資金面供需均衡收益率窄幅波動
- 發佈時間：2014-08-08 01:22:34 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中國郵儲銀行 薛飛
週四，資金面尚可，供需較為平衡。隔夜、7天和14天加權平均利率分別下降2bp、6bp和53bp，期限結構平坦化。
利率債市場略顯清淡，全天收益率基本與上日持平。新發農發債1年、2年和3年期中標利率分別為4.2609%，4.5585%，4.6973%，符合市場預期；招標倍數都在3倍以上，顯示市場對短端需求尚佳。
昨日央行進行14天正回購操作200億，利率持平3.7%，公開市場全周凈回籠資金200億。央行“降利率”加“凈回籠”的操作組合背後，一方面是響應國家降低社會融資成本的號召，另一方面是控制高企的M2水準，防止貨幣氾濫。自14天正回購取代28天正回購成為央行例行操作以來，市場已預期較為充分，對收益率邊際影響較為有限。
經濟基本面上，房地産風險依然處於逐漸暴露階段，地方“救市”政策頻出，但整個行業仍無好轉跡象。産業債的風險暴露也在持續發酵之中，風險事件頻出，潛在信用風險加大。面對經濟下行風險，政策層面一方面強調降低融資成本，為實體經濟減負，另一方面著力控制社會融資規模，降低杠桿水準，促進結構調整。本月即將公佈的CPI等經濟數據應不會大幅超預期，資金面大概率將維持平穩。中期來看，收益率仍有進一步下行的空間，期間政策導向較為關鍵。
