“港股通”效應能否持續？

　　分析人士認為，港股在短期內或迎來更多內地資本流入

　　今日，“滬港通”正式開啟，不過，“港股通”效應已經持續半年，並讓主投港股的基金QDII有了一番作為。

　　《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊數據顯示，從4月份相關部門決定開通“滬港通”政策起，主投港股的QDII基金收益表現較好。截至11月16日，近半年時間裏，富國中國中小盤、華寶興業中國成長、匯添富恒生指數B、匯添富香港優勢精選、華安香港精選、銀華恒生H股B、嘉實海外中國股票、華安大中華升級、嘉實恒生中國企業、易方達恒生H股ETF等主要投資香港的QDII基金，其回報率均達到10%以上。其中富國中國中小盤近半年收益率達到18.09%，華寶興業中國成長也達到17.60%。主投港股QDII基金近半年平均收益率超過10%。

　　WIND資訊數據顯示，截至11月16日，富國中國中小盤近半年收益率排在所有QDII基金的第一位。二季報顯示其投資港股的比重達到約70%。

　　業內人士表示，“滬港通”推出的消息，一時間激發了主投港股的QDII基金的熱情。數據顯示，二季度末，有51隻QDII基金配置港股金融板塊；48隻QDII基金重倉港股資訊技術股票。三季度末，主投港股的40多只QDII基金重倉投資122隻股票。

　　數米基金研究中心認為，可以確定的是，港股在“滬港通”之後，短期或迎來更多內地資本流入。從上週全球股市表現來看，歐美股市漲幅有所收斂，日經指數持續表現，新興市場以調整為主，港股恒生與國企指數同樣小幅收漲。商品市場方面，原油與貴金屬持續下挫，市場預期OPEC將不會減産，持續為油價帶來壓力，而黃金在美元升值大背景下也將持續承壓。因此，他們認為，QDII基金可以適當降低美股權重，加大港股QDII投資比例。

　　那麼，“滬港通”開啟的長期影響會有哪些？

　　博時基金認為，長期來看，“滬港通”能夠提升A股與國際股市聯動程度。原因在於三點：第一，海外投資者的佔比增速將持續上升；第二，投資行為漸進轉變。博時基金認為，伴隨投資者結構的變化，A股市場的主流投資理念也會發生變化。從其他國家和地區的經驗看，進入的海外投資者將以機構投資者為主。機構投資者的增加，將使公司內在價值對股票價格的決定性作用提升，A股的泡沫和逆泡沫的劇烈程度和持續時間將更為短暫。第三，定價權之爭。香港股市以歐美機構投資者為主，其證券經紀業務、研究業務約七成為外資機構佔領，導致香港股市定價模式與歐美接軌，直接表徵即是香港股市與美股聯動程度頗高。滬港通實施之後，內資的融入將衝擊香港股市與美國股市的聯動程度，使港股與A股的聯繫更為緊密。但另一方面，外資借助“滬股通”進入內地股市，將使A股更大程度地暴露于境外資金，這將提升A股與國際股市的聯動程度。概括言之，將來對A股或港股的投資更應考慮內外投資者的觀念差異，以及國際重要股市的多空聯動影響。

　　分析人士認為，市場對於利好兌現便是利空的預期愈加強烈，加之大盤輪番上漲逼近2500點後，上方阻力過大，短期存在技術性調整。展望下周，“資金面+政策面”驅動的行情可能難以為繼。首先，APEC、“滬港通”等政策雖然中長期正面影響猶在，但不能否認其早已經在前期大漲行情中有所透支，短期內繼續助推股指動力不足。其次，ETF凈申贖、産業資本、保證金餘額和融資融券等資金流向指標顯示，目前A股正處於一種機構撤資散戶接盤的狀態。