25日，上證50ETF期權迎來上線以來的第一個到期日，26隻3月合約正式終結“歷史使命”。3月實值合約持倉未有明顯下降，實值期權的持倉者日間均積極參與行權申報。業內人士表示，首個行權日到期合約全天評價關係保持較為完整，初步實現了期權的“高標準”和“穩起步”。未來，隨著限倉限額等制度鬆綁，期權流動性有望進一步活躍。

　　昨天是期權開市以來的首個行權日，上證50ETF收報2.604元，跌1.29%，而4月、6月及9月的認沽合約受現貨影響呈現價格整體上揚，而認購期權則出現價格走低，期權與標的價格運作方向較為一致。

　　即將到期的26隻3月合約未現“末日輪”行情，3月實值合約的平價關係保持比較完整，盤中出現過小幅波動，但沒有一隻品種有明顯的套利空間。與此同時，3月虛值合約的收盤價全部歸於最小變動單位，期權價格完美回歸，市場整體實現平穩收官。

　　截至收盤，期權市場共成交3.08萬張，較前一交易日增長7%，其中認購和認沽分別成交1.78萬張和1.31萬張。認沽認購比為0.73，維持中樞水準。

　　3月到期合約全天成交15497張，持倉22107張。其中，未平倉虛值合約僅成交2692張，持倉12324張。實值期權成交12805張，持倉9783張，合計減倉784張。

　　上交所[微網志]公開數據顯示，當天行權申報共173筆，有效行權張數9760張，其中認沽期權1158張，認購期權8602張。有效行權的合約總量中實值期權共9757張，佔有效行權合約總量的99.95%。到期實值期權中，僅26張未提出行權，且基本為輕度實值期權。從賬戶數量的角度看，當日共有84個衍生品合約賬戶持有實值期權合約，其中78個合約賬戶提出行權，佔比達到93%。

　　業內人士認為，從行權申報情況來看，期權投資者對於“期權合約到期價值歸零”這一風險已有很好的認識。

　　對於虛值期權為何大量未平倉及部分實值期權沒有申報行權，中信證券衍生品分析師王兆宇分析道，近期隨著標的價格大幅上漲，深度虛值的期權，尤其是認沽期權的流動性在到期日來臨前已大幅降低，因而加大到期日的平倉難度。對於實值期權而言，由於前幾日市場連續大幅上漲，目前投資者對未來的走勢存在一定分歧，而認購期權的權利方行權後在2日才可賣出，存在一個交易日的鎖定期。這樣的情況下，某些小幅實值的認購期權的權利方，如果認為明天存在市場下跌的風險，就可能選擇不行權。

　　而某大型上市券商期權業務相關負責人也表示，公司在到期日前三天便開始逐日提醒投資者到期風險。期權投資者在此期間初嘗期權高杠桿的魅力，但參與深度仍待提升。未來，在上交所逐步鬆綁限額限倉規定後，隨著更多對衝基金、量化投資等機構投資者進駐，市場流動性有望獲進一步改善。

　　3月合約完美收官之後，接手的4月合約又成了焦點。4月合約的總持倉量為25552張，在全市場中佔比近四成。此外，根據相關規定，上交所將加挂5月到期，行權價分別為2.50元、2.55元、2.60元、2.65元、2.70元的認購、認沽共10個合約。