績優基金經理把脈2017年股市 一季度有望演繹“春季攻勢”

　　中國證券網訊（記者 丁寧）2017年投資大幕初啟，公募大咖們如何謀篇佈局成為市場關注的焦點。梳理去年業績冒尖的績優基金經理觀點，較為普遍的看法是，宏觀經濟企穩趨勢基本確立，但外部環境不確定性增加，多空交織下2017年市場整體維持震蕩行情；一季度有望演繹“春季攻勢”，但更期待下半年改革紅利釋放從而帶動市場持續上行。具體板塊方面相對看好工程機械、大金融、國防軍工和新能源領域的投資機會。

　　經濟回暖趨勢基本確立

　　從宏觀角度看，受訪基金經理普遍認為國內經濟企穩趨勢基本確立，但週邊環境不確定性增加，需要重點觀察。

　　中歐時代先鋒基金經理周應波認為，宏觀經濟的回暖大概率已經確認並且可能延續很長時間。他指出，2016年年初商品價格走低，受益於此，去年3月至4月間，企業加大生産，補足庫存，並由此帶動用電量數據在8月至9月間出現上漲，就整體經濟而言，宏觀經濟自2016年第四季度起出現企穩態勢，就歷史走勢看，回暖一般會維持5個季度左右。

　　“一、二季度，通脹或達到階段性高點，流動性壓力也將有所緩解。”嘉實環保低碳基金經理李化松表示。

　　謹慎的觀點則認為，經濟復蘇或有一些干擾因素尚未消除，目前並不能預測企業補庫存的強度，通脹預期帶來的負面影響也無法量化，經濟二季度後增長動力尚待觀察，這些可能構成階段性考驗。

　　這種謹慎與興業聚利基金經理臘博不謀而合，他也提醒投資者，需關注2017年二季度可能出現的經濟放緩風險。

　　不過，相對於宏觀經濟的走向，基金經理更集中的擔憂在於海外不確定性對市場的影響。

　　國泰中國企業境外高收益債基金經理吳向軍表示：“特朗普對加息的激進態度已令2016年10月份之後的美國債券市場遭遇了大規模波動。投資者十分關注特朗普未來的政策走向。”

　　一季度市場有望延續漲勢

　　而從市場角度看，基金普遍預期2017年仍將維持震蕩行情，一季度和四季度是機構相對看好的投資時間窗口。

　　周應波表示，受益於近期公佈的一系列宏觀經濟指標，加上春季資金“躁動”的傳統背景，一季度市場有望延續漲勢，到第四季度各項重大改革政策有望推出，市場對於改革的預期或將受到提振，從而帶動市場上漲。

　　在臘博看來，股市經歷了2016年年末的一輪調整，短期風險已經釋放。總體來看，2017年股票市場環境相比2016年略好一些，尤其是下半年，貨幣政策的邊際變化值得期待。

　　李化松更是直言今年市場表現有望超預期。其邏輯在於，其一，從大類資産配置角度看，債券、房地産、商品等資産在經過各自不同週期繁榮後，其估值已處相對高位，潛在收益率空間或不及股票；其二，從流動性角度看，養老金、社保基金及海外資金加速入市或帶動市場人氣進一步回升；其三，從風險偏好看，在當前穩定的環境中，改革進程可能會超過市場預期。尤其是下半年改革釋放活力的預期更高，有望進一步帶動市場風險偏好，從而成為一波行情的發端。

　　天弘永定基金經理肖志剛則判斷，由於經濟向上的週期和A股估值下行階段尚未結束，A股仍將繼續保持震蕩行情。

　　兩條主線挖掘投資機遇

　　具體投資方面，基金經理的邏輯集中于兩條，其一是隨著供給側改革的推進，今年中游製造業景氣度有望回升；其二是今年投資者結構日趨機構化，“確定性”需求上升，藍籌行情依然可期。

　　在周應波看來，經濟回升的趨勢持續，隨著上游原材料漲價的價格傳導以及各環節的補庫存，中游製造業的景氣度有望全面提升，中游化工、機械等行業中，順週期的細分子行業會有較多投資機會。

　　肖志剛預期，今年的結構性機會可能會從生活資料類轉移到生産資料類股票上去，例如汽車、裝備製造、工程機械、造紙等。

　　行業配置上，圓信永豐優加生活基金經理洪流、范妍表示，看好大金融，受益於消費升級的白酒、定制傢具行業，軍工，油氣産業鏈等。

　　李化松表示，全年整體將維持中性偏上倉位，在配置上傾向於更加均衡，以成長股為主，兼顧價值股和階段性收益性機會，同時加大對業績和估值的考量權重。