“美國總統大選的進程是美股二季度走勢的風向標”,前海開源董事總經理，聯席投資總監史程表示。

　　本屆美國大選在黨內提名的爭奪，尤其是特朗普和桑德斯在各自黨內初選中屢創佳績，令許多老牌政治評論家和預測人士跌破眼鏡。史程認為，出現這種怪相反映了選民對當今自身經濟和社會狀況的失望和不滿。近15年來，美國中産階級掌握的財富比例下降近3%，達到21%，為50年來的最低點。美國工薪階層收入佔比降至58%，創第二次世界大戰以來的最低水準。收入不平等加重，移民問題困擾和當權者的不作為進一步激怒選民。為討好選民，最近政客們的言論更為兩極化，進一步加大投資人的擔憂和股市的波動性。

　　在史程眼裏，把握宏觀經濟趨勢和政策導向對以基本面為選股主要依據的投資經理來説非常重要。舉例來説，醫療保健行業歷史上在選舉年的收益表現均落後總體市場，一個很大的原因是各個候選人和被其買斷的媒體會選擇藥品和醫療的高價作為靶子痛批以取悅選民。今年醫療保健也不出所料的跑輸大盤。

　　今年美國大選究竟鹿死誰手？民主黨內希拉裏出線應無懸念。共和黨中特朗普和科魯茲可能還會有一番較量。如果特朗普成為共和黨候選人，一般政治專家及大多數華爾街人士預料希拉裏將在11月大選中獲勝。在投資人眼裏，希拉裏代表著當今政策的延續和既得利益者的利益，而特朗普則代表一種政策上的不確定，而華爾街不喜歡不確定性。

　　“我不是政治預言家，預測誰當選不是我的本行，但可以通過對候選人主推的政策所帶來的風險的綜合評估，根據選情發展來有效調整投資組合的行業配置和風險敞口”，史程解釋道。

　　軍工行業是他近期較為看好的行業之一。世界範圍內對軍備需求仍旺，行業估值相對較低，且股息率較高，兩黨候選人尤其是特朗普都提出進一步撥款支援軍工行業，投資軍工是對特朗普帶來的市場不確定性的一種風險對衝。

　　史程認為：醫療保健行業股票今年走低會持續一段時間，但第一季度估值修正後，一些個股已開始進入價值洼地。在史程看來，下半年醫療健保行業會有一些機會出現。“股市是一個預測機制，市場一般在第三季度中期就能猜中大選結果，投資佈局和交易應該在二季度”。

　　在當今全球經濟互相滲透的格局中，美國大選和美股走勢也會影響到亞太和大中華區市場的走勢。今年美國大選中美國國內貿易保護主義論調的聲音見高，在短期內對中資企業在美的並購活動有一定負面影響，但史程認為中資並購今年下半年會恢復較大增長。

　　大選對美元走向和美聯儲加息步伐也有較大影響。目前美聯儲包括耶倫政治上傾向民主黨，在關鍵節點勢必為民主黨候選人入主白宮起一個護航的作用。美聯儲的寬鬆利率政策和美元短期相對走弱有利於中國和新興市場經濟的穩定。史程注意到以原材料為導向的經濟體如巴西股市今年升幅達38%，大幅跑贏成熟及新興市場指數。“太多投資人此前看空新興市場，亞太區包括港股和A股投資回報風險比目前高於美股，今年以來尚為負收益，仍具上升空間”。

　　前海開源基金董事總經理(MD)、聯席投資總監 史程

　　從業年限：基金從業經歷16年

　　學歷：美國紐約哥倫比亞大學商學院金融專業工商管理碩士 (MBA); 美國堪薩斯州立大學科學碩士 (MS) 學位

　　工作經歷：2001-2003 任職于美國貝萊德資本管理公司(BlackRockCapital Management)副總裁, 基金副經理, 資深證券分析師。投資團隊管理15 億美元大盤股共同基金和機構專戶；2004-2010 任職于美國Eaton Vance 金融資産管理公司副總裁, 基金經理。管理16 億美元全球混和盤資本成長基金, 美國中小盤基金，機構專戶 和多、空市場中性對衝基金；2011-2014 任職于美國Profit 投資管理公司資深副總裁，基金經理。管理19 億美元美國大、中、小盤機構專戶和全球對衝投資組合；2015年加盟前海開源基金。

　　投資風格：史先生擁有豐富的全球股票市場投資經驗。運用合理價值成長策略，基本面事件驅動為核心，宏觀量化為輔的投資流程，致力發掘跨區域，行業和週期的風險／回報不對稱帶來的盈利機會，投資價值錯估的行業及基本面開始改善的優質公司。經歷牛/熊市週期歷練，積累了堅實的市場風險判斷能力和投資業績。