伴隨著股市的震蕩，投資者避險情緒與日俱增，也帶動了貨幣、債券等低風險産品的熱銷。然而，一批小夥伴還對牛市唸唸不忘，願意做點抄底動作，其實，借用貨幣交易型開放式指數基金(ETF)是個好途徑，一邊隨時等待機會，一邊坐享超活期存款收益。

　　中國基金報記者發現，目前在交易所上市的貨幣ETF基金達到10隻，其中，上交所的有7隻，分別為華寶添益、銀華日利、易貨幣、博時貨幣、南方理財金H、華泰貨幣、景順貨幣；深交所上市的貨幣ETF有3隻，分別是招商快線、保證金和添富快錢。

　　貨幣ETF品種可以説是股民的“好伴侶”。如果股市出現波動，完全可以通過貨幣ETF進行靈活T+0交易，買入的基金份額當天就能賣出，日內可以無限次地反覆買入、賣出，隨時把握市場機會，還存在套利機會。不過，需要指出的是，選擇這類産品還需要注意收益高低、交易細則、規模大小，最好選擇免佣金的券商進行交易。

　　沒有“ETF”名字

　　卻比ETF更便捷

　　貨幣ETF對普通投資者來説有點陌生，不同於指數型ETF，這類品種都沒有在名稱中增加“ETF”品種，更多沿用了貨幣基金的名稱，因此小散們很多並沒有“get”到這一功能。

　　首只貨幣ETF華寶添益成立於2012年年底，打破了當時場內貨幣基金只能申購贖回不能交易買賣的情況。華寶添益這只貨幣ETF，既可以進行一級市場申購贖回，又可以在二級市場買賣。

　　隨後，貨幣ETF逐漸發展壯大。目前市場上在交易所上市的貨幣ETF基金達到10隻。其中，上交所的有7隻，除華寶添益外，還有南方理財金H、銀華日利、易貨幣、博時貨幣、華泰貨幣、景順貨幣，而深交所上市的貨幣ETF有3隻，分別是招商快線、保證金和添富快錢。

　　貨幣ETF到底有什麼好？一方面，貨幣ETF與傳統貨幣基金一樣，是賬戶閒置資金實現穩健增值的現金管理工具。今年貨幣基金的平均年化收益率仍有3%～4%水準，遠遠高於活期存款收益。另一方面，貨幣ETF可與股票等場內交易型品種實現無縫銜接，當股市暫無機會，交易時間內買入貨幣ETF之後，當日就能開始持續享受貨幣基金收益；而當股市機會再現，交易時間內賣出貨幣ETF之後，所得資金即刻可用於買股票或者其他品種。而且這一交易可以“T+0”，並能日內反覆進行買入賣出，提高了資金運作靈活性，還存在一定套利機會。

　　華寶證券基金分析師表示，場內貨幣市場基金經歷了四個發展階段：第一代是申贖型貨幣基金，投資者只能在場內申購贖回該基金；第二代則增加了貨幣基金份額的交易功能，不僅在一級市場申購贖回，也可以在二級市場買入賣出；第三代場內貨基結合了第一代的申贖和第二代的交易功能，改進了二代的申贖效率，不僅可以實現T+0申贖，也可以實現T+0買賣；第四代則是場內外雙運作的模式，更有助於平滑衝擊，使得貨幣基金受到短期資金贖回衝擊的影響相對較小，資産配置更加穩定。第四代品種主要有南方理財金H、易方達貨幣E等。

　　像買股票一樣買貨基

　　可以日內無限T+0

　　貨幣ETF品種怎麼買賣呢？其實可直接通過券商交易系統買賣，跟買賣股票操作一樣。

　　據深圳一位基金公司人士介紹，貨幣ETF的交易完全可以跟股票一樣按市價買賣交易，比較符合股票投資者的習慣。更重要的是，這類品種交易可通過券商交易終端直接買賣，無需另外開戶或簽約。用小白的話説，就是“get”到貨幣ETF的代碼，在券商股票交易軟體中輸入，填寫買入數量按照市價買入即可，賣出也是同理。

　　和股票不同的是，貨幣ETF實現了日內“T＋0”回轉交易，這是2013年12月9日起開始實現的功能。在“T+0”回轉推出之前，投資者當天買入基金當天不能賣出，可能會錯過盤中出現的機會。而實行“T+0”回轉之後，投資者當日買入基金份額後，當天交易時間內可以隨時賣出基金份額，隨時把握市場行情。

　　目前貨幣ETF分為深交所和上交所品種，在交易上也有細微差異。深交所貨幣ETF，不僅可以實現T+0申贖，也可以實現T+0買賣，其一二級市場均具有較高的交易效率。不過，為了保證申購贖回的T+0機制，會對每天的凈申購、凈贖回規模設置上限。而目前上交所貨幣ETF均沒有設置申購贖回上限要求。

　　對於這種如股票一樣可以隨時交易的品種，最核心的篩選要素是看成交量，要選擇成交量較高的品種。數據顯示，目前華寶添益、銀華日利、南方理財金H等品種成交量較高，尤其是華寶添益，日均成交量逼近200億元。對於資金量較大的投資者，最好規避部分場內規模較小、成交量較少的品種。

　　收益率來自於兩個方面

　　相較普通貨幣基金，貨幣ETF的收益率可來自於兩個方面，第一是通過交易價差帶來的收益，第二是貨幣基金的投資收益。

　　正是因為買賣貨幣ETF如買賣股票一樣，這其中存在交易價差，是投資者需要重視的一個收益來源，存在溢價套利、折價套利、日內價差套利等機會。以南方理財金H為例，在2月17日單位凈值溢價0.284元，也就是説，假設投資者當天持有理財金H份額，並且當天在二級市場上賣出、從一級市場上申購1份額的基金，則可鎖定0.284元的收益。

