昨日迎來證監會宣佈將重啟新股發行（IPO）後的首個交易日，股市承接上周升勢繼續大漲，作為場內僅有的杠桿工具的分級基金B份額也繼續演繹暴漲行情，分級基金A份額則集體大幅殺跌，不少品種已經連續多個交易日收跌，破位下跌之勢愈加明顯。

　　對於IPO重啟對分級基金A份額的影響，不少研究機構存在明顯分歧。有機構認為，由於大量資金將從獲利豐厚的分級A中撤出轉戰打新市場，新股發行重新開閘對分級A構成實質性利空。也有機構認為，分級A可能小幅受傷，但利空級別有限，一旦過度調整則可以逢低佈局。

　　盤面顯示，昨日多數分級A大幅低開，隨後呈現低位震蕩，不少品種收盤跌幅加大，成交額明顯放量，資金撤出態度十分堅決。整體來看，昨日交易的140隻分級A簡單平均跌幅達到1.47％，對於隱含收益率平均只有5％的品種來説，這樣的跌幅絕對算得上是大跌級別。有多達31隻分級A昨日跌幅超過2％，其中，工銀500A和鵬華資源A跌幅分別達4.91％和4.76％，跌幅居前，博時證保A級、信誠金融A、信誠800有色A、國泰TMTA等品種跌幅也在3％以上，鵬華銀行A和富國網際網路A等昨日成交額超1億元的品種跌幅均在2％以上。

　　實際上，在上週三股市開始大幅上漲之後，價格處於高位的分級A就開始了調整之旅，像鵬華銀行A、鵬華券商A級、鵬華資源A、交銀新能源A、國泰TMTA等品種出現連續破位殺跌，近4個交易日累計跌幅超5.5％。IPO將重啟的消息加速了分級基金A份額整體的調整步伐。

　　對於IPO重啟對分級基金A的影響，渤海證券認為構成實質利空。據渤海證券分析，IPO的重新開啟對於市場短期的影響存在一定的不確定性，但可以確定的是，投資者的分歧預期在經歷市場檢驗後將逐漸趨於一致，從而推動市場中長期趨勢的大概率向好。市場行情的轉好以及投資者信心的回復，將有利於分級B價格的上漲，而分級B價格的上漲勢必會對分級A價格造成打壓。

　　另一方面，渤海證券認為，IPO重啟將再次吸引市場對於打新基金的關注。儘管預繳款制度的取消會削弱打新基金的類固定收益屬性，但考慮到年內28家企業發行依舊會沿用原先的制度，因此，短期內打新基金仍可能分流大部分投資于分級A的資金。

　　因此，渤海證券認為，IPO重啟將打破投資者信心不足、類固定收益替代品種稀缺兩大外部因素對於分級A價格的支撐，從而對其形成實質性利空。同時，考慮到近幾個交易日大盤連續上漲，若分級基金出現整體溢價，也將加大分級A價格的向下壓力。因此，渤海證券認為，未來一段時間分級A價格將大幅下跌，或重新回歸之前的高折價狀態。

　　中金公司也認為，打新重啟後不少投資者持有分級A的機會成本大增，吸引力下降，股市情緒好轉後分級A面臨的壓力將增大，短期將會小幅受傷。不過，中金公司也認為預繳款制度廢除之後，打新的資金佔用大大降低，除非通過“買入現貨+期貨對衝+申購新股”操作模式，否則，難以對分級A形成替代效應。此外，後續如果對分級B設置買入門檻，分級B的潛在投資者將大大減少，並壓低其溢價率和整體溢價水準，對分級A構成利好。因此，中金公司認為，這種利空的級別可能非常有限，如果出現超過1%~2%的跌幅，建議投資者關注逢低增持機會。(記者 朱景鋒)