愛也好，恨也罷，上半年把小票炒得風生水起的公募基金正在加速撤離中小創。“每次反彈都是減倉機會。”多名公募基金經理表示，小票風險未釋放完畢，最近他們在調整持倉結構，將倉位逐漸轉向安全邊際高的藍籌股。

　　小票愛好者轉移陣地

　　“現在都忙著減倉。”北京一名重倉中小創基金經理表示。自2013年以來，成長股被公募基金玩得風生水起，今年行情最為火爆的5月，公募基金對成長股迷戀已經到了高度控盤的程度。其自入行以來一直重倉中小創，業績十分剽悍，排名穩居同類基金前十，其個人也被貼上明顯的成長風格標簽，但如今，他開始減倉成長股。

　　上海中小盤基金經理王晨近期業績表現十分出色，大幅跑贏同類産品及同期指數。據了解，他在市場大跌後加了一把倉，然後一直保持高倉位。王晨告訴《中國證券報》記者，原本持有的一些小市值品種已經在最近清得差不多。“我比較喜歡成長股，之前很多股票都是講故事，看趨勢，市場好的時候，投資者就願意埋單。現在沒人講故事了，趨勢也逆轉了。一些看業績的基金經理感覺仍然看不見底，這就比較令人頭疼。”

　　“創業板有些股票可能會淪為僵屍股，必須保持謹慎。”王晨説，最近創業板的表現讓他感到揪心。“現在這個位置上，有些票是沒有買單的，因為價值投資者已退場，剩下的都是一些趨勢投資者。跌下來之後，趨勢投資者也不願再買，因為趨勢已經走壞；價值投資者也不會買，因為還未到價值投資區間。”

　　“短期市場受情緒影響較大，在這樣的市場裏，把自己的倉位結構調好，調至相對低估的品種上去，比如安全邊際高的藍籌，不管大盤怎麼走，相對而言都會好很多，未必沒有絕對收益。”王晨説。

　　迷茫中尋安全邊際

　　據了解，最近這段時間，已有部分基金經理選擇“眼不見為凈”，乾脆去休年假。“現在只能熬著，出去玩，幹點別的，很正常。”北京一名具有資深投研經驗的基金公司總經理對記者表示，“最近可以説是垃圾時間，既看不到向上的希望，但也沒有大幅下探，只能按兵不動。”

　　總體來看，大多數基金經理對於短期市場表示很難看清楚。“在這樣的市場裏安全邊際很重要。如果看不透就去追，很容易被左右打臉。這些賺不到的錢寧願不要賺。”北京一名自2011年起就買入創業板的基金經理説。

　　王晨認為，目前看來，風險還是集中在前期估值過高的品種。“中小盤股票有個特點，就是彈性比較大。當市場處於低位時，中小盤股票往往低估得比較明顯，我通常會配得相對多一些；一旦市場漲起來，中小盤股票又比較容易高估，我就會減少一部分倉位。”他認為，目前中小盤股票還沒到應有的位置。“最近我正在加緊調研，挑一些比較好的成長型品種，但權衡再三後發現，就算前段時間跌下來價位仍不大理想，還是要等一等。”

　　在賣出小票的同時，部分基金經理買入藍籌，逐步調整持倉結構。“在情緒化短期市場裏，要理性把握持倉結構，以靠高邊際安全的藍籌為主，將有利好的收益。”王晨説。

　　勻出子彈保持低倉位

　　儘管短期來看，基金經理仍處於較為迷茫的狀態，樂觀或悲觀的情緒各有表現，但中長期來看，他們普遍表示，A股配置價值仍在。

　　“我的倉位差不多是七成，暫時沒有提升倉位的打算，因為現在漲不動，向上的空間有限。”深圳一名相對持謹慎看法的基金經理告訴記者，他最擔心的是匯率波動，尤其是到美國加息的時候，一旦出現匯率波動，房地産市場會有比較大的壓力，股市也會受較大影響。“如果到了那個時候，我就只能清倉。我希望市場能以時間換空間，慢慢挺過來，但得時刻做好準備。美國加息之前應該以配置低風險品種為主。現在謹慎點沒壞處，錯過一點沒有問題，不會少賺多少錢。”

　　但如果將時間拉長至2—3年，該基金經理表示，中長期看好A股，因為即使中國經濟下臺階，未來還是可以維持相對其他國家更高的經濟增速，A股相對而言具有吸引力。

　　從倉位來看，大部分基金公司的倉位水準並無太大變化，上述基金經理的平均倉位在七成左右，並不算高。最近，這樣的倉位水準在行業中較為普遍，進可攻退可守，兩邊都留有餘地。

　　“本輪市場二次探底後，整體機構投資者倉位水準均較低，下行空間有限。”深圳一名網際網路主題基金經理透露，在調整前期，為了滿足流動性需求，基金倉位曾下調一定幅度。近期，隨著股票市場企穩，倉位有所上調，但仍然保持在合理範圍。

　　“最近整體倉位變化不大，但內部調整較多。趁最近市場波幅較大，方便換股票，做波段賺了一些價差。”一名專戶投資經理告訴記者，目前倉位僅有三成左右，因為專戶需要保證絕對收益，等市場有了明確趨勢之後將逐步加倉。他説，“全市場最大的主力就是大小非，現在他們很多被套其中。上市公司有絕對的動力將股價做起來，從目前的調研情況來看，這些動作已經開始”。