　　同時，5月28日至6月3日，理財金H盤中出現較大幅度二級市場折價情形，折價程度最高一度達到了0.19元/份額左右，因此持續大幅折價期間，投資者可以從二級市場上以較低價格買入理財金H，並當天在一級市場以收盤凈值100贖回，獲得套利，套利的收益最高可達69%。

　　需要指出的是，貨幣ETF在二級市場也會呈現一些波動，一般呈現收盤價高於開盤價的規律，把握此規律可進行日內價差套利。如9月2日上午開盤價100.021元，下午收盤100.040元，日內價差達0.020元/份，利用節前一天的日內價格波動可以獲取相比平時較高的日內價差套利收益。

　　不過這類套利機會更多出現在場內規模較小、交易量不大的品種上，一旦規模較大，套利資金過多，折溢價空間很小。資金量小的散戶基本上與套利無緣。

　　國慶節也能打理資金

　　國慶長假即將來臨，其實通過貨幣ETF打理資金可以實現“人閒錢不閒”。

　　這裡存在兩個投資機會，第一是假期交易所市場暫停交易，而貨幣市場工具不放假，其收益率不受節假日停止交易的影響，依然享有投資收益。節前買入貨幣ETF，獲得國慶假期期間的收益，讓投資者在假期也能安享穩穩的收益。

　　第二是貨幣ETF的溢價套利機會。一般在節假日最後一個交易日，場外貨幣基金都暫停申購，回購市場利率也相對較低，更多的閒置資金會涌向場內貨幣基金，以獲得節假日期間多天的收益，從而推高當天二級市場價格，因此貨幣ETF不少處於溢價狀態。對於投資者來説，就可以在節假日前的幾個交易日買入或者申購貨幣ETF，在節假日前一天賣出，獲取價差套利收益。

　　免佣金很重要

　　投資者購買貨幣ETF也要注意費用，最好選擇零佣金的券商。

　　此前曾有一位個人投資者表示，曾購買過一次貨幣ETF，持有3天后，因為需要用錢而贖回時，發現到賬資金竟然比購買時資金還少了近100元。就是因為交易貨幣ETF跟股票一樣，也需要支付佣金，若持有貨幣基金時間太短可能收益非常有限，扣除佣金後出現虧損。

　　正因為如此， 目前不少貨幣ETF都積極跟券商溝通，免收取佣金費用。據悉，目前大部分券商對貨幣ETF現在都是免傭的。因此，投資者在購買貨幣ETF之前，最好先查查通過哪些券商交易可免收佣金。不過，未來貨幣ETF佣金歸零是必然趨勢。

　　除了注意佣金外，對於貨幣ETF的費用也需要了解。一般來説這些就貨幣ETF都不收取申購贖回費用，但一般存在三類費用，第一是銷售服務費，為0.25%；第二是管理費，一般在0.2%～0.33%間，其中招商保證金快線A、易方達保證金A、匯添富收益快錢A管理費較低；第三是託管費，則在0.08%～0.1%之間，同樣是上述3隻貨幣基金管理費較低。不過，需要指出，貨幣ETF的收益率都是扣費後的。

　　此外，需要注意的是，貨幣基金ETF在二級市場買賣參與門檻多數是1萬元，一級市場申贖門檻為100元或1000元。

　　選擇標準仍是老三樣

　　規模、業績、風控

　　和普通貨幣基金一樣，選擇貨幣ETF也要注意規模、業績、風控三個方面。

　　第一看規模，規模是投資貨幣基金的最重要的風向標之一，規模小的貨幣基金更容易受到資金申購贖回的影響，收益率也極易大幅波動，“規模越大越利於操作”是業內一致觀點。目前貨幣ETF中，華寶興業現金添益規模最大，其他比較大的還有銀華日利、南方理財金H等。

　　投資者需要注意，要警惕規模“忽大忽小”的貨幣基金，這可能意味著該基金流動性管理有問題。也最好不要選擇貨幣基金的機構持有人佔比較大的品種，因為機構投資者往往節奏趨同，申購贖回量都會很大，影響基金收益。

　　第四代貨幣ETF在場內和場外都有份額，相對來説，場外份額不容易受到新股申購等因素的影響，穩定性較場內會更好，流動性要求相對較低。而且，場內和場外資金需求的峰谷在一定程度上也能相互對衝，進一步有利於貨幣基金規模的穩定。

　　第二看業績，雖然收益率高低不應該成為選擇貨幣ETF的重要標準，但是在差不多便利程度的基礎上，可以選擇長期業績較好的品種。最好對比下最近1年、2年、3年的業績，看看長期業績穩健的品種。

　　第三看風險控制能力。目前市場基本將貨幣基金視為“存款替代品”，但其實這類品種也有風險。如2013年6月份的“錢荒”，當時市場資金流動性突然收緊，整個公募貨幣基金遭到了較大規模贖回，就出現有些貨幣基金萬份收益幾乎為零的情況。2006年也出現過一波貨幣基金遭遇大額贖回情況，當時有一些小型貨基出現資金無法騰挪瀕臨限制贖回情況。投資者可以選擇固定收益投資經驗豐富的基金經理管理的，以及選擇在固定收益領域較有口碑的基金公司旗下的貨幣基金。

　　隨著A股經歷大幅調整，場內貨基成為投資者的避風港，場內交易型貨幣基金的規模也增長擴張。隨著長假的臨近，場內貨基也為套利資金帶來了投資機遇。究竟貨幣ETF該怎麼玩？讓我細細為你分析。