嘉實基金：2017年重在“資産配置”

　　圍繞“趨勢”和“配置”等話題，在嘉實基金近期舉辦的2017年遠見者投資策略峰會上，嘉實基金董事總經理、機構和固定收益業務CIO經雷，嘉實基金董事總經理陶榮輝，嘉實基金股票投資部GARP策略組組長胡濤等投資界“大咖”，分析了2017年經濟發展趨勢和投資策略。

　　過去一年，市場對房地産市場關注頗多。經雷認為，房地産調控政策的壓力是相當明確的，目前不明確的是，下一步調控的方向是從哪一個方面入手，這是仍需要觀察的地方。

　　經雷認為，“通脹”是當前市場對2017年分歧最大的宏觀變數，2017年大類資産配置將以“通脹”和“增長”作為中心，受到貨幣政策和金融去杠桿的影響，在通脹上行的過程中，金融去杠桿是核心；在通脹下行的過程中，貨幣政策是核心。

　　陶榮輝則對全球市場進行了詳盡的分析，他認為，2017年全球市場面臨著較多不確定性，但投資人不要太悲觀，要把握一些不確定性中的確定性。他指出：“資産配置仍然是2017年需要高度關注的事情，永遠不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裏。”

　　海外股市方面，陶榮輝相對看好歐美股市及出口型新興市場的機會。具體而言，他建議可關注歐洲股市上有補漲可能的金融、能源板塊；境外債券方面，中資企業美元債和優質商業銀行的優先股仍值得投資。

　　面對2017年可能存在的不確定性，投資者如何具體把握投資機會？嘉實基金股票投資部GARP策略組組長胡濤認為，從全年來看，國企改革將成為2017年的核心抓手，債券和股票市場都會比較有前景，“債券作為穩定收益還是要配的，股票我也比較樂觀。”

　　胡濤從估值、流動性、風格三個角度剖析了A股的趨勢。在經歷了一年多的震蕩和存量博弈後，他認為A股市場上價值投資風格整體略微佔優，但外延利潤存在較大壓力。胡濤表示，大市值風格投資優勢減弱且分化較大，此類風格的投資機會從整體上而言，相比2016年會呈現萎縮狀態。

　　自2014年起，嘉實逐漸打造了一條專業、齊全的行業基金産品線，投資策略峰會上，嘉實農業産業基金經理姚爽、嘉實物流産業基金經理肖覓、嘉實全球網際網路基金經理張丹華和嘉實滬港深基金經理張金濤對行業主題投資機會進行了分析。

　　農業方面，嘉實基金建議重點關注玉米深加工。嘉實基金認為，由於玉米庫存過剩嚴重，在調減玉米種植面積基礎上大力發展玉米深加工，給予補貼和其他政策鼓勵支援、拉動玉米消費，是加速玉米去庫存的重要出路。

　　物流産業方面，物流方式的改變帶來的是社會的跳躍式發展，投資者可以從兩條主線賺取穩定收益：一是賺新行業的錢——快遞；二是賺精細化管理的錢——低成本航空。

　　前沿科技行業方面，主要包括七個投資機會：新一代半導體技術、光器件技術、人工智慧、VR/AR技術、新材料、無人駕駛與智慧汽車，以及精準醫療。

　　值得一提的是，在此次投資策略峰會上，嘉實基金還發佈了《2017嘉實基金資産配置報告》，對股票、債券、商品、美元、房地産五大類資産進行了前瞻研判。

　　“嘉實在投資市場、投資理念、投資行為三個方向，已經具備了完備的FOF産品思考框架，並將全市場覆蓋與資産配置兩項核心能力相結合。”經雷介紹，在“全天候多策略”的投研體系下，嘉實在二級市場有17個風格迥異的投資策略組，已形成全面覆蓋，具體在資産配置上有主動管理、動態基本面配置、風險配置、紀律化定投等多樣化的配置策略。 上海證券報