近期A股市場震蕩走弱。中國證券報記者在採訪中發現，當前機構的觀點也漸趨謹慎，但他們對中期市場的看法依然偏樂觀。多位公募人士認為，6月份A股依然面臨偏暖格局，多種有利因素有望推動行情擺脫震蕩築底格局，事件驅動型和結構性投資機會將逐步呈現。而事實上，自上證指數跌破3000點以來，基金也並未出現贖回壓力，主要公募基金雖呈現持續減倉狀態，但整體減倉並不明顯。

　　贖回壓力不大

　　在短時間大跌之後，市場對於公募基金這一絕對主力的動嚮往往關注三點：一是近期基金申購贖回狀況；二是基金最新倉位及持倉方向；三是基金等機構短期集中調研的公司。

　　首先，當前在連續大跌後基金贖回現象並不明顯。一位偏重於新型消費板塊的基金經理稱，近期其掌管的基金並未出現贖回壓力，因此其操作還是堅持自己的投資理念，以跟隨市場波動為主，並未因基金贖回的原因而減倉。

　　而此前基金一季報數據顯示，在170隻普通股票型基金中，有106隻基金的總份額較2015年末出現了10%以內的增減幅，倉位變動幅度並不大。而483隻偏股混合型基金中，有265隻基金的份額增減幅在10%以內，佔比55%。業內分析人士稱，今年一季度市場觸底後一路回暖，部分風險偏好較高的投資者甚至還主動將資金從基金中移出直接進入二級市場操作，這在一定程度上影響了基金份額。而根據天相投資最新的基金跟蹤報告，經歷市場重回弱勢震蕩後，避險情緒升溫卻讓一部分資金重回基金陣營。

　　其次，自上證指數跌破3000點以來，主要公募基金雖呈現持續減倉狀態，但整體減倉並不明顯。根據恒天財富研究中心數據，上週全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金）和混合型基金平均倉位為62.39%，相比前一週小幅下降0.09個百分點。其中，股票型基金倉位為87.48%，混合型基金倉位為59.20%，相比前一週均有所下降。而在週一A股再度大跌中，部分基金隨波略微減倉。南方某基金經理告訴記者，當日其參與管理的幾隻基金均小幅減倉了2、3個點，一來應對部分贖回壓力，二來也可以在趨勢走穩後有加倉空間。在標的方面，主要還是從資源類及公共服務類公司中減倉，但同時也有所增倉短線跌幅較大的中小盤創新性消費性公司。他透露，據他了解，不少同類型基金也大約進行了類似操作，但整體減倉幅度都不大。

　　第三，5月份以來基金等機構短期集中調研的公司，依舊以創新性和消費性公司為主。根據上市公司發佈的投資者關係活動記錄表，進入5月以來有接近200家上市公司迎來公私募及券商等機構的聯合調研。其中，公募基金為主組團調研的主要有愛仕達、四川九州、金達威、世聯行、新國都、精功科技、美康生物等。一位券商分析師指出：“現在這些基金調研較多的個股已經不局限于其原本所在的固有行業分類，而是多與現在較為時髦的網路直播、虛擬現實、人工智慧、低碳經濟等新興題材掛鉤。”

　　6月市場依然偏暖

　　基本面連續偏利空的局面令市場神經緊繃，儘管整體成交低迷，但少數強調絕對收益的資金快進快出，也加重了投資者對後市的擔憂。不過，在弱勢格局下公募基金的整體觀點並不悲觀。多位公募人士認為，6月份A股依然面臨偏暖格局。其中，深港通開通臨近、A股有望加入MSCI新興市場指數等因素，有望推動行情擺脫震蕩築底格局，事件驅動型和結構性投資機會將逐步呈現。

　　前海開源基金楊德龍認為，其實目前消息面上並沒有大的利空，僅僅在盤前出現中概股借殼收緊傳聞，導致借殼概念股集體大跌，從而影響市場做多積極性；而最近幾個交易日週邊市場孱弱，美股持續走低，亞太股市低迷，加上人民幣匯率下跌，也影響了A股的反彈節奏。這些利空其實都是短期因素，只會加大短期波動，並不會改變市場中期反彈趨勢。既然經濟的基本面沒有改變，政策支援的原則沒有改變，資産配置荒的狀況沒有改變，那麼A股上漲的邏輯就沒有改變。

　　博時基金魏鳳春表示，最近兩個交易日股市大跌後，整個市場情緒再次緊繃，資金凈流出明顯。從節奏上看，場內融資餘額小幅增長，散戶在市場調整後入場，但上週五的大跌使得這部分資金較為被動，交易活躍度趨於下降。滬股通維持凈流出狀態，港股通轉為大幅凈流入，説明境外資金對A股謹慎，而境內資金對港股則有抄底意願。證監會表示研究中概股回歸影響，再次説明監管加強，這也是為改革必須做的環境準備。短期建議控制權益類資産配置的倉位，繼續看多景氣度較好的行業和防禦性行業，主要包括食品飲料、家電、傳媒、建材和黃金。

　　南方基金李振興認為應把握結構性行情下的投資機會，而消費升級、新興産業將具有不斷發展的潛力。未來五年、十年會有大量的人走向中等收入階層，只要擁有好的産品，市場並不缺少購買力。新興産業不只處於一個國家的發展上升期，更處在一個人類科技進步爆炸性的初期，未來增長潛力巨大。投資者需要尋找到那些能夠在最悲觀、最不利的市場條件下，仍然能夠快速發展的新興産業公司。