公募基金中，近期加倉最為明顯的，無疑是前海開源基金。

　　2015年5月20日晚間，前海開源公開看空創業板，成為業內唯一一家高調看空創業板的基金公司。彼時，前海開源以投資委員會指令方式，控制基金經理在中小板和創業板的買入比例，進入整體戰略防守狀態。此後，前海開源旗下主動管理型的偏股基金多只保持低倉位，甚至空倉運作。

　　2016年春節前後，情況起了變化。

　　藍籌與成長偏好相對均衡

　　3月21日，前海開源投資決策委員會主席王厚瓊告訴21資本研究院，市場恐慌情緒在過年之前已經得到了基本釋放，而且人民幣貶值這個不確定因素的預期也有好轉，周邊市場也轉暖。“我們感覺到，不管從哪個角度説，機會與風險（看錯向下）相比，機會是偏大的。市場調整短期告一段落，我們就把投資策略從被動變成積極進攻。”

　　前海開源表示，公司已經果斷地結束了長達九個月的戰略防守階段，全面進入權益類資産積極進攻階段，旗下絕大部分基金進行了九個月以來的首次大幅度戰略性加倉。

　　戰略性做多的背景下，前海開源認為，目前藍籌股與成長股均有機會。王厚瓊稱，初步認定這是一輪中級行情，公司對整個行情都是看好的，在這個大環境下，主機板、創業板都會有機會。

　　這與諸多受訪公募投資總監的看法相似。

　　據21資本研究院調查，在回答“未來一個月，你相對更看好A股哪個板塊的表現？”這個問題時，受訪的公募投資總監的看法相對均衡，只看好藍籌或者只看好成長股的投資總監佔比較少。

　　類似于“藍籌、成長都可以”，“傳統行業和成長板塊都有機會，相對偏向於成長”“前期藍籌，後期成長”這樣的看法佔主流。

　　一位北京公募基金投資總監表示，未來一個月相對看好銀行、國防軍工、傳媒、電腦板塊的表現。另一位上海公募基金投資總監看好的板塊則是二線藍籌、醫藥、裝備4.0。

　　商小虎看好的是新消費、新基建、新技術這三個大方向。其中，新技術包括虛擬現實、雲計算、人工智慧等，商小虎認為，最近市場開始關注的區塊鏈技術未來有望催生網際網路金融創新的新一輪革命。

　　在21資本研究院的訪談中，鵬華基金權益投資總監冀洪濤，與博時基金股票投資部總經理李權勝，則更看好用高標準挑選出來的價值股。

　　匯率變化趨勢是核心關注問題

　　21資本研究院調查結果顯示，“匯率”的變化，是受訪公募基金投資總監過去一個月，以及未來一個月最集中關注的問題。

　　事實上，A股在2015年8月份，以及2016年1月份發生的兩次恐慌性連續暴跌，其根源均為人民幣貶值。

　　一位受訪的公募基金投資總監指出，聯儲在12月份開啟了近十年來的首次加息，這標誌著美國正式開啟加息週期，未來的加息節奏仍將對全球經濟、特別是新興國家貨幣形成影響，其風險因素仍需持續關注。

　　李權勝認為，只要不出黑天鵝事件，未來兩三個月很大可能是國內股市較好的溫和反彈窗口期。當然如果美國突然提前加息，或者人民幣貶值預期再度強化，那麼可能會成為A股比較超預期的利空因素。

　　房地産數據也是多位投資總監持續關注的變數。

　　“從2月份地産數據來看，新開工和投資數據超預期。”冀洪濤表示，在政策刺激下，一線城市房價大幅上漲，並帶動了二三線城市的放量，以期實現政府去庫存的目標。

　　李權勝表示，如果觀察國內宏觀經濟因素，最關注的仍是房地産的風險。當然如果一線房地産調控能壓制住過快上漲的房價，對經濟轉型是好事，否則漲得越快風險越大。不過有利的宏觀對衝因素則可能是基建方面，地方政府仍有動力花更多投資在基建上，加強基礎設施的建設，包括軌道交通及地下管網等細分領域；如果這些進展順利的話能階段性對衝經濟下滑的影響。

　　一位公募基金投資總監還提到了，目前關注的是“房地産火爆對股市帶來的分流資金影響”。

　　冀洪濤則認為，一線房地産肯定會存在溢出效應，即當市場存在新增資金時，而人們又認為房地産投資風險較高，會將資金從房地産投資轉机移到其他市場，即資金溢出並流入其他市場。

　　隨著一線房價上漲，其他物價也有上漲跡象。CPI數據成為多位受訪投資總監持續關注的焦點問題。一位受訪的投資總監認為，周行長表示未來貨幣政策需重點關注CPI和PPI的走勢，歷史經驗表明，CPI環比連續三個月超過3%是貨幣政策短週期拐點的開始。

　　此外，受訪的公募投資總監正在關注的變數還包括信貸數據、利率變化、工業增加值增速等。

　　（研究員郵箱：chenxich@foxmail.com；21資本研究院研究員李維、王丹、龐華瑋、李潔雪對本文亦有貢獻）