值佔基金凈值比例較高，均超過5%，值得注意的是，海富增利、海富穩固、長信可轉債等3隻債券型基金也持有少量金亞科技股票。

　　從絕對持股量來看，2015年金亞科技三季報顯示，除了平安信託旗下的平安財富-睿富七號集合資金信託計劃持有該股高達1495萬股，為持有該股最多的理財産品外，添富移動互聯、招商先鋒和匯添富民營活力是持有該股較多的公募基金，持股數量分別為658.38萬股、565.56萬股和520.02萬股。鵬華醫療保健、易方達新常態、招商醫藥健康、匯添富消費行業、廣發聚富也位居金亞科技前十大流通股東之列，持股數量相差不大。另據金亞科技股東名冊資訊，除了公募基金之外，包括信託、券商集合理財在內的近百隻理財産品均“踩雷”。

　　估值大幅下調

　　由於停牌期間股市暴跌，深陷退市風波的金亞科技尚未復牌，基金公司就已經對金亞科技的估值進行大幅調整。作為機構投資者的重倉股，金亞科技的前十大流通股東幾乎全部被公募基金包攬。其中，持股數量最多的是匯添富，該公司的三隻基金産品，合計持有約1223萬股，持股比例共達4.71%；其次則是招商基金，兩隻産品共持有約1026萬股，持股比例合計2.94%。截至目前，已有15家公募基金公司下調金亞科技估值。

　　1月12日，持有金亞科技34萬股的富安達基金下調金亞科技估值到13.58元。1月19日，持有481萬股的易方達下調其估值至8.67元，該估值價和按照行業指數估值價相比近乎腰斬，比停牌前34.51元跌了近75%。1月26日，匯添富下調估值至8.67元。2月19日，廣發基金也緊急進行估值調整，直接給予8.67元估值。2月22日、23日兩天，富國基金、交銀施德羅、銀河基金、海富通、匯豐晉信等5家公募基金集體下調了金亞科技估值。其中，富國基金給出的最新估值為8.8元，交銀施德羅、海富通均為8.67元，銀河基金則為8.6元。而最低的匯豐晉信，則僅為8.51元，下調幅度超過75%。近日，又有鵬華基金、招商基金、寶盈基金、泰達宏利基金、上投摩根基金、東吳基金也先後就金亞科技發佈下調估值公告，給出估值均為8.7元左右。

　　按照這15家基金公司給出的金亞科技估值，該股票雖未復牌但已跌去停牌前31.54元價格的75%，相當於復牌後13個跌停，與2011年重慶啤酒B型肝炎疫苗失敗復牌後累計18個交易日的下跌幅度一致。業內人士介紹，目前基金公司對停牌股的估值方法包括指數收益法、可比公司法、市場價格模型法、估值模型法等，一般情形下的停牌股多采用指數收益法，若按照中基協（AMAC）資訊指數累計超過50%的跌幅來計算，金亞科技估值價格約為16.5元，而基金下調75%的估值做法表明其悲觀情緒，提前計提了金亞科技可能帶來的巨大損失。“退市警示公告並不是真的意味著會退市，但是如今市場比較弱勢，利空容易被投資者放大，導致出現過度拋售和踩踏的現象。”上述人士表示，基金提前計提虧損，那麼投資者如果現在贖回基金，就要一起承擔金亞科技未來的下跌，這在某種程度上也可以防止提前贖回潮。