在A股充滿波動之際，“債券牛”曾帶給投資者豐厚回報，但近期多家公募基金公司狀告山東山水水泥集團超短債違約事件卻為債券市場蒙上了一層陰影。業內人士表示，在貨幣寬鬆的背景下債市牛氣沖天，然而經濟下行與潛在的信用及流動性風險應該時刻提放。

　　公募基金也“維權”

　　據報道，山東山水水泥集團1月初發佈公告稱，多家基金公司關於“15山水SCP001”違約的訴訟將於近期分別在濟南、上海、深圳三地開庭。

　　根據公告，海富通、富國基金與山水水泥的公司債券交易糾紛1月27日將在上海市浦東新區人民法院自貿區法庭開庭，鑫元基金的訴訟于1月20日在上海市一中院開庭，同時開庭的還有海富通基金的部分産品。此外，諾安基金將於3月7日在深圳市中級人民法院開庭，建信基金1月19日在山東省高級人民法院開庭。

　　涉訴公告顯示，富國基金涉訴標的僅為1000萬，比三季報時顯示的1.91億元持倉市值大幅降低；而諾安基金和建信基金的訴訟標的分別為8000萬元、1.236億元。除此之外，海富通基金旗下有5隻産品“踩雷”，這五隻産品均為專戶産品，其中標的最大的一隻産品金額超過1億元。鑫元基金除了三季報顯示出的鑫元貨幣持有110萬張該短融債，涉及訴訟金額為1.14億元，還有兩隻産品也出現在訴訟中，標的金額均為5167萬元，兩隻産品很可能為專戶産品。

　　中國經濟網記者了解，山水水泥集團在去年底曾披露有20億元超短融違約，並觸發存續51億元債務交叉違約，而公司則表示也在通過借款等方式償還債券。公告顯示，山水水泥將向天瑞集團借款並分階段償還“15山水SCP001”債券的本金。首期借款的10億元將全部用於償還債券本金。對於尚未償付的10億元，公司願意追加擔保。

　　 債市能否“牛低頭”

　　據悉，近年的債券牛市著實超出了投資者的想像，不少機構甚至用史上“最長”牛市來描述這一現象。而2016年開年，慘烈的A股“開門黑”令避險情緒升溫，資金從股市向債市劇烈遷移的一幕再度出現，債市持續火熱。

　　“一季度凈供給大幅下降，地方債發行尚未啟動，供給面臨真空期，機構年初再配置剛開始顯現。”國泰君安債券團隊稱。但招行金融市場部認為，展望後市，在1月份收益率已大幅下行的情況下，市場交易行為過於一致時，若後續沒有超預期事件的發生，僅靠所謂的配置需求支撐，稍有風吹草動就可能引來集中拋售。所以，逢高兌現利潤將是後期一個比較穩健的選擇。

　　而山水水泥超短融違約可能將打破部分機構投資者在資金配置與風險之間的平衡。在債市如火如荼的前數月，部分基金經理就已經意識到資金瘋狂後可能會面臨的後果，當時有基金經理就表示，信用風險和流動性風險要時刻注意，但資金大量涌入，也只能隨泡沫共舞了。

　　如今，受到經濟增速下滑影響，鋼鐵、煤炭等週期性行業景氣度急劇下降，違約的公司主要集中在這些領域，違約案例的增加也使得市場對信用債市場泡沫化的擔憂更甚。因此，多位債券基金經理表示，要做好債市調整的心理準備。