市場若跌 轉債分級A存套利空間
- 發佈時間：2015-02-09 07:35:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
重倉可轉債的基金中，有3隻基金是分級産品，旗下有3對轉債分級基金，也就是3個轉債分級A類份額和B類份額，其中B類份額的波動非常大，甚至超過了證券B。
3隻轉債分級B類份額的名稱分別為轉債B、可轉債B和轉債進取，其轉机債B的振幅最大，暴漲了一倍左右後，又從1月16日的1.45元暴跌到了2月6日的收盤0.669元，短短20天時間裏暴跌了53.86%。
可轉債B從1元連續6天漲停，暴漲到1.945元，然後大跌，2月6日收盤價格只有1.118元，轉債進取也有類似的暴漲暴跌行情。
同期，最大最活躍的指數分級證券B的振幅只有35%左右，2015年最大漲幅為7.74%，最大跌幅為28.63%，收盤跌幅為25.82%，振幅明顯不如3隻轉債分級基金。
這就意味著，投資者選擇轉債分級B類份額更需要有很強的市場判斷能力，更能夠承受市場的高杠桿。一個重要的原因在於債券分級的杠桿很高，例如轉債B的初始杠桿達到了3.33倍，也就是説你有3萬份轉債B，相當於單位凈值1元初始時，是借了7萬元資金在投資可轉債，比一般股票分級2倍的初始杠桿高出很多。
從折溢價率來看，轉債B和可轉債B的溢價率較高，2月5日的溢價率分別為38.36%和30.79%，轉債進取的溢價率為13.67%，但由於轉債優先的折價率只有2.89%，轉債進取和轉債優先綜合起來還是溢價的，投資者可以在轉債市場穩定後，申購母基金分拆成兩類份額後分別賣出，獲取綜合溢價帶來的收益。
經過近期的暴跌之後，部分轉債分級B類份額已經已經逼近0.45元的下折閥值，這樣有可能帶來A類份額的階段投資機會。根據中國基金報記者的測算，只要市場再下跌1%到2%，轉債B就要達到下折的閥值，進行對應的折算，有利於A類份額的投資價值釋放，可能帶來3%左右階段套利空間。
