德聖基金

　　上周市場國內消息面比較平淡，美聯儲的動作反而得到了市場的格外關注，美元加息或成為影響A股市場走勢的重要因素之一。上周黑色星期一的出現，更是以8.48%的跌幅創下了8年來的最大跌幅紀錄。截至上週五，滬指報3663.73點，下跌10.0%；創業板指報2539.84點，下跌12.35%。盤面上，板塊全面飄綠，國企改革、航太軍工板塊有所表現，但仍缺乏持續性熱點，煤炭石油以16%的跌幅領跌，跌幅最小的非銀金融、釀酒食品等也下跌超過6%。

　　基金繼前期大盤反彈持續增倉之後，隨著上周股指巨震以減倉為主。加倉幅度較大的基金倉位普遍較低，以成長風格為主，尤其是偏好新興産業投資以及跟蹤中小創指數的基金；減倉幅度較大的基金無明顯風格特徵，以混合型基金為主，此外不少債券型和保本型也減倉明顯。總體上基金，操作呈現明顯分化，如東吳阿爾信誠中證TMT加倉逾40%，銀華回報、東方紅睿元等基金減倉逾50%。

　　偏股方向基金小幅減倉。德聖基金7月30日倉位測算數據顯示，偏股方向基金均呈現減倉。測算期間滬深300指數下跌10.24%，倉位有明顯被動變化。扣除被動倉位變化後，基金操作明顯分化。偏債方向基金中，轉債混合基金繼續明顯減倉。除偏債混合型基金外均減倉，其轉机債混合型基金減倉幅度高達8.39%。

　　各類型規模基金均小幅減倉。扣除被動變化後，大型基金加倉幅度較大。減倉基金數量明顯增加。扣除被動倉位變化後，122隻主動增倉幅度超過2%，74隻增倉超過5%；328隻基金主動減倉幅度超過2%，189隻減倉幅度超過5%。

　　基金倉位水準分佈上，重倉基金佔比明顯減少。重倉基金（倉位>85%）佔比減少1.96個百分點至50.27%，倉位較重的基金（倉位75%-85%）佔比增加1.97個百分點至9.35%，倉位中等的基金（倉位60%-75%）佔比減少0.2個百分點至3.25%，倉位較輕或輕倉基金佔比增加0.2個百分點。

　　上周市場巨震，尤其是週一創下8年最大單日跌幅，期間國家隊身影再現，基金經理倉位上以減倉為主，操作明顯分化。公司方面，逾七成基金公司減倉。中大型基金公司以減倉為主，尤其是博時、南方等減倉逾2%；中小基金公司操作分化最為明顯，如中原英石加倉36.55%，而東證資管、北信瑞豐、東海減倉逾20%。

　　德聖基金認為，目前市場存量資金博弈氛圍漸濃，大量前期套牢資金仍按兵不動，短時間內市場人氣將依舊相對冷清，因此在策略上仍需以謹慎為重。具體操作上，穩健為主保證收益不會付之東流，股票型基金倉位保持在六成左右；輕倉者可以選擇在4000點下方逐步佈局，定投、分步建倉是較佳的投資方式。