1月9日，由和訊網主辦、中國證券市場研究設計中心(SEEC)聯合舉辦的基金新業態·第十三屆財經風雲榜基金年會在北京舉行。

　　廣東新價值投資有限公司研究總監范波在接受和訊基金專訪時表示，“2016年從整體來説，首先是降低收益率預期，不要像2015年上半年或者是2014年下半年那一段時間，賺錢比較容易，可能會比較困難，開年這幾天大家已經感受到了。降低收益率預期，謹慎看多。對於行業層面，我們傾向於傳統行業。”

　　以下為廣東新價值投資有限公司研究總監范波的觀點：

　　和訊基金：2015年剛剛過去，這一年股市很特殊，你的感受怎麼樣？

　　范波：2015年的感受對大多數投資者來説是比較艱難的，上半年是一個大牛市，瘋牛漲到不敢買，下半年七八月份這一段時間，跌到賣不出去，還是挺艱難的。四季度稍微正常一點，整體感受不太好做，波動太大。

　　和訊基金：作為業界知名私募，廣東新價值的收益率還是比較好的。

　　范波：對，我們2015年全年20多個産品的平均收益率是60%、70%，在行業內還是不錯的成績。

　　和訊基金：2016年的投資策略能不能透露一下。

　　范波：整體來説，首先是降低收益率預期，不要像2015年上半年或者是2014年下半年那一段時間，賺錢比較容易，可能會比較困難，開年這幾天大家已經感受到了。降低收益率預期，謹慎看多。對於行業層面，我們傾向於傳統行業，傳統行業又分兩個方面：

　　一，像有色煤炭、鋼鐵、水泥，這段時間表現不錯，因為這些行業已經運營很多年，而且至少三五年沒有什麼行情。到現在供給側改革大的話題提出，包括上一段時間李克強總理到山西調研也是提出了這樣的思路，包括鋼鐵、水泥去産能，這些大的動作推進比較順利的話，産能過剩的傳統行業經過非常長時間的低迷，在政策的刺激作用下可能會有行情，這是我們非常關注的大方面。

　　第二，有很多小市值的傳統行業公司面臨非常大的壓力，他們急需要轉型。因為註冊制在未來一兩年推出的話，這些公司有飽和的壓力。在這一段時間，兼併重組基本上沒有什麼審核的情況下，應該更傾向於找一些比較好的資産注入，對於這些公司還是有機會。

　　對於新興行業，由於整個經濟是在轉型，因而新興行業一直是有機會的。但是從2012年底到2015年，創業板指數代表新興行業，已經延續了近三年大牛市的行情。從股災4000點到現在2400、2500點，應該會有比較長時間的振蕩。對於新興行業還是階段性地去看，不是期望再來一次波瀾壯闊的牛市行情。

　　和訊基金：比如説虛擬現實這一塊，你們看好嗎？

　　范波：是這樣子的，新興行業不能看整體的大牛市，但是其中細分的一些行業是值得關注的，比如上一輪新興行業的大牛市中，非常有代表性的是蘋果産業鏈。蘋果讓大家的手機由以前的功能機變成智慧機，這是一個大的變革。如果説虛擬現實有可能成為下一代的産品，將可能帶動更多的産業鏈，所以虛擬現實值得關注，或者是重視的行業。最近美國拉斯維加斯舉辦的展覽會，其中有一些産品2016年可以放量，所謂的放量是因為它的産品賣得比較好，在國內又有相應産品出來，這個産業可以發展起來。這個産業內的公司也會有很好的投資機會，但是這個要細分地去看，階段性地去看。

　　和訊基金：你剛才提到看好鋼鐵行業，你覺得國企改革這一塊2016年會不會有大的動作？

　　范波：國企改革這個主題可能會有機會，但是對於投資者來説比較難把握，現在A股起碼超過百分之六七十的公司，或者是市值都是國有的。對於這些公司來説，要去把握哪些公司推出有利的國企改革措施，其實是比較難的。除非説整個板塊都有比較大的機會，可能會好一點。不要提前去做判斷，等風起來以後再去後知後覺做相對好一點。

　　剛才也提到了，我們覺得今年傳統行業會有機會，主要的原因是因為供給側改革，它可能會結合國企改革在一起，這些行業的産能兼併重組，淘汰落後産能的過程中應該會有一些機會出來。

　　和訊基金：房地産現在並購舉牌都是熱點，不知道你怎麼去看比較熱門的房地産並購？

　　范波：像萬保之爭這種，我自己倒覺得萬保之爭這是比較特殊的案例。因為萬科這種公司顯然在A股是被低估的，又由於國家整個房地産大的環境，至少比過去幾年相對差一點。在這種市場環境下，萬科又嚴重低估，對於保險公司來説，很自然它就有自己的考量。因為它買了萬科以後，會有比較穩定的分紅。這些大的資金去投資萬科可以，對於中小投資者來説，如果有別的更好投資機會而去買萬科，不一定是非常好的選擇。當然它可能短短的兩周可以漲到百分之六七十，現在看其他地産股就沒有那麼好，這是一個特例。整個房地産板塊裏面有200多支股票，其中只有一個萬科，這樣的概率相對小一點。

　　和訊基金：2016年對私募基金行業發展有什麼建議嗎？2015年是不是也遇到一些發展瓶頸的問題？

　　范波：我覺得2016年對於私募基金來説，應該會比較困難，因為2015年這樣的行情，包括從公募基金出來的這些基金經理做私募也好，包括以前其他的加入這個行業的人員也好，從整個備案的情況來看，有幾萬傢俬募基金，當然也有做一級的，也有做二級的。

　　這些私募基金經過2015年大的振蕩，進入2016年會比較難熬，整個行情不一定會有非常高的收益率，對於這些基金來説，首先是考慮生存的問題。如果在2015年股災之前，他們已經有提升收益，則有可能2016年會好過一點。如果在股災之後，他們才發新産品，甚至股災那個時間點就沒有賺到，可能2016年會非常困難。所以説，私募應該是比較保守一點的投資策略。

　　和訊基金：你怎麼看2016年的市場流動性呢？覺得流動性會不會縮減？

　　范波：市場這一塊的流動性，這個跟行情相關，在行情非常好的牛市階段，交易量不停地上升。如果説行情不好而大幅振蕩的時候，交易量都是萎縮的。2016年我們的判斷是，比較難出現波瀾壯闊的大行情，它的成交量肯定比2015年少一點。

　　和訊基金：貨幣政策這方面呢？

　　范波：從貨幣政策的角度來看，應該是維持偏寬鬆的節奏。從這一段時間來看，現在其實在匯率上已經有一點點的管理浮動，讓它貶值，為了尋求在貨幣政策利率政策有自己的獨立性。美國那邊如果繼續加息的話，我們這邊如果保持貨幣一定幅度的貶值，是可以降息的。按照以前，如果美國加息我們跟著加息，因為我們要保持匯率的穩定；但是如果放棄了匯率穩定，加大了匯率管理的幅度，那麼利率政策的獨立性就可以降息或者是降準。在2016年來看，由於經濟還沒有完全起穩的大環境下，我覺得貨幣政策應該還是會保持和2015年差不多，還是寬鬆的節奏。你説降息會不會像2015年降三四次，四五次這樣應該也很難。因為現在大概是1.5，很難再降多少。

　　和訊基金：謝謝！