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流動性危機解除 公募基金策略迎變

  • 發佈時間:2015-07-20 08:53:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  最近一個月來的極端市場行情,從幾乎全部跌停到全部漲停,跌宕程度史無前例。對於公募基金來説,在前期下跌行情中,多只基金日漲跌幅超過10%,將鉅額贖回導致的流動性危機公之於眾,而隨著最近幾天的強勢反彈,公募基金又重新吸引不少投資者入場,流動性壓力也隨之得以緩解。但是在抱團持股遭遇急跌並引發流動性危機之後,使得部分基金經理開始重新審視投資策略。

  流動性危機基本解除

  從6月中旬開始的暴跌行情,在史無前例的救市組合拳出擊下,到7月8日流動性得到緩解,在千股停牌的情況下,沒有停牌的個股開始止跌回升,並在接下來的幾個交易日上演千股漲停潮,這也使得市場從極度悲觀迅速逆轉為非常樂觀,抄底資金開始介入,從基金公司申贖情況看,不少投資者通過借道基金進行抄底。

  伴隨著最近幾個交易日的反彈,投資者的入市熱情被重新點燃起來。從多家基金公司了解的情況看,部分基金公司已經從前期下跌行情中的凈贖回變為凈申購,有基金公司最近幾天日均申購量高達二三十億元。

  據了解,南方某中型基金公司,最近幾天來儘管投資者申購量不算很大,但在市場反彈的情況下,投資者贖回更少,整體依然處於凈申購狀態,至少基金經理不會再為應對投資者贖回而被動賣出股票了。

  業內人士看來,在極端市場行情中,儘管下跌的時候損失慘重,但是如果抄底成功,帶來的收益同樣也會非常大,不少個股最近幾天的反彈已經有40%乃至更高的收益,這也使得不少投資者放手一搏,希望能把此前的虧損賺回來。

  事實上,從投資者角度看,最近幾天的逆轉行情,跌宕起伏的程度前所未有,市場情緒也從極度悲觀轉為艷陽高照,從千股跌停到千股漲停,投資者也從難以賣出到買不進去,不少重倉股處於停牌狀態的基金,成為投資者套利的工具。

  滬上某個人投資者表示,7月9日的市場大漲,在千股漲停的情況下,幾乎沒有辦法買進任何股票,於是轉而申購了寶盈新價值基金,希望借道基金分享市場上漲紅利。在她看來,該基金在前期下跌的時候跌幅較大,在上周開始前幾天跌幅依然較大,表明基金倉位依然較重,“在倉位較重的情況下,跌幅大但是反彈得也會更快,於是就大膽買入,不出所料,週五該基金大幅上漲超過5%。”

  在滬上某基金第三方銷售機構人士看來,在股票無法買進的情況下,借道基金是一個相對不錯的選擇,在不少基金銷售平臺上,基金申購費優惠力度非常大,大部分平臺為4折,部分平臺甚至只有兩折,也就是只需付出0.3%的申購費,即使加上0.5%的贖回費,依然不足1%,而連續幾天的漲幅則會超過20%,投資回報比相當可觀。

  基金投資策略迎變

  在此輪市場暴跌之前,不少青睞新興成長的基金經理,通過集中持有重倉股,獲得了不菲的收益,部分基金産品年內回報超過200%,但在此輪市場暴跌行情面前,凈值遭遇大幅回撤,有基金跌幅超過50%,對於以追求相對穩健的基金投資者來説,如此大的凈值回撤讓他們震驚,引發對基金風險控制的隱憂。

  據了解,經歷了此次市場暴跌之後,部分基金經理已經開始重新反思並予以修正投資策略,更加注重從基本面等相對確定性的角度予以選股,對於完全依靠講故事的概念股趁反彈時機予以拋出,從最近一段時間的反彈情況看,具有業績等基本面支撐的公司股價反彈力度明顯較大。

  滬上某基金經理表示,在前期的下跌行情中,對基金持倉結構進行了大幅調整,將部分目前僅限于描述未來預期的公司賣出,轉而集中于在他看來未來能夠兌現業績預期的公司,“在極端市場行情中,只有真正優秀的公司才可以戰勝市場調整,並在此後超越前期高點,在牛市思維中跟風炒作概念股漲幅可以很大,但是在熊市思維環境下,下跌的幅度同樣會很大,現在應該把資金集中到能兌現承諾的成長股上。”

  在上述基金經理看來,相對於預期有限的藍籌股,他依然青睞成長股,但是對於個股的選擇會非常謹慎,畢竟買入任何概念股都可以上漲的時候已經過去了。

  從最近一段時間的基金凈值看,從7月8日至17日,在短短7個交易日內,高達77隻基金凈值上漲超過20%,其中4隻基金凈值漲幅超過25%,在急劇反彈的市場行情中,表明基金倉位依然較高。眾祿基金研究中心數據也顯示,上周開放式偏股型基金平均倉位自上期的85.90%上升0.29個百分點至86.19%,其中股票型基金平均倉位為91.62%,比此前一週上升0.48個百分點。

  滬上某第三方基金研究員表示,因為公募基金業績主要看相對排名,大部分基金經理都會維持高倉位策略,但是對於重倉股的配置,經歷了此前流動性危機之後,以後應該會更傾向於均衡配置,“即使選擇新興成長股,也會選擇流動性更好的個股。”

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