近期市場脆弱，投資者避險情緒濃厚，保本基金受到追捧。不過，中國基金報記者在採訪中了解到，在資産荒和信用債違約風險的背景下，保本基金也有保本難的憂慮。

　　銀華保本增值基金經理賈鵬表示，2015年底開始保本基金就受到追捧。一是由於“資産荒”，流動性比較充裕，但可配置的高收益安全資産相對缺乏；二是投資者想參與權益類資産，但股市波動劇烈，風險太大。而保本基金下有安全墊，上有權益投資的彈性，符合當前投資者的需求。

　　不過，在保本基金大賣的同時，業內人士也開始對保本基金的未來産生擔憂。

　　2016年債券資産收益率下行，加之經濟持續低迷，信用債違約風險初顯，保本基金也面臨著保本難的問題。

　　北京某保本型基金經理坦言，今年做保本基金面臨難保本的風險。如果債券尤其是信用債資産出現跑路現象，就很難做到保本；二是如果保本期過短，債券投資久期與保本期不匹配，也很難做到保本；三是如果誤判了股市行情，權益類資産配置倉位失衡，也很難做到保本。

　　中信建投穩利基金經理王浩表示，保本基金在股票資産配置上會有安全墊的計算，但在供給側改革、去産能的大背景下，信用違約事件大概率還會出現，應該加強債券等安全資産的信用風險控制。

　　賈鵬也認為，目前保本基金尚未出現過在保本期內不能保本的先例。但如果不按照保本機制、風控要求去運作，也可能會出現風險事件。

　　Wind數據顯示，截至1月22日，市場上現有90隻保本基金（不含B、C份額），經過完整保本週期的有23隻，歷經完整保本週期的基金均取得了正收益。

　　雖然在保本投資上有許多風險因素，投資上保本難度加大，但業內人士還是相信保本機制極為成熟，基金公司和擔保公司雙重擔保機制之下，保本基金在制度設計上可保本無虞。

　　在王浩看來，保本基金實現本金安全底線存在多重保障：一是保本基金是固收和權益投資的組合，有收益安全墊的保護做權益投資可以熨平風險；二是保本基金一般有2-3年保本期，而市場在兩、三年內都缺乏投資機會的可能性很小；三是有保本條款對基金經理的投資風格形成制約，避免激進操作。

　　在制度設計上，保本基金也會彌補投資失利産生的凈值虧損。如果保本基金投資上不能保本，基金公司會按照基金合同和保證合同的約定補足差額。天弘基金戰略産品部負責人劉燕對此表示，保本基金合同一般有約定，在發生保本週期到期日不能保本的情況下，先由基金管理人補足保本差額，基金管理人未能補足的，由保證人（一般為擔保公司）支付清償款項。

　　不過，劉燕也提醒投資者，保本基金需要持有一個保本週期方可保本，中途退出仍有虧損的風險。“投資者持有滿一個保本週期，就不必過於關注保本週期內基金短期的凈值波動與回撤；但中間申購的投資者，就相當於購買了一隻中低風險的混合型基金，當然會有虧損的可能。”劉燕説。