美元兌人民幣即期匯率在2015年10月30日最低值為6.3171，而到2016年1月11日，最高值達到6.5950，人民幣即期匯率貶值4.4%。

　　隨著人民幣匯率下行，近日陸續有基金公司公告旗下QDII基金暫停大額申購。“暫停大額申購的原因主要是受到外匯額度限制，有QDII因此限制了單日大筆申購。”華南一家基金公司人士稱。

　　而相較于流出資金意願的需求，目前外資對A股市場偏于謹慎，入場節奏比較緩慢。上海一位QFII基金經理即稱，儘管自己手頭所拿多為高股息的大盤股，估值較低且較為安全，但目前倉位也僅四成，短期大規模加倉的意願並不強烈。

　　QDII外匯額度告急

　　1月12日晚間，上交所官網顯示，博時、廣發等基金公司宣佈旗下QDII基金暫停申購或暫停大額申購，暫停原因均為受到外匯額度限制。

　　同樣的原因，國泰旗下兩隻QDII基金從1月7日起暫停單日單賬戶超過50萬元人民幣的大額申購，而博時標普500ETF乾脆從1月13日起徹底暫停申購業務。

　　在人民幣貶值的背景下，以美元計價的QDII基金受到投資者的熱烈追捧。一家規模前十的基金公司美股QDII基金經理對《第一財經日報》稱，其管理的美股基金幾乎每天都是凈申購。

　　“遠期市場價格隱含美聯儲在3月或4月再次加息，截至2016年底有26%的概率加息1次，有32%的概率加息2次。”深圳一位基金公司研究人士稱。

　　公開數據顯示，美元對人民幣即期匯率在2015年10月30日最低值為6.3171，而到2016年1月11日，最高值達到6.5950，人民幣即期匯率貶值4.4%。在美聯儲強加息背景下，包括機構基金均出現了配置海外資産甚至是港股資産的強烈需求。

　　“現在QDII額度很少，我這邊一些機構通過滬港深"出海"，每天用掉十幾二十億。最近機構資金都想出去，看入境股便宜就想去港股，機構最近申購了我們不少的滬港深基金。”滬上一位QDII基金經理稱，目前機構對海外資産需求比較大，而外匯額度幾近用完。

　　外管局官方網站顯示，截至2015年12月25日，合格境內機構投資者（QDII）投資額度獲批額度共計899.93億美元，其中證券類合計375.5億美元，66家基金公司具有QDII額度，最多的是35億美元，最少的是1億美元。

　　不過也有QDII基金經理稱，並沒有觀察到特別大的QDII申購。而本報記者也發現，投資者對去年的績優基金更為厚愛，發佈暫停申購公告的幾隻在去年收益榜上排名非常靠前，也就是説並不是所有QDII都是“香餑餑”。

　　“權益類市場的波動比較大，在美聯儲加息預期下投資者對債基的申購要求很強烈，特別是一種績優債基。通過QDII基金增配美元資産就不用考慮個人購匯額度限制，甚至能獲得比美元存款或美元理財更高的收益。”華南一家大型基金公司人士稱。

　　但也有機構人士提出不同的意見。“隨著美聯儲步入加息週期以及未來美聯儲可能開始逐步實施緊縮政策，全球流動性可能到了拐點，因此從這個角度來看，其覺得美國債券類資産不是一個好的投資選擇，特別需要回避垃圾債的高收益債。”融通基金國際業務部人士稱。

　　外資加倉意願不強

　　作為A股市場上頻頻“成功抄底”的機構投資者，QFII和RQFII機構的一舉一動總是受到市場各方關注。

　　國家外匯管理局數據顯示，股市調整後冷清了半年有餘的QFII額度在12月份迎來一輪暴增。相比起QFII額度增幅的“冰火兩重天”，RQFII額度則始終保持較為穩定的增長勢頭。外管局最新數據，12月份RQFII額度增幅較11月份有所放緩，單月新增78億元人民幣。截至2015年12月25日，RQFII累計批准投資額度增至4443.25億元人民幣。整個四季度，RQFII新增額度達到328.25億元，環比增幅達64%。

　　QFII和RQFII額度增幅強勁，外資機構真的步伐強勁、馳援A股了嗎？

　　“我接觸下來感覺他們整體熱情其實是不高的，對於市場整體不是很樂觀。這種額度猛增的勢頭我認為也不大可能會持續。2015年12月份比較特殊，存在一些季節性因素，外資機構完成年度計劃，申請完就結束了，這種可能性要大一些。”上海凱石資本投資總監、RQFII基金産品負責人仇彥英稱，申請額度更多意義上是進行備案，和實際使用額度存在較大差別。“額度增加不代表他們就來抄底了，要看他們的持倉情況。”

　　“不過，外管局放寬了QFII産品之間額度調劑，使QFII額度的使用更靈活，相對也能增加QFII額度的吸引力。”上述上海一位QFII基金經理補充道。

　　2015年12月發佈的《合格境外機構投資者額度管理操作指引》明確了對QFII投資額度實行相對統一管理，放寬産品之間額度調劑。在此指引下，QFII機構可根據業務需要，向國家外匯管理局提出上述兩類額度的申請，同時若單只産品額度未用完，可以調給其他産品，無需重新申請額度。

　　“我們接觸的QFII和RQFII中長期來看是有意願的，對A股還是展現出配置興趣。但短期來看，他們和國內機構投資者的預期其實相似，現在市場中很多股票不便宜，中長期是看好的，但入場的節奏還是會比較緩慢。”國金證券(600109，股吧)策略分析師李立峰亦稱，額度增加並不是外資積極入市的強烈信號。