在“飛流直下”式的行情中，千股跌停似乎已經成為A股的新常態，而2016年分級B基金的下折勢頭與去年相比，也只能用更猛來形容了。昨日，A股再次上演大幅下跌，滬指跌近4%盤中一度失守2900點，13隻分級B跌停。

　　剛剛走過兩周交易日的A股便已經有五隻分級B觸發了下折條款，而瀕臨下折的相關産品更是比比皆是，其中排名“前三位”的分別是高鐵B端（150326）、軍工B（502005）、滬深300B（150052），但即便是這三隻難兄難弟情況也略有不同。

　　多只分級B岌岌可危

　　儘管上週四A股出現了報復性反彈，創業板更是大漲5.59%，但這依然無法改變自2016年開年以來便進入下跌通道的事實。整整兩周的交易日讓滬指從3500上方直破3000點整數關口，而分級B更是頻頻大面積跌停，並接連上演下折潮。

　　繼創業股B（150304）、券商B級（150236）、電子B（150232）、可轉債B（150165）、創業B（150244）5隻分級基金觸發下折後，工銀高鐵B端（150326）、易方達軍工B（502005）和信誠滬深300B（150052）等多只分級B也瀕臨下折，這些基金均于近日發佈了可能發生不定期份額折算的風險提示公告。

　　中國經濟網記者在觀察高鐵B端（150326）、軍工B（502005）、滬深300B（150052）三隻分級基金後發現，雖然高鐵B端目前是最接近下折閥值的，但其市場波動比另外兩隻要小很多。

　　舉例來説，在滬指跌幅比較大的1月7日和1月11日兩天，高鐵B端的凈值下跌分別為4.9%和1.7%，而滬深300B在這兩天的凈值跌幅為19.6%、16%；軍工B為22.8%和24.8%。但另一方面後兩隻基金在大盤反彈時漲幅也會更大些，比如在1月14日的反彈行情中，高鐵B端的凈值僅上漲了1.4%，而另外兩隻則分別上漲了7.9%和23%。

　　以1月14的收盤凈值計算，高鐵B端離下折僅剩21.6%的跌幅、滬深300B為29.3%、軍工B為26.8%。但如果按7日和11日的跌幅水準看，滬深300B和軍工B能堅持的交易日顯然更短。

　　業內人士對記者表示，分級B的價格表面上跟母基金凈值和杠桿有關，實際又受到整體折溢價、市場利率水準、分級A高估比率、利率調整、上折、下折、套利交易等多重因素的影響，加之母基金倉位又變化較大，使得分級B定價顯得尤為複雜。簡而言之，B基金是杠桿交易的結果，碰到牛市賺大錢，碰上熊市也就虧大了。

　　沒有最危險只有更危險

　　另據媒體報道，除了需要警惕即將下折的分級B之外，還需要規避高溢價率的分級B。由於今年以來股市連續重挫，帶有杠桿放大作用的分級基金B份額凈值跌幅較大，並遠超價格跌幅，使得多只分級B溢價率飆升，並遠超合理水準。即便市場反彈，這些高溢價率分級B仍然存在繼續補跌的風險。

　　對此，西南證券研究員表示，對於後市，分級B投資者仍需格外謹慎，即使要抄底，也必須關注分級B價格是否高估，分級A投資重點關注下折期權價值和配對轉換價值。

　　“分級B在市場好的時候，賺錢最快，受到市場的追捧。但在市場下跌中，由於存在下折風險，就像熔斷機制一樣，在接近這個閥值的時候，賣單會不計成本的涌出來，一般都是連續幾個跌停。因此，在下折時不能買，但在凈值逼近0.25元的時候，也不能買。一旦買了，如果市場行情繼續像現在這樣，會造成賣單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無歸。”一位不願透露身份的券商投資顧問對記者表示。

　　渤海證券分析師崔健也指出，市場未來走勢的不明朗，投資者情緒不穩定，給分級B 的投資帶來了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級B份額下折預期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉為主，對於凈值較高的相對安全品種，可結合市場走勢，待出現反彈機會趁勢賣出，以減少損失；而對於較下折閾值較近的高風險品種，也要做賣出準備。