隨著公募基金2014年四季報的披露完畢，作為A股最重要的機構投資者之一，公募基金在去年最後一個季度的一舉一動也全景呈現給投資者。在如火如荼的藍籌行情下，基金也是賺得盆滿缽滿，但重倉中小盤股的成長風格基金卻沒有分到這杯羹，甚至還有兩成出現虧損。

　　強弱分化格局加劇

　　受益去年四季度股市大幅上漲，各類基金單季盈利近3000億元，全年基金總體盈利更是高達5200億元，創2010年以來的最高。

　　值得注意的是，公募基金“強者恒強”現象愈演愈烈，盈利能力越來越往大型基金公司集中。

　　在過去的四季度，85家基金公司中有83家旗下基金整體盈利，其中有7家基金公司盈利超100億元，有效資産規模最大的華夏基金當季盈利332億元，在基金公司中位居第一，嘉實、易方達、博時、南方、華安基金和華泰柏瑞基金等基金公司同樣躋身前十。從2014年全年來看，共有17家基金公司旗下基金盈利超過100億元大關，其中華夏基金旗下各類基金去年全年合計盈利506億元，不僅排在首位，更是切掉整個公募蛋糕的一成左右。

　　由於股票基金強勢，各大基金公司旗下基金産品實現的利潤總和與基金公司資産規模出現了較為明顯的不一致。最為明顯的就是規模第一的天弘基金，排名未進前十。令人意外的是，華泰柏瑞和申萬菱信這兩家規模中型的基金在去年實現的凈利潤總額分別排在90家基金公司第七和第八位，兩家公司資産規模排名分別在第21位和第26位。

　　在牛市行情中，同樣有基金公司旗下産品利潤之和為負，整體為虧損，東吳基金和摩根士丹利華鑫就是其中代表。

　　兩成股基還在賠錢

　　有人歡喜有人愁。牛市雖然不折不扣地來了，2014年四季報統計數據顯示，在去年四季度中偏股型基金平均收益超過11%，部分指數型産品收益更是超過了50%。然而，多數投資者在四季度這波行情中喜上眉梢的時候，也有不少基民投資者卻因為所信賴的基金經理踏錯節奏而“滿倉踏空”。

　　Wind資訊數據統計顯示，可比的405隻普通股票型基金去年四季度平均收益率為11.36%，同期大盤上漲36.84%，跑輸大盤25.48個百分點，而其中72隻基金在四季度業績表現收負，佔比17.78%。405隻股基中，農銀匯理策略精選業績表現墊底，去年四季度回報率為－16.13%。此外，長信內需增長、鵬華價值精選和景順長城中小板創業板等基金錶現同樣不佳。值得注意的是，前三季度領跑的中郵戰略新興産業基金四季度跌幅超過了6%。

　　另據統計，在業績較差的後十名基金中，有6隻基金的基金經理在季報中提及去年四季度業績表現不佳的原因。儘管用詞不盡相同，但都提到了沒有及時參與大盤股行情的原因。而中郵戰略新興産業基金並沒有對錯失大盤股行情而懊悔，在四季報中繼續堅定看好成長股。

　　股基倉位“大躍進”

　　四年來最亮麗成績單取得的背後，是公募基金去年四季度中的加倉大躍進。2014年四季報統計數據顯示，在四季度行情中，不少基金股票倉位超過90%，幾近頂配。

　　據不完全統計，有將近250隻基金四季度末的股票倉位在90%以上；倉位在80%－90%之間的基金有208隻；而倉位控制在60%以下的僅有61隻。一些基金四季度單季的股票增倉幅度超過20%。

　　統計顯示，去年末股票型開放式基金(可比)的平均股票倉位達到88.8%的歷史高位。雖然堅信行情只是從“快牛”轉“慢牛”，但事實上，基金手中的“彈藥”已經不多了。而此時一旦風格轉換或者遭遇贖回，基金凈值將受到不小的影響，還有可能引發多米諾骨牌效應。來自眾祿的一週倉位統計顯示，雖然上周股指整體跌幅不大，但上週一的深跌已經讓股基基金經理們膽戰心驚，該類基金的倉位已經大幅下降至85.7%，降幅近3個百分點。

　　四季報顯示，金融股成為基金四季度配置比例提升最大的板塊。據天相投顧統計，去年三季度末，基金持有的金融業市值佔凈值比僅為3.7%，但至去年四季度末，基金持有的金融業市值佔凈值比卻急速提升至14.86%。若按市值計算，去年四季度基金調倉至金融業的資金高達近1400億元。