今年4月國際原油價格一度強勢反彈，5月和6月維持于每桶60美元左右。但進入7月以後，油價再次跳水，目前已經逼近前期低點。與此同時，美國原油産量仍然維持40年來的高位，而石油輸出國組織(OPEC)第一大産油國沙特以創紀錄的速度産油，使得原油市場繼續處於供過於求的局面。

　　隨著油價自3月中旬觸底反彈，對衝基金一度大幅增加多倉。然而反彈在6月結束之後，投機性多頭也逐漸“人去倉空”。商品期貨交易委員會的最新倉位數據顯示，對衝基金和其他基金經理極少這麼看空油價前景。截至7月21日，對衝基金和其他基金持有的西得克薩斯中質油(WTI)相關期貨和期權凈多倉相當於僅1.18億桶，低於11周前創下的近期高位2.94億桶。這是自2010年9月以來最低的凈多倉水準。由於看好油市的基金經理傾向於做多(自2006年開始發佈該數據以來從未出現過凈空倉)。因此，凈多倉規模如此之低，表明對衝基金看空油市的程度異常得高。

　　眼下油市人氣已經轉為偏空，因為市場接二連三地受到一系列利空因素的打壓。例如伊朗達成核協議、中國股市大跌、石油輸出國組織(OPEC)産出提高、美國活躍鑽機數增加以及石油庫存充裕。數據顯示，自5月以來，對衝基金多倉從3.88億桶減少至2.81億桶，減少幅度略超過1億桶。空倉方面，基金經理增持近7000萬桶，總數接近1.63億桶。同時，當前多空倉比率僅為1.7:1，為2010年9月以來最低，11周前高於4:1。

　　摩根士丹利分析師郎森日前表示，國際油價在下半年將面臨更多阻力，原油需求在今年秋季將下降，但同時原油生産將繼續保持強勁。摩根士丹利進一步表示，未來25個月的原油期貨數據已經暗示出十分嚴峻的行業頹勢。亨德森資産投資組合經理比爾指出，如果投資者認為油價下跌已結束，這個想法是錯誤的，預計未來油價將遠低於每桶60美元的水準。

　　針對油價進一步下跌，花旗和德國商業銀行均認為股市是一大誘因。花旗集團分析師SethKleinman7月28日表示，儘管目前油價已達不可持續的低水準，但一系列利空因素仍使油價繼續趨低。Kleinman稱，原油供應持續過剩、美國鑽井平臺數量反彈以及中國股市的又一次暴跌促使美國原油跌至50美元/桶下方。花旗集團表示，原油供應過剩仍為100萬桶/日至150萬桶/日。德國商業銀行也認為，全球股市下跌致使市場投資者産生負面情緒，進而可能導致投資者撤出其對油市的投資。

　　高盛集團分析師預計，紐約商品交易所原油價格在今年三季度將會跌至每桶45美元，明年才可能回升至每桶60美元。世界石油供需格局正經歷新一輪震蕩調整，未來國際油價企穩回升之路並不平坦。

　　翰德證券的宏觀策略師RichardHastings的看法是，西得克薩斯中質原油合約的價格可能很快輕易地嘗試每桶40美元左右。沒有什麼動機讓産油國減少産量，但是全球範圍來説，未來一年的資本開支將會被削減。不過即使是這樣，也不足以確保産量會縮減到能夠修正供應過量局面的程度。未來幾個月將是相當不穩定的，或者是，直到有外部事件出現讓油價的下跌進程被終止。