昨日為2016年元旦後首個交易日，各行業指數全體收綠，大幅收跌。昨日13時13分出現5%熔斷，13時34分出現7%熔斷，市場交易時間提前結束。作為A股市場的主力軍之一，基金公司如何看待熔斷機制？熔斷機制和突如其來的“熔斷日”又給基金的申贖和基金代銷機構造成了什麼影響？

　　基金公司：

　　測試結果與機制初衷背離

　　熔斷致交易時間提前結束後，基金公司紛紛出言表態，其中不乏對熔斷機制的意見與建議。

　　中融基金做出分析，認為本次下跌，匯率的大幅波動成為首要因素，1月8日解禁潮開啟也會對市場情緒有一定影響。但中融基金進一步表示，市場在熔斷新規首日即觸發熔斷機制，超出市場大多數投資者的預期。熔斷機制的實施，可能會提升市場的流動性風險，使得價格和流動性産生脫節，價格和成交量的體現形式不再是市場化的交易行為，容易出現極端走勢。“特別是5%和7%兩檔距離過近，導致分檔失去意義，反而使市場在兩檔之間失去流動性。”

　　無獨有偶，國壽安保基金亦提出：“當市場下跌幅度在接近閾值時，可能會導致投資者擔心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況”。從國際比較的角度來看，我國的熔斷閥值設置相對較窄。目前美國實施的指數熔斷機制的基準指數為標普500，閥值只有單項跌幅閥值，為7%、13%、20%。但自最新規則以來，美國尚未觸碰到熔斷機制閥值。

　　交銀施羅德基金更是直言：“從目前市場的反饋效果來看，或顯示出當前的機制未能有效控制和約束市場的非理性行為，市場給出的測試結果和機制設計的初衷出現一定背離。”

　　還有部分基金公司表達了在熔斷情況下積極應對市場變化。天弘基金分析師尚振寧稱，在引入管控系統性風險的熔斷機制後，個股層面的漲跌停制度似乎可以進一步放寬，熔斷機制可以為下一步A股交易機制的改革創造條件，這也符合資本市場市場化改革的方向。

　　上投摩根基金則表示：“作為公募基金，熔斷機制的實施也提高了基金倉位管理的要求，我們將根據市場變化，在精選優質上市公司進行投資的同時，兼顧流動性的管理。”國泰基金較為樂觀，在其微信公共號中推送文章稱：“當前市場確實存在部分個股被高估、獲利有待了結的情況，但在監管機構的監管下，市場本身杠桿並不高，未來連續暴跌的可能性不大。後續如果市場進一步下跌，部分優質標的的投資價值將會快速顯現。”

　　代銷機構：

　　T日或分情況順延

　　熔斷機制在基金申贖方面，影響程度到底有多大呢？《證券日報》基金新聞部記者查閱各大基金公司官網發現，天弘基金等多家基金公司均于2015年12月31日發佈了《關於指數熔斷機制實施後開放時間調整的提示性公告》，公告分兩種情況。第一種是不受影響的情況：當發生指數熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當日15:00前均恢復交易的，基金公司旗下所有開放式基金的開放時間均不進行調整。

　　而當發生指數熔斷且上海證券交易所和、或深圳證券交易所指數熔斷至當日15:00，則被界定為另一種情況。以天弘基金官網發佈的公告為例，此種情況下，天弘基金旗下的貨幣市場基金及《基金合同》投資範圍中不包含指數熔斷品種的基金的開放時間不受指數熔斷的影響。而投資範圍中包含指數熔斷品種的基金，可能無法按照當日申購、贖回、基金轉換等業務申請進行處理。認購和分紅方式變更都不受開放時間調整的影響，基金定期定額投資業務則將參照公告進行調整。此外，基金公司公告中還包含了將在一定日期內對招股説明書進行更新。

　　面對熔斷，基金代銷機構也有一定調整。《證券日報》基金新聞部記者撥打了好買網的客服電話，客服人員對記者表示：“當日15點之前申購，基金凈值仍以當日8時公佈的為準。而由於熔斷的發生，部分基金T日將往後一個交易日順延。具體包括哪些基金，以基金公司官網公佈為準。”好買網昨日發佈《關於市場觸發“熔斷”期間基金交易的公告》稱：投資者在熔斷時間內提交的申購、贖回、轉換申請，自動順延到下一個工作日，投資者可進行撤單。如果下一個工作日基金暫停申購，則會為投資者辦理退款。如果基金暫停贖回，則為投資者返還基金份額；1月4日的定投交易正常受理；2015年12月31日15點後到2016年1月4日13時33分前(不含13時33分)的交易正常受理；受影響的基金以基金公司的公告為準。

　　顯然，昨日A股的熔斷並未打亂代銷機構的工作節奏。記者詢問部分銀行營業網點內部人員基金售賣是否受到熔斷影響，對方均回應未受到影響。而記者詢問券商營業廳內部人員，均獲悉由於銷售基金比較少，所以並不清楚影響。京東金融則回復稱，具體情況以基金公司方面公佈結果為準。