證監會與中國人民銀行近日聯合發佈《貨幣市場基金監督管理辦法》(下稱《辦法》)，共七章四十三條，從投資範圍與投資限制、基金份額凈值計價與申購贖回、宣傳推介與資訊披露、風險控制、監督管理與法律責任等方面對貨幣市場基金進行了新的規定。

　　“此次發佈的《管理辦法》使整個行業更加注重風控和流動性管理，回歸貨幣基金管理的本源，使貨幣基金的安全性增強。”一位貨幣基金經理點評稱。

　　基金業協會于14日晚間發佈的數據顯示，截至11月末貨幣市場基金的份額是34753.61億份，佔到總規模的比例是48.3%。

　　平均剩餘期限不超過120天

　　本《辦法》所稱的貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理基金份額申購、贖回的基金。

　　貨幣市場基金的投資範圍包括現金;期限在1年內的銀行存款、債券回購、央行票據、同業存單;剩餘期限在397天(包含397天)的債券、非金融企業債務融資工具、資産支援債券及其他流動性良好的貨幣市場工具。

　　《辦法》第五條規定，貨幣市場基金不得投資于信用等級在AA+以下的債券與非金融企業債務融資工具。這顯示，貨幣基金的可投資範圍有所擴大，但投資主體的信用評級要求更為嚴格。

　　老的貨幣基金的平均剩餘期限是不超過180天，但在《辦法》中，對這一期限進行了更改。第九條規定，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過120天，平均剩餘存續期不得超過240天。

　　“對於組合流動性要求更高了，久期越短，抗利率風險能力越強。新規統一了標準，將貨幣市場基金組合的平均剩餘期限統一為不超過120天，並引入了平均剩餘存續期的概念。”餘額寶基金經理王登峰稱。

　　為應對潛在的贖回要求，貨幣市場基金應當保持足夠比例的流動性資産。同時，為保護基金份額持有人的合法權益，基金管理人可以依照相關法律法規以及基金合同的約定，在特定市場條件下暫停或者拒絕接受一定金額以上的資金申購。

　　強調風險防範

　　《辦法》第五章《風險控制》允許貨幣市場基金管理人在極端風險情形下使用固有資金從貨幣市場基金購買金融工具。

　　這些極端風險情形包括：貨幣市場基金持有的金融工具出現兌付風險;貨幣市場基金髮生鉅額贖回，且持有資産的流動性難以滿足贖回要求;貨幣市場基金負偏離度絕對值超過0.25%時，需要從貨幣市場基金購買風險資産。

　　“這是用來保護投資者利益的，雖然貨幣基金安全性很高，但以前一旦出現極端風險卻沒有有效的辦法。新規實施後可以用公司固有資金購買金融工具，有利於保護産品的安全性。”上述貨幣基金經理指出。

　　在出現上述極端風險情形時，基金管理人及其股東購買相關金融工具的價格不得低於該金融工具的賬面價值。

　　王登峰稱，《辦法》新增對採用攤余成本法估值的貨幣市場基金組織出現正負偏離度時提出了明確的調整要求，限時限偏離度調整完畢，防止影子估值偏離過大對貨幣基金造成風險，強制基金管理人在風險出現苗頭時，及時防範風險。

　　具體而言，對採用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金，《辦法》指出應當採用影子定價的風險控制手段，對攤余成本法計算的基金資産凈值的公允性進行評估。

　　當影子定價確定的基金資産凈值與攤余成本法計算的基金資産凈值的負偏離度絕對值達到0.25%時，基金管理人應當在5個交易日內將負偏離度絕對值調整到0.25%以內;當正偏離度絕對值達到0.5%時，基金管理人應當暫停接受申購並在5個交易日內將正偏離度絕對值調整到0.5%以內。

　　同時，當負偏離度絕對值達到0.5%時，基金管理人應當使用風險準備金或者固有資金彌補潛在資産損失，將負偏離度絕對值控制在0.5%以內;當負偏離度絕對值連續兩個交易日超過0.5%時，基金管理人應當採用公允價值估值方法對持有投資組合的賬面價值進行調整，或者採取暫停接受所有贖回申請並終止基金合同進行財産清算等措施。