從今年來看，寶類貨基走出了過山車般的行情。不少寶類貨基的七日年化收益率在年初的時候頻頻奔上8%，如今卻幾次降至3%。時至年末，很多使用餘額寶理財的投資者都驚喜地發現，原來還掙紮在4%左右的7天年化收益率竟然一步一步回升到了將近4.85%。事實上不僅是餘額寶，年末時期網際網路寶類貨幣基金的收益集體迎來回暖。

　　對此，有基金評論人士分析，由於商業銀行存在著存貸比考核制度，年末時分銀行攬儲壓力會比較大。主要投資于協議存款的寶類貨幣基金因此得利，其收益率也因此有了一定回升。但是從長期來看，該評論人士認為，寶類貨基的收益仍然難以回復到年初時的水準。

　　網際網路貨基的輝煌歲月

　　據中國經濟網記者了解，隨著首只寶類貨基餘額寶的橫空出世，寶類貨幣基金在今年上半年迎來井噴時期。

　　比起傳統貨幣基金，寶類貨基門檻更低、贖回更快，因而受到很多投資者的青睞。以餘額寶為例，高收益的宣傳語加之阿里巴巴的客戶基礎，使餘額寶成為攬金利器，更將天弘基金推到了基金公司管理規模排名首位的寶座。數據顯示，截至11月26日，天弘基金的管理規模高達5479.88億元，比起排在第二位的基金公司高出2000多億元。

　　餘額寶的走紅也一度使網際網路寶類貨幣基金呈現出井噴的狀態。除了基金公司樂於開發寶類貨幣基金以外，京東、蘇寧等多家電商也積極與基金公司展開闔作，意圖在這個剛剛興起的市場上分一杯羹。

　　寶類貨基受到投資者的認可實際上與當時的高收益離不開關係。據了解，在寶類貨基推廣初期，7日年化收益率超過7%的寶類貨基産品頻現，部分産品7日年化收益率甚至超過8%。以聯通話費寶掛鉤的安信現金管理貨幣A為例，該基金在今年3月30日當日實現了逾10%的7日年化收益率。3月28日以及3月30日到4月3日期間，安信現金管理貨幣A的7日年化收益率均在9%之上。“7日年化收益率”、“萬份收益”這些詞彙隨之成為當時人人關注的熱詞。

　　然而好景不常在，寶類貨基的高收益沒能維持，安信現金管理貨幣A的7日年華收益率也在4月4日降至約4.2%。對此，于光儒表示，由於寶類貨幣基金的特殊性質，部分貨幣基金産品會被第三方加以包裝。在第三方推出寶類貨基的時候，為了便於宣傳，經常會提供一些補貼。經過補貼後，部分寶類貨基産品就會出現年化收益率或者萬份收益高達兩位數的情況。

　　此外，某貨幣基金經理表示，如果基金經理能夠把握短融交易機會，根據不同的期限安排短融自動到期，也可以製造短期高收益。然而該基金經理還提到，基金持有的所有短融並非總有交易機會。一旦將持有的高價值券賣出，兌現收益後，高收益率就可能難以為繼。

　　曾經光輝日漸黯淡

　　事實上，無論是補貼還是短融交易機會或許都並不常有。寶類貨幣基金的本質其實就是貨幣基金，其收益波動往往跟隨者貨幣基金髮生變化。

　　今年春節過後，支撐貨幣基金收益飆高的“錢荒”不再，政策轉向貨幣寬鬆。央行降息的落實也對貨幣基金産品的收益有所影響。寶類貨基的收益也隨之有所下滑，隨著“保6失敗”“破5奔4”的發生，寶類貨基的收益基本上是在一路下行。

　　隨著寶類貨基收益的下行，無論是對於基金公司、電商還是投資者對網際網路貨基的熱衷都開始有所減弱。對此，錢景財富分析師于光儒表示，一方面來説，最先一批開發寶類貨基産品的公司已經逐漸積累了自己的客戶群，其後進入這個市場的公司在客戶積累上缺乏優勢。另一方面來説，今年下半年乃至四季度以來股市瘋狂上漲，投資者的興趣開始向權益類投資産品轉移，機構也相應的不再熱衷於開發固定收益類産品。

　　近期貨幣基金市場的回暖，從某種程度上加強了貨幣基金投資者的信心。但是從長期來看，市場上也並不看好貨幣基金的前景。于光儒認為，明年貨幣政策應該是繼續保持相對寬鬆，且降低存款準備金率的政策總會落實，這些因素都會降低寶類貨基的收益。所以明年來看，寶類貨基的收益應該會保持在低位。

　　此外，近期貨幣基金收益的提升主要源於年末時銀行的攬儲壓力。而據稱，隨著商業銀行“衝時點”考核的不斷弱化，未來銀行存貸比考核有望徹底取消。預計明年商業銀行攬存壓力將有所弱化，“高息攬儲”、“資金掮客”等特殊産物或將走進歷史。如果果真如此，那麼寶類貨基處境將會更加困難。