震蕩市中想要找到較為明確的趨勢性行情難度不小，但最近有不少券商分析師不約而同推薦了一個版塊：軍工。原因來自兩個方面，首先是為慶祝抗日反法西斯勝利70週年，將舉辦閱兵式，對於向來“聞風而動”的資本市場，在類似的事件驅動性較強的節假日前後，市場一般會存在一波主題炒作行情；另一方面，自7月8日以來，上證綜指進入箱底震蕩行情，8月10日以來大盤有逐漸企穩之勢，一旦大盤開始逐漸回暖，必將尋覓反彈幅度大、短期爆發性強的投資品種，軍工類向來以高爆發性、高波動著稱，比較適合作為反攻的主題板塊炒作。

　　在市場行情向好的情況下，和軍工概唸有關的3類基金值得關注，首先是杠桿效應較強的分級基金B份額，目前市場上主要有6隻；其次是跟蹤指數的軍工類基金，目前主要有鵬華中證國防、前海開源中證軍工、申萬菱信[微網志]中證軍工、富國中證軍工、易方達軍工、融通中證軍工等6隻；最後是與軍工概念相關的主動管理型股票基金，根據記者不完全統計，目前市場上大概有5隻。

　　分級基金：

　　動蕩市洗盡溢價鉛華

　　首先説説牛市裏“如日中天”軍工類分級基金，分級基金帶有杠桿屬性，在市場行情趨穩或者向好的情況下，可以借助杠桿獲得超額收益，是一些追求高風險、高收益投資者的較好選擇，但是由於産品設計較複雜，許多小夥們對分級基金的投資一直都是雲裏霧裏，不甚明白，因此，記者整理了分級基金B份額的投資維度，供小夥們做投資參考。

　　(一)近期業績表現

　　根據Wind數據顯示，自7月9日上證綜指開始反彈以來，申萬國防軍工指數漲幅高達76.78%，跟蹤軍工指數的軍工類分級基金因此成為這輪反彈幅度最大的分級基金之一，在軍工板塊，市場上已經出現了6隻分級基金佈局，且自7月9日至今，這6隻分級基金的平均漲幅高達37.45%，遠遠高於上證綜指的反彈幅度。

　　自7月9日以來，從軍工類分級基金B份額的反彈幅度來看，軍工分級基金B份額的總體表現都堪稱“驚艷”，平均反彈幅度高達37.45%，但在具體每只基金的表現上，這6隻分級基金的市場表現呈現分化的狀態。

　　記者發現，6隻軍工分級基金B份額中，其中有3隻表現最為搶眼，分別為申萬菱信軍工B級、鵬華中證國防B、富國中證軍工B，這3隻基金甚至在7月16日至7月23日幾個交易日，呈現八連陽的強勁走勢，其中，申萬菱信軍工B級反彈幅度最高，近期以來反彈幅度高達79.51%。近期反彈幅度最小的是7月才上市的融通中證軍工股B，反彈幅度為9.1%，另外，與其他幾隻基金相比，漲幅相對較小的易方達軍工B是7月15日才上市交易的，這或許也是該基金與同類基金相比漲幅相對較小的原因之一。

　　值得一提的是，分級基金的上漲跟其跟蹤的指數標的密切相關，其中，150336(軍工股B)、502005(軍工B)、150182(軍工B)、150187(軍工B級)4隻所跟蹤的指數實際是同一個，都是中證軍工指數，投資者只需要比較杠桿率、折溢價率、流動性就可以。

　　(二)基金倉位

　　值得一提的是，在這幾隻分級基金之中，富國中證軍工B、申萬菱信軍工B級、鵬華中證國防B等3隻分級基金的倉位較高，據集思錄網站估算，均超過86%。另外也有分級基金倉位較低，如150336(軍工股B)，根據集思錄測算倉位僅不到40%。倉位高的基金宜作為博反彈的利器，但在下跌時則要承受更高的回撤。

　　但投資者需要注意的是，根據Wind數據顯示，前海開源中航軍工B成立幾個月以來，目前股票倉位不足10%，基本上沒有完成建倉，其次，融通中證軍工股B、易方達軍工B這兩隻分級基金近期上市以來，目前尚未披露倉位數據，這類建倉一直未能完成的分級基金，未來凈值走勢大幅取決於基金經理對市場的預判及買入股票的節奏，較難控制，投資者需要十分小心。

