編者按：今年普通股票型基金業績前20名中，目前有5隻處於限制大額申購狀態，有3隻基金暫停申購，10天內8隻股基發佈“限購令”， 績優股基牛市“閉門謝客”為哪般？

　　專家稱，資産規模快速擴大不利於基金運作，基金公司或是希望將基金規模控制在一個合理的範圍內才出手限購或暫停申購，有利於保持基金業績，也有利於樹立口碑

　　市場行情不斷上漲，投資者投資基金的熱情也不斷高漲，但是，不少年內或近期業績亮麗的基金卻在此時挂起了“限購”令，有的甚至閉門謝客。

　　《證券日報》基金新聞部記者發現，12月以來的10個交易日裏，先後有8隻主動管理股票型基金髮布限制大額申購或暫停申購的公告。其中包含四季度以來收益率位居股基首位的海富通國策導向股票基金。而今年普通股票型基金業績前20名中，目前有5隻限制大額申購，有3隻基金暫停申購。

　　業內分析人士表示，績優基金前期獲得資金大量涌入，暫停申購前基金規模一般已經解決了公司生存問題。當市場處於高位、風險加大的情況下，資産規模快速擴大不利於基金運作，基金公司或是希望將基金規模控制在一個合理的範圍內才出手限購或暫停申購，有利於保持基金業績，也有利於樹立口碑。

　　10個交易日8隻股基發佈“限購”令

　　《證券日報》基金新聞部記者根據證監會公佈數據整理顯示，12月以來的10個交易日裏，先後有8隻主動管理股票型基金髮布限制大額申購或暫停申購的公告。值得注意的是，這些基金大多今年以來或短期業績表現突出。

　　具體看來，上週四（12月11日），新華行業週期輪換股票基金和嘉實研究精選股票基金同時宣佈限制大額申購，其大額申購限額分別為5萬元和200萬元。WIND數據顯示，今年以來截至12月14日，新華行業週期輪換股票基金的年內收益率為34.86%，四季度以來收益率為15.99%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/4陣營；而嘉實研究精選股票基金年內收益率為30.84%，四季度以來收益率為13.42%，均位居同期全部可比普通股票型基金前1/3陣營。

　　此外，年內收益率均位居可比普通股票型基金前1/5陣營的中海消費主題精選股票基金、位居前1/8陣營的匯添富民營活力股票基金以及四季度以來收益率位居可比417隻普通股票型基金第16名的中銀主題策略股票也均宣佈限制大額申購。

　　除了限制大額申購外，一些股基還直接“閉門謝客”，不再接受投資者申購。12月9日，海富通國策導向股票基金宣佈暫停申購。數據顯示，該基金四季度以來收益率達42.88%，位居同期全部可比普通股票型基金第1名。此外，匯添富藍籌穩健混合型基金和中郵核心競爭力混合型基金同時在12月5日宣佈暫停申購，數據顯示，前者四季度以來收益率為10.16%，均位居同期全部可比偏股混合型基金前1/2陣營，而後者年內收益率為26.20%，位居全部可比靈活配置型基金前1/6陣營

　　對於限制申購和暫停申購的原因，多數基金公司給出的都是“穩定基金規模”、“保證基金的平穩運作”、“保護基金份額持有人利益”等。

　　北京一位基金分析師告訴記者，主動型管理的基金主要是做超額收益部分，而這部分收益會受基金規模的影響而難度增強。受良好業績的刺激，今年多只績優基金都獲得持續的凈申購，規模快速增長。基金公司限制大額申購有利於基金操作，可以進一步做好業績，在年度基金業績排名中拿到好名次。同時，大量的機構資金可能在年末突擊進入績優基金，以便獲得高收益。但是大額的短期資金涌入，基金經理無法在短期內找到投資標的，拿在手裏勢必會攤薄基金原持有人的利益，而且一段時間後，機構資金撤走，也同樣會增加基金經理的管理難度。從這個層面講，基金限制申購是理所應當。

　　TOP20股基8隻限購 華夏大盤也曾在牛市中停購

　　記者進一步觀察發現，不少績優基金都有限制或暫停大額申購的行為。今年以來，普通股票型基金業績前20名中，目前有5隻處於限制大額申購的狀態，有3隻基金的申購暫停。

　　具體看來，目前以75.35%的收益率位居普通股票型基金年內收益率第2名的工銀瑞信資訊産業從今年7月24日開始就限制100萬元以上的大額申購，10月8日，該基金又將申購上限“縮窄”至10萬元。資料顯示，今年二季度末，該基金年內收益率排名大幅上升，從一季度末的第44名上升至三季度末的第3名。此外，長信量化先鋒、寶盈資源優選、興全輕資産、大摩多因子策略等績優基金也均發佈了限制大額申購公告。

　　去年股基業績“冠軍”、今年以來一直位居股基業績前十的中郵戰略新興産業基金目前暫停申購。資料顯示， 2013年6月底，該股基晉陞至年內業績“冠軍”，該基金自2013年8月9日便開始暫停申購，至今只打開兩次申購，分別是今年1月20日至2月17日和今年6月27日至7月1日。兩次開放申購的原因均是“滿足投資者需求”，而暫停申購的原因均是“保證基金保持適度規模，保證基金的平穩有序運作，並充分維護基金份額持有人利益”。據統計第二次的開放申購中，前4天所流入的資金就有3.24億元。二季度末該基金的規模為14.72億元，較一季度末增長了5.56億元，三季度末該基金的規模為21.19億元，較二季度末增長6.47億元。不過，值得注意的是，該基金12月13日發佈公告，將於12月16日打開申購。

　　將考察期限延長，記者發現，在前幾波牛市中，也不乏績優基金限購或暫停申購的現象。2007年和2009的牛市中，王亞偉執掌的華夏大盤精選均獲得股基業績冠軍。資料顯示，該基金自2007年1月19日開始暫停申購，直至2012年12月24日，該基金才首次恢復申購，期間該基金共暫停申購近6年時間。暫停申購期間，該基金累計收益率為292.83%，位居同期偏股型基金第1名。值得注意的是，該基金重新打開申購時，王亞偉已離職該基金的基金經理近8個月時間。當時，業內人士認為王亞偉的離職對華夏大盤精選基金造成震蕩，基金規模大幅縮水，該基金重新打開申購或與基金規模縮水有關。

　　眾所週知基金公司的管理費收入是與基金規模掛鉤的，因此，基金暫停申購，一定程度上限制了基金管理費的提高。但是，上述基金分析師告訴記者，績優基金前期獲得資金大量涌入，暫停申購前基金規模一半已經解決了公司生存問題。