5月初，可轉債市場迎來了超級大盤轉債浙能轉債的強贖。不僅如此，民生轉債也有望在本週符合強贖的標準。如果加上已經啟動贖回機制的諸多轉債，該市場在二季度近450億元的規模會迅速萎縮至150億元附近。而20隻可轉債基金也將迎來配置的煩惱。

　　轉債加速“瘦身”階段已至

　　繼上月到期的歌華轉債、深燃轉債退市後，5月初，超級大盤轉債——浙能轉債觸發贖回機制。

　　按照公司可轉債募集資金説明，浙能電力啟動有條件贖回條款：如果公司股票在任何連續30個交易日中有至少15個交易日的收盤價格不低於贖回價。

　　不僅如此，截至昨日收盤，可轉債市場中規模最大的轉債——民生轉債也有望在隨後交易日中觸發贖回機制。

　　“未來兩個交易日，如果民生銀行收盤價高於10.54元，民生轉債將觸發贖回機制。”興業證券分析師左大勇表示。

　　從當前可轉債存量看，規模最大的當屬民生轉債的184億元，佔據近一半的市場份額。而浙能轉債也有60億的規模。因此，如果兩大轉債皆觸發贖回機制，那麼整個市場將縮水近一半。

　　不僅如此，5月份還是前期觸發贖回的多只轉債最後交易日。從5月11日起，市場還將迎來海運轉債、東華轉債、浙能轉債、深機轉債、齊翔轉債和齊峰轉債等的最後交易日。

　　因此，本輪牛市行情中，轉債市場加速“瘦身”階段將很快到來。

　　而正在交易的多為尚未進入贖回期的電氣轉債、歌爾轉債和洛鉬轉債。海通證券發佈報告表示，可轉債贖回潮持續，存量券數量或破十，存量券可能僅余電氣、洛鉬、歌爾、14寶鋼EB 等未進入轉股期的個券。

　　百億基金配置再成看點

　　興業證券分析師左大勇表示，轉債市場可能再次進入籌碼急速減少期，由於需求相對剛性，轉債階段性跑贏正股的可能性上升。

　　從基金一季度報數據顯示公募基金是轉債最主要的投資群體。去年年底和今年一季度末，轉債(含14寶鋼EB)市值分別是1749億和879億，公募基金持有轉債的比例分別是41%和51%。

　　由於可轉債基金是相對剛性的需求。19隻轉債基金一季度持有轉債市值為192億元。

　　而隨著民生轉股觸發贖回機制概率上升，不排除在二季度末轉債市值降到200億以下。左大勇表示，靜態的看，這一規模將勉強能滿足轉債基金的需求。供需矛盾加劇後，可轉有望迎來階段性表現。

　　不過，也不能高估轉債基金需求的剛性。中金公司張繼強表示從一季報看，部分轉債基金已經開始投資其他滿足需求的品種，有7隻轉債基金的重倉債券中出現了非可轉債、非可交換債品種。比如，建信轉債重倉分離債的規模佔到凈值的70%以上。另外，興全可轉債持有股票的比例較高，並大幅參與了打新股。

　　“隨著轉債市場的縮水，不排除投資者贖回轉債基金的可能性。一季度很多轉債基金出現了明顯的贖回。”左大勇表示。

　　不僅如此，基金等機構對於可選標的稀缺的轉債市場興趣也漸淡。

　　中金公司最新調查顯示，大類資産配置上，轉債不再是基金等機構最受看好的品種，取而代之的是老城投債和中高等級産業債。

　　“除非等到新券上市，否則這個格局還將延續。”一傢俬募人士表示。最新公告顯示，澳洋順昌發行預案已經獲得證監會核準。