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資金面供需均衡收益率窄幅波動

  • 發佈時間:2014-08-08 01:22:34  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □中國郵儲銀行 薛飛

  週四,資金面尚可,供需較為平衡。隔夜、7天和14天加權平均利率分別下降2bp、6bp和53bp,期限結構平坦化。

  利率債市場略顯清淡,全天收益率基本與上日持平。新發農發債1年、2年和3年期中標利率分別為4.2609%,4.5585%,4.6973%,符合市場預期;招標倍數都在3倍以上,顯示市場對短端需求尚佳。

  昨日央行進行14天正回購操作200億,利率持平3.7%,公開市場全周凈回籠資金200億。央行“降利率”加“凈回籠”的操作組合背後,一方面是響應國家降低社會融資成本的號召,另一方面是控制高企的M2水準,防止貨幣氾濫。自14天正回購取代28天正回購成為央行例行操作以來,市場已預期較為充分,對收益率邊際影響較為有限。

  經濟基本面上,房地産風險依然處於逐漸暴露階段,地方“救市”政策頻出,但整個行業仍無好轉跡象。産業債的風險暴露也在持續發酵之中,風險事件頻出,潛在信用風險加大。面對經濟下行風險,政策層面一方面強調降低融資成本,為實體經濟減負,另一方面著力控制社會融資規模,降低杠桿水準,促進結構調整。本月即將公佈的CPI等經濟數據應不會大幅超預期,資金面大概率將維持平穩。中期來看,收益率仍有進一步下行的空間,期間政策導向較為關鍵。

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