在A股大跌以及人民幣匯率大幅波動的背景下，一向不起眼的QDII基金近期又熱了起來，其火熱程度甚至讓諸多基金公司都暫停了相關産品的申購。然而和資金的一致看好相比，業內人士卻出現了不小的分歧，而且不同種類的QDII其投資價值也相差巨大。

　　QDII遭瘋搶 基金公司無奈暫停申購

　　近期，在人民幣貶值的帶動下，國內A股出現了大幅波動，就在A股投資者甚至機構叫苦不迭的時候，QDII基金卻迎來了資金的火爆追逐。

　　據上交所官網顯示，博時、廣發等基金公司宣佈旗下QDII基金暫停申購或暫停大額申購，暫停原因均為受到外匯額度限制。同時，國泰旗下兩隻QDII基金從1月7日起暫停單日單賬戶超過50萬元人民幣的大額申購，而博時標普500ETF乾脆從1月13日起徹底暫停申購業務。博時基金相關人士向媒體表示：“近期流入我們博時亞洲票息債券基金的資金比較多，由於額度緊張，我們不得不限制大額申購了。”

　　“去年12月以來，QDII基金銷售情況較好”，好買基金研究中心分析人士指出，基於油價下跌以及風險偏好降低，在QDII基金中，油氣類和債券類産品特別受到歡迎。北京一家大型基金公司相關人士也表示，公司旗下債券型QDII近期出現明顯凈申購，因而已限制大額申購。

　　“現在QDII額度很少，我這邊一些機構通過滬港深‘出海’，每天用掉十幾二十億。最近機構資金都想出去，看入境股便宜就想去港股，機構最近申購了我們不少的滬港深基金。”滬上一位QDII基金經理稱，目前機構對海外資産需求比較大，而外匯額度幾近用完。

　　另外，與直接換匯相比，在沒有大額申購限制的情況下，QDII基金可以無限購買，而境內居民直接換匯一年只能兌換5萬美元。

　　QDII基金能否帶來穩定盈利？

　　激發投資者搶購QDII的另一個原因是，2015年QDII債券基金業績表現不俗。統計數據顯示，廣發亞太中高收益人民幣回報率達到16.3%，鵬華全球高收益債人民幣回報率為14.64%，博時亞洲票息人民幣回報率為13.4%。

　　廣發基金國際業務副總經理、廣發亞太中高收益債指數基金經理邱煒表示，近期資金涌入QDII債券基金，使得在香港市場發行的以美元計價的高收益債收益率快速下行，近三個月收益率下行100BP至150BP。不過，在香港市場交易的國內房地産企業債，如雅居樂，富力等房地産企業債的收益率依然有5%-7%左右。

　　展望2016年，邱煒表示，未來一年美元資産走強，人民幣相對美元貶值壓力持續存在。因此，居民在資産籃子中配置美元資産，能有效分散單一幣種資産的風險，選擇人民幣計價、美元投資的QDII基金有機會獲得人民幣貶值帶來的投資收益。

　　但也有機構人士提出不同的意見。“隨著美聯儲步入加息週期以及未來美聯儲可能開始逐步實施緊縮政策，全球流動性可能到了拐點，因此從這個角度來看，其覺得美國債券類資産不是一個好的投資選擇，特別需要回避垃圾債的高收益債。”融通基金國際業務部人士稱。

　　而據中國經濟網記者觀察，綜合看各類型QDII産品，其業績呈現出嚴重的冰火兩重天現象。其中，表現最為突出的主要是美股指數基金和高收益債券基金。諸如國泰納斯達克100指數、廣發納斯達克100指數、嘉實新興市場A1、大成納斯達克100的去年的漲幅都在15%左右。此外，美國房地産主題基金也實現顯著上漲，國泰美國房地産開發股票和廣發美國房地産指數2015年分別上漲8.5%和5.6%。

　　而在國際原油價格和金價持續走低的情況下，大宗商品類QDII卻長年深陷泥潭，凈值不斷下跌。

　　專家告訴你買QDII要注意啥

　　凱石金融研究中心高級分析師桑柳玉表示，目前全球資産端依然未見好轉，投資海外市場未見良機。

　　2015年大幅下跌的原油、商品價格在今年依然未見反彈，布倫特原油指數6個交易日大跌16.99%，紐約輕質原油也同樣下跌16.02%。此外，在倫敦金屬交易所的3個月盤面中，包括鈷、鉛、鋅、鎳、錫、銅等均出現超過5%的跌幅，相關QDII也因此遭到重創。桑柳玉表示，目前能源類板塊屢創新低，暫時沒有機會，只能等待價格平穩。

　　滬上一家大型基金公司也表示，目前大宗商品類走勢依舊不被看好，至少在今年上半年不會出現機會，商品類QDII仍難有所作為。整體來看，QDII基金擺脫不了靠天吃飯的命運，基金經理能夠操作的空間十分有限。

　　錢景財富CEO趙榮春表示，從整體上來看，主動操作的水準不如被動跟蹤的效果。因此如果投資者想要認購QDII的話，首選還是被動指數型。其次在美元走強的背景下，大宗商品類的QDII不能選，如油氣、礦産、黃金類的産品要回避。此外，新興市場的股市，在美元走強的背景下，有可能遭遇資金外流，也不是上佳的選擇。目前推薦港股QDII和美股QDII 。

　　原因有三個，一是恒生指數的估值一直處於歷史底部，目前市盈率僅有11.7倍，具體到行業，房地産板塊市盈率最低僅有8.3倍，最高的耐用品及科技以及醫藥板塊的估值也不高，僅有26倍的PE，而金融、電訊、交通運輸等均不到20倍的市盈率，投資價值已經顯現。第二是美國大概率進入加息通道，美元具備一定的升值空間，具有特殊性的港元資産或在未來成為配置的重點。第三，好買財富的首席分析師曾令華分析，投資美國房地産的REITs基金也是不錯的選擇。REITs本身的價值和分紅率不是靜態的，與宏觀經濟和加息週期相關，而且還兼具股票的性質，回報率更高。