　　(三)折溢價率

　　根據集思錄8月14日更新的盤後數據，目前這6隻分級基金B份額的折溢價率情況如下：

　　集思錄數據顯示，從分級基金的母基金來看，目前分級基金的母基金整體均處於小幅折價狀態，前段時間溢價率高企的現象不再，主要是市場動蕩，洗盡了該類基金的鉛華。另外，目前6隻分級基金中，其中4隻分級B的溢價率低於10%，總體來看，軍工類分級基金B類份額溢價率也普遍處於相對合理的區間。

　　(四)流動性

　　分級基金的成交額越高，説明交投越旺盛，該基金的流動性越好，更適合追求效率的短期投資者。根據集思錄數據顯示，目前流動性最高的軍工類分級基金B份額為富國中證軍工B，上週五單日成交額為13.84億元，事實是，自股災反彈以來，在幾隻分級基金中該基金的成交額一直靠前，流動性比較好；流動性最差的是融通中證軍工股B，上週五成交額僅為938萬元，其次為易方達軍工B，上週五單日成交額則為5053萬。

　　被動指數型基金：短炒選倉位高的品種

　　除了軍工類分級基金，主動管理型的股票型基金、跟蹤指數的軍工類指數基金也值得小夥們關注。據記者不完全統計，目前跟蹤指數的被動管理型基金，主要有鵬華中證國防、前海開源中證軍工、申萬菱信中證軍工、富國中證軍工、易方達軍工、融通中證軍工、天弘中證高端裝備製造；與軍工概念相關的主動管理型股票基金有5隻， 分別為長盛高端裝備製造、前海開源高端裝備製造、長盛航太海工裝備、富國國家安全主題、前海開源大海洋。

　　在這幾隻被動指數型基金中，鵬華中證國防、前海開源中證軍工、申萬菱信中證軍工、富國中證軍工的成立時間均比較長，且于2014年中半年成立的前海開源中證軍工、申萬菱信中證軍工、富國中證軍工等3隻基金，股票倉位均較高，成立以來的收益率均超過100%，從這個層面也反映軍工類被動指數基金在本輪行情中的表現強勢。

　　另外，於今年7月初成立的兩隻軍工類被動指數基金分別為易方達軍工、融通中證軍工、天弘中證高端裝備製造，這幾隻基金的成立時間均較短，目前也尚未披露股票倉位資訊，但是在成立以來也均獲得正向收益，其中7月8日成立的天弘中證高端裝備製造表現強勢，成立短短一個月的時間左右，獲得27.59%的正向收益，遠遠跑贏大盤指數的漲幅。

　　主動投資基金：投資“泛軍工”概念股

　　除了被動指數型基金，據記者不完全統計，目前市面上也存在5隻軍工概念類的主動管理型基金，如前海開源高端裝備製造、前海開源大海洋基金等，前者目前倉位不足30%，後者二季度末股票倉位為72.33%，但相比其他幾隻成立時間較早的基金，該基金的市場表現一般，年初至今以來收益率為17.72%，二季度該基金重倉持股 中航飛機 、 濰柴重機 、 中國醫藥 。總體來看，軍工類主動管理型基金持倉的不一定全部都是軍工類股票，它們大多投資的是“泛軍工”概念，在股票的選擇和持倉上十分靈活，持倉的股票類型也較為多元，總體受基金經理對後市的判斷影響較大，但從收益情況來看，這幾隻主動管理型基金的整體收益，今年以來難及幾隻被動指數型基金。

　　如果投資者看好軍工板塊，想要獲得板塊行情的收益，通過被動基金來獲取收益是較為高效的選擇，但若長期看好軍工行情，且較為信任主動型基金經理的選股、擇時能力，則可以申購主動型基金，且持有時間最好要超過一年。

　　以上就是目前市場上和軍工概唸有關的基金梳理情況，小夥們可以根據自己風險偏好程度做出自己的投資選擇。但要注意的是，儘管在短期內軍工類基金或存在主題炒作的行情，但也有私募人士提醒投資者，“軍工類基金或存在主題炒作行情，但是這波行情應該主要是遊資來推動，資産規模較大的大型基金因為建倉時間較長，在短短十天半個月內，如果考慮到撤退等方面的風險因素，大資金一般不會高倉位參與。對於散戶而言，最好的辦法是在節假日提前到來的20天左右買入，在節前的7到10天之前撤退，注意在波段操作上把握好時間節